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近期，国企股屡屡跑输大盘，但中资保险股仍能独善其身，平保（2318.HK）及中人寿（2628.HK）于本周相继创出上市新高26.5港元和13.32港元。分析师表示，除了上半年内地保险业数据强劲外，平保斥巨资入股深圳商业银行更是锦上添花。
平保、中人寿高位回吐
在三大保险股中，汇控（0005.HK）持19.9％股权得平保一向被市场所看好，虽然目前市场占有率只有约16％，无法与中人寿相提并论，但在汇控表示会积极加重亚洲区业务比重后，平保的潜力似乎仍待深挖。
对于平保作为内地首家保
险公司入股银行，国际投行大多给予肯定评价，花旗认为此次收购只是平保一连串收购的序幕，意味着收购会陆续来；而大摩认为收购有助平保涉足银行产品，影响属中性偏好。摩根大通表示，平保收购深圳商银权益，不仅能带来更佳的投资回报，更可为平保提供银行业务发展机会，维持该股“增持”评级。不过，德意志却认为收购收价过高，对于一间只有46家分行的地区性银行明显作价过高；大和就认为平保股价过高，维持“跑输大市”评级。
大行对于平保持不同意见，该股亦在创新高后回软。其它保险股亦有类似遭遇，当中人寿于本周一创新高后，亦惹来不少大户作出减持行动，比联曾一度减持近1000万股，而德意志及瑞信亦曾作出减持。
估值偏高短线不宜介入
从经营数据看，内地保险业的确在稳步增长，中国保监会最新公布的数据显示，2006年上半年全国寿险公司保费收入达2255亿元（人民币·下同），同比增长12％；而同期全国财产保险公司保费收入亦达825亿元，同比增长近18％。新鸿基证券分析员张卓佳认为，由于内地保险业受宏观调控的影响较少，加上人民币升值及内地加息等均为利好因素，故该行业发展前景亮丽。
张卓佳指出，寿险是整个行业最赚钱的部份，故较看好中人寿，因寿险属较长线的业务，保费收入可用作投资较长线及较高息率回报的项目，投资收益有望高于非寿险业务。她补充说，虽然内地于上月起实施强制机动车第三者保险，但这只能为财险业务带来短暂刺激，长远来说，回报始终不及寿险高。凯基证券分析师Samuel同样认为，中人寿较具吸引力，因为其业务范围不仅覆盖一线城市，还能在二、三城市布点，故行业竞争特别是来自海外对手的竞争压力相对较小。
虽然行业基本面不错，但分析师提醒投资者，由于各中资保险股股价上升了不少，中人寿和平保的06年预测市盈率皆已在25倍以上，估值偏高，短线介入获利空间不大。
刘小庆 每日经济新闻
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