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在QFII成功抄了A股大底后、在本轮行情见顶回落之前，QFII已从容出货。虽然QFII的投资额度已快速扩容至74.95亿美元，但QFII投资A股的热情却在快速冷却，整体仓位下降近四成。
A股整体估值偏高
据了解，QFII之所以大幅减仓，理由其实很简单，主要是因为从国际视角看，A股已经不便宜了。一家机构投资者明确指出，在与全球主要市场对比中，A股市场的总体估值已经处于高端，这与行情启动之初的情形正好相反。
即使与临近的香港市场相比，目前A股对H股的整体溢价水平也创下了新高。
比较突出的是零售百货类上市公司，完成了从折价到溢价的转变。虽然股评分析师们还在喋喋不休地争论是A股高估了还是H股低估了，但对于投资者来说，就缺乏足够理由去舍贱而求贵，毕竟这是同样的上市公司，只是股票交易地点不同。
据最新统计，在31家同时发行有A股与H股的上市公司中，A股存在折价的只有6家，折价最高的G鞍钢折价18%；存在溢价的有24家，溢价最高的东北电气，H股价格竟是A股价格的3.75倍。
而与美国市场相比，现在A股市场的静态估值优势也已基本上丧失，具有相对估值优势的行业主要是传媒行业和汽车行业，其他行业大多存在着较大的估值溢价。
有色股料成重灾区
分析师认为，在所有被减持的板块中，有色金属股可能成为重灾区。据统计，在今年一季度末，QFII重仓金属股的市值接近53亿元，但截至昨日，已公布中报的上市公司中，QFII重仓金属股的市值只有7亿多元。虽然有部分上市公司至今还没有公布中报，但从已公布中报的公司看，QFII减仓的迹象将比较明显。
截至昨日，G锡业收盘报5.13元，低于今年年初时的价格，而今年5月该股最高曾经接近10元。今年以来，有色金属股之所以受到追捧，主要原因是金属价格持续暴涨，令相关上市公司利润率上升。但这种天上掉下来的馅饼，并不能令上市公司的竞争力获得增强，一旦金属价格回落，上市公司盈利将急剧缩水。因此，炒一把就走，将成为包括QFII在内部分机构的主要操作思路。
祁和忠 每日经济新闻
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