差别调控政策可望获青睐

　　本报记者 徐以升 发自北京

　　一系列金融数据显示，保持紧缩姿态依旧是宏观当局在一段时间内的重点。

　　在前7月新增贷款已经达到2.35万亿元的信贷格局下，全年新增贷款2.5万亿元的信贷目标是否将有所松动？如果该目标维持不变，在贷款利率、存款准备金率、定向票据、差别存款准备金率被次第使用后，怎样的工具可能成为近期央行宏观紧缩的主要思路？全年信贷目标维持不变？

　　种种信息显示，有关当局将继续坚决抑制固定资产投资过快增长，切实把好信贷闸门。原有的全年信贷目标并没有被放弃，也没有重新设计新的预期目标，这意味着各个银行要控制贷款增长速度。业内人士分析，有关当局不表态放弃全年目标，意在表达继续进行信贷总量控制的调控态度。

　　按照惯例，每年年中银行都会重新确定全年贷款增长额度，并上报央行。现在很多银行上半年就把全年目标完成了，本想通过年中的调整增加一些放贷额度，而目前有关部门的表态是不要冀望于增加额度。

　　不过，也有银行业人士表示，现在距离全年2.5万亿元信贷增长目标只有1500亿元左右，全年目标很可能会被突破。倾向差别调控

　　在全年信贷目标维持不变的约束下，如何控制贷款增速，看来有关当局下一步还会综合运用各种手段进行调控，包括

　　业内人士分析，普遍性的调控政策央行可能会不再轻易使用，而差别性的非一刀切的调整政策，比如差别存款准备金率和定向票据应该会被更多使用。

　　长信基金债券分析师秦娟对《第一财经日报》表示，这种差别调控思路市场很容易接受，特别是

　　秦娟还表示，如果后续政策以差别政策为主，那么全国性大银行或许会受到更多关注，而地方性小银行央行可能没法一个一个地调。“对于债券市场而言，由于大银行是主要报价方，大银行资金趋紧的话，会影响到债券市场的报价，利率或许会被抬高。”