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52.68亿港元 国美并购永乐http://www.sina.com.cn 2006年07月26日 09:05 每日经济新闻
黄秀虹虽然正装出席，却是一身粉红，透着一股喜气。当黄光裕出现在屏幕上时，黄秀虹频频微笑。尽管永乐在未来一段时间内仍将以独立品牌方式存在，但对黄秀虹来说，从昨晚起，上海永乐今后有望纳入她所管辖的华东大区，拿下上海这个每年200亿元以上的家电市场———
昨晚19点30分，国美电器（0493.HK）与中国永乐（0503.HK）正式宣布，双方根据自愿性合约要约，达成了合并方案。国美为此交易支付52.68亿港元，其中现金4.09亿港元。双方合并后，国美电器董事长黄光裕将出任合并公司董事长，而永乐董事长陈晓则出任合并公司CEO。从门店数量上看，合并后的新公司的规模将3倍于目前家电零售市场的老二———苏宁。
根据合并方案，此次收购是“自愿性全面收购”，即国美采用换股加现金的方式，对永乐实行并购。每股永乐对价0.3247股国美，外加每股永乐获得0.1736港元现金，合计总对价每股永乐2.2354港元，交易总金额达52.68亿港元，其中现金4.09亿港元，占比收购总价7.8％。按永乐17日停牌时股价计算，此番收购溢价约9％。此价格与原先坊间传闻的98亿港元相去甚远，不过，陈晓表示，由于永乐今年业绩将比去年有所下降，以此衡量，“此次交易价格是公平合理的”。
据悉，黄光裕持有合并后新公司51.2％的股份，而陈晓则通过零售管理公司和管理层持有12.5％的股份。换言之，黄光裕对合并公司拥有绝对话语权。此外，作为永乐的战略投资者，摩根士丹利在新公司并没有在此次并购中套现，而是通过上述换股持有新公司约2.4％的股份。摩根士丹利原先持有9.52％永乐股份。
双方合并后，国美电器董事长黄光裕将出任合并公司董事长，而永乐董事长陈晓则出任合并公司CEO。此外，2名永乐的人员将加入新公司的董事会担任董事。而新公司也将启用新的名字，以便体现双方的合并。
黄光裕表示，新公司将推行“双品牌策略”，争取把两个品牌都做得更好。不过，而对是否只在上海使用永乐，在其他城市使用国美品牌，黄光裕仅表示，要“等新公司董事会和领导班子来决定”。同时，黄光裕承诺会对同一个竞争区域中的两个品牌采用“错位经营，区别两个品牌的差异性”，因此，“应该不会出现关门店、裁员的状况”。陈晓也表示，合并公司将为员工提供更大、更有价值的平台，让员工展现自己的才能。
不过，在此番合并方案中，双方约定了“90％的最低接纳条款”，即，双方将在公告发布后35天之内发布要约文件，在一定时间段内，国美完成90％股份的收购后，永乐将最终退市。在监管方审批后，双方最迟在10月30日前完成交易。
原定于昨天下午5点半召开的国美、永乐新闻发布会一拖再拖直到7点半才勉强开始，国美华东一区总经理、黄光裕胞妹黄秀虹和上海国美总经理宋林林，在发布会开始后约10分钟才步入会场。迎接他们的除了众多记者，还有近10位早已正襟危坐、面容冷峻的永乐方面高层。
作为黄光裕的胞妹，黄秀虹的亮相有着太多意义。上海是此次国美永乐合并最值得关注的地区，黄秀虹是国美坐镇上海的“封疆大吏”，接手上海市场应该在情理当中。面对黄秀虹跨入永乐总部大楼，永乐人的心情似乎相当复杂。
黄秀虹虽然正装出席，却是一身粉红，透着一股喜气。当黄光裕出现在屏幕上时，黄秀虹频频微笑。尽管永乐在未来一段时间内仍将以独立品牌方式存在，但对黄秀虹来说，从昨晚起，上海永乐今后有望纳入她所管辖的华东大区，拿下上海这个每年200亿元以上的家电市场。
刘辉、周猛等永乐高层基本都以工作装束亮相，表情较为冷峻。在永乐董事长陈晓发表针对永乐员工的讲话时，他们的态度显得较为超脱。陈晓爱将、地位仅次于陈晓和束为的刘辉，在会议进行的大部分时间中都专注于手中的雪茄，若有所思。
在会议结束后人员离场的短暂忙乱中，永乐和国美高层们也没有表现出对“同朝为官”的新同事的热情，还有意无意地保持着距离。
对于国美和永乐的高层而言，似乎维持面子上的“关系”已经并不是个很大的问题。但国美和永乐在上海交战多年，在市场策划、宣传、乃至具体管理层面上各有一套庞杂的体系。合并对于永乐系统内的普通员工来说，则可能意味着丢掉饭碗。在永乐招待记者等待会议开始的2小时内，就有员工对记者诉苦：“要是做到一定级别，还能安心继续混个差事，像我这样的小员工，现在开始就要另做打算了。”而当记者问及他是否已有后路时，这位永乐员工苦笑一声：“收购的事情我们下面根本不知道，也没有时间去准备，现在只能走一步算一步了。”
