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昨日，沪深大盘强反弹，但并未改变基金关于市场已告别恢复性上涨阶段的判断。交银施罗德等基金公司表示，目前市场正处于大周期中的第二个阶段--正常上涨，近期走势主要取决于资金面。由于资金供需矛盾加剧，市场可能将进入微利时期。
主升行情已经完成
交银施罗德认为，一个真正的牛市分为三个阶段：对熊市后期过分下跌的修复行情、基本面推动的价格上涨行情和资金推动的价格上涨行情。三个阶段可分别称为恢复性上涨、正常上涨和超常上涨（有时是疯狂上涨）。
去年下半年到今
年上半年的上涨行情是以恢复性上涨为主，市场表现为修复股权分置时期造成的股票过度下跌。在前几年，上证综指曾多次下试1300点，但都得到了强有力的支撑，而最终1300点的告破，也正是在市场热烈讨论股权分置问题的过程中发生的，所以股权分置的顺利解决至少支持股指从1000多点的底位回升至1300点，再加上30的股改对价，1700点应为本次行情的上限，实际结果与此基本相符。应该说市场很好地完成了恢复性上涨行情。
进入微利时期看好成长型股票
交银施罗德表示，在恢复性上涨完成之后，市场应进入正常上涨阶段。就市场现在所处的阶段来看，宏观经济基本面将决定股指的中长期走势，但资金面将决定近期的走势。
目前，市场资金面趋紧的状况显而易见，一方面由于IPO的稳定收益吸引了大量二级市场资金，另一方面“小非”流通、IPO和增发使供给大量增加，市场资金面遭遇双向挤压。
如果这种挤压持续下去，不仅会使本次阶级性调整周期变长，还可能影响到牛市第二阶段的正常上涨行情，正常上涨期甚至可能演变成牛皮市，或推迟到来，或加长时间周期，市场进入微利时期。
建信优选成长拟任基金经理李华表示，从长期来看，一大批具有较强竞争力的企业将在市场变革中脱颖而出，这种核心竞争力，可能体现为技术创新能力，或者对新需求的发掘能力等。他最看好那种处在不断扩大的市场需求中，又能不断提高市场占有率的上市公司，即双重成长企业。
面对震荡行情基金加紧调仓
最近，市场出现剧烈震荡，市场对各大基金的操作动向关注度加大。《每日经济新闻》获悉，多只基金进行了较为明显的减仓，并在市场的下跌过程中调整组合结构。
博时精选股票基金经理陈丰表示，近期股市下跌的直接原因来自于市场自身的供求失衡。今年6月后股市扩容速度超过市场预期，供给压力骤现。
在需求上，货币供给有收紧的趋势，而一级市场“打新”也分流了部分市场资金。
供求失衡对股市的冲击非常直接。而上市公司中报盈利增速放缓的迹象也较为明显，基本面不支持股指延续上半年的涨势，市场需要一次较为充分的调整。
博时平衡配置基金经理杨锐则认为，经过大幅上涨和充分挖掘后，A股整体估值趋于合理，市场缺少预期收益率较高的股票。他还表示，未来将继续采取防御态度，在沪指接近1500点时，将主动选择性加仓。祁和忠
倪志豪 每日经济新闻
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