暂停加息难改人民币稳步升值主基调

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　美联储“暂停加息”的决定仍留给市场广泛的想象空间，在等待下一次加息决定的时间里，美元可能并不会“示弱”，这也为人民币保持一贯稳步升值的步调奠定基础。

　　一段时间以来，人民币显示出了与国际汇市愈来愈明显的联动性，市场普遍预期，如果美联储停止加息，下半年美元将可能不断走弱，人民币也会随之显现出加速升值的趋势。

　　但美联储“暂停加息”决策的出台，可能意味着人民币稳步、小幅升值的基调并不会有所转变。

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　　美联储在周二的会议上表示通胀压力似乎已经趋于缓和，并于两年来首次停止加息，继续维持联邦基金利率在5.25%的水平。但美联储在会后声明中称，一些通货膨胀的风险依然存在，今后可能会有进一步加息。

　　事实上，从近期人民币的走势来看，虽然某段时间人民币曾显现出加速升值的迹象，但随后便出现回调，继续保持着在双边波动中小幅前进的步伐。

　　在过去的两周里，人民币经历了快速升值又稳步回落的过程。前一周，随着美元的大幅下跌，人民币兑美元相继突破7.99、7.98、7.97的关口，在一周的时间里升值了近200个基点,但在随后的一周里,人民币很快回落至7.97以上，并在7.97和7.98左右上下波动，对前期的快速升值作了些许修正。

　　市场对于人民币在年底可能达到的升值目标也显得有些保守。一些交易员预计，美元兑人民币年底可能到达7.9的价位，高于一些投行研究人士和经济学家的普遍预期。而目前银行间远期市场半年期左右的美元兑人民币汇率也在7.86~7.90附近。

　　但贸易顺差的持续扩大仍将给人民币带来较大的升值压力。日前有媒体报道，7月份的贸易顺差达到146.5亿美元，连续三个月创下历史新高。

　　一些分析人士指出，相对于上半年的缓慢升值，人民币在下半年加速升值的可能性仍然存在。一方面人民币升值有利于从源头上解决国内流动性过剩的问题，达到紧缩信贷、为宏观经济降温的效果，另一方面，人民币的小幅升值显然并未对企业的经营带来较大影响，从而化解央行的部分担忧，使得央行可能放松对于汇率的控制。