新闻发布会后永乐当即召开员工会议。昨晚11点左右，永乐一名普通员工的MSN仍然在线，上面写着“第一场会，晚11点！”据称，国美已经向自己的员工发出“约束令”———不得歧视永乐员工。
记者：合并是不是今后家电零售业的一个大趋势？
陈晓：中国家电业零售行业发展到今天，已经进入了一个新的发展阶段。行业整合和重组是一个势在必行的趋势，而我们两家的共同目的是要打造一个具有国际竞争力的家电引导旗舰。
我们的行业应该需要一个转型，我们的竞争应该从价格战转向价值战，怎么样来实现这个转移呢？实际上，我们国内的这些优秀企业结合起来可能是一种最好的方法，可以解决资源浪费、重复投入、效率低下，还可以把我们的关注点挪到我们对未来核心竞争力的完善和健全，真正形成国际化企业。可以在未来更长远的时间内，站在一个领导者的位置上去把握未来。
记者：过去国美和永乐在市场上是一对价格战竞争对手，这次合作后，在价格上是不是会联手起来再跟排在第二位的苏宁还有百思买这样的对手继续竞争？
陈晓：低价策略和服务策略是我们家电零售行业的两个最基本的策略，这个策略是我们成长中所主要依赖的工具，未来这个工具还会继续下去。当然，我们会补充很多价值方面的措施，包括增值服务，包括一些更广泛的商业覆盖和深度挖掘。在价格上，这次合并以后，实际上形成了更大的规模优势，同时能够降低营运成本和提高营运效率。也就是说，这种合并会在价格上给我们提供更强的竞争能力。
记者：合并后，永乐对大中下一步会采取什么样的措施？
陈晓：永乐和大中确实有一个合作在前面，但我们这段时间的主要精力都集中在推动和启动永乐与国美更大的战略合并项目上。因为这个项目的推进不光是今天要解决的，下面还有一连串的工作要做。在做完整个合并过程后，我们会静下心来具体去面对大中、永乐的问题。
记者：如何看待未来的厂商矛盾？
黄光裕：工厂和销售商品不应该是矛盾的，应该是一种合作。通过我们这次合并，我们更有能力去引导这种联系，减少整个供应量的成本或者重复建设，获得信息。我也相信，通过这种手法、通过这种模式来做的话，它才能真正生产出好的产品，减少重复投入、降低成本，给消费者提供更优质、更低价的产品。
陈晓：厂商关系实际上并没有像我们现在传言的那么紧张。相信我们合并以后的企业应该可以去逐步扭转这种传统商业模式而创造新的商业模式，为我们的上游企业扩大营运空间而避免低端价值。
记者：两家合并以后是不是不再打价格战了？
黄光裕：价格战我想肯定是要打下去的，这是我们企业的一个宗旨，给消费者提供性价比更强的产品，这是必然的。但是我们通过合并后会有更多的空间和更多的实力，我相信它的成本会进一步降低，我想我们之间的空间会更大。
我觉得这是双刃剑，好店我们自己会经营，不好的店我想对手要的话，我给它也没有什么意见。因为门店质量和战略是否得当才是关键，并不是门店多少能够决定胜负的。
昨晚10点半左右，国美和永乐联合发布会结束不到2个小时，苏宁华东二区执行总裁凌国胜就针对该会议主动向记者发表看法。
在昨晚黄光裕和陈晓都表示，国美和永乐合并后，新集团的门店数量将是“竞争对手”的3倍，这将使国美系的采购实力乃至价格战能力都将与“竞争对手”拉开差距。
对于黄光裕和陈晓的说法，凌国胜却给予了软中带硬的回答：“国美和永乐的联合，事实上已经在上海这样的市场形成了局部垄断，但数量庞大对企业和整个产业链来说却是一把双刃剑，因为数量的优势不代表质量上有优势。数量是苏宁的3倍不代表市值的3倍，不代表国美和永乐在消费者中的美誉度是苏宁的3倍。即使国美和永乐联合能创造一个更强大的企业，表现在市场的认知上仍然会有个过程。而在这个过程中如果国美和永乐做不好，它们所造成的不良影响也将因为数量规模的庞大而被成倍数地放大。”
大中电器昨晚就国美和永乐合并发表声明称，鉴于永乐单方面与第三方合作，大中与永乐的战略合作协议有待重新协商。大中称，国美、永乐的合并与大中是否加入无关。大中于4月与永乐签订战略合作框架协议并进行正常推进。 黄梅 姜智鹏
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