中国有望成股指期货交易量最大国

　　胡俞越：金融期交所尚有时日 国债期货应尽快推出

　　“我国股指期货交易量在2008年底有望达到世界第一。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越日前表示。为化解当前升值、升息双重压力下可能导致的金融风险，他建议监管层在推出股指期货后尽快推出国债期货，同时加快人民币汇率衍生品的发展。

　　中国两年或坐头把交椅

　　上周六，由格林期货经纪有限公司主办的“股指期货投资报告会”在北京举行，这也是首个与股指期货有关的投资者报告会。尽管是周六，但仍然吸引了包括众多机构和个人投资者参与。尤其是券商，包括中信证券在内的多家券商都派人参加。

　　“我很高兴看到这么多人对股指期货感兴趣，现在筹备中的金融期货交易所已经定名——中国金融期货交易所(简称“中金所”)。尽管离交易推出还有一段时间，但可以预计的是，未来几年发展的速度会很快。”胡俞越在报告会上表示。

　　他预计，股指期货推出一年半左右，我国股指期货交易量就能进入世界前三。“2008年底，中国有望取代韩国成为新的世界第一。”

　　不过，由于我国的期货交易一直是散户唱主角，这对于市场的长期发展是不利的。因此，胡俞越建议监管层应考虑像

证券投资基金那样设立期货投资基金。“股指期货的推出是个契机”，胡俞越说。

　　资料显示，虽然韩国KOPSI200股指期货期权合约是MINI合约，但其交易者主要也是包括基金在内的机构投资者以及境外投资者，近几年来其交易量连续蝉联全球第一。

　　股指期货最快年底亮相

　　从期货公司处传来的声音认为，最快在一个多月内，监管层就将推出期货交易。但胡俞越认为这种可能性不大，因为按照正常程序，设计合约、规则等仅仅是第一步，接下来还需要进行交易系统的开发和测试。

　　“不可能在交易系统还未开发的情况下就仓促推出，毕竟是电子化时代，没有相应的系统支持是运转不起来的。”胡俞越认为，系统的开发和成熟是需要一定时间的，监管层还要给期货公司留出时间来完善并培训相关的技术人员。

　　记者随后从部分期货公司得到证实。“因为草案还未成定稿，现在开发可能是无用功，因此，我们还在等待。”某期货公司金融事务部负责人如是说。

　　“9月份推出的可能性不大，明年年初是比较合适的时间，再快也应该到年底吧。但可以肯定的是，修订后的新条例很快就将推出。而这将有助于加速中金所的成立。”胡俞越补充道。

　　当前，他建议投资者关注沪深300指数及相关个股。“我个人认为，对于很多其中的指标股，现在是建仓的时候了。”

　　不过，记者从接近中金所筹备组人士处获悉，交易规则中的最小跳动点与之前草案中可能有所调整。“管理层倾向于从原先的0.5个点修改为0.25个点。”上述人士表示。

　　“这是好事，可以增加流动性。”胡俞越对记者表示。

　　国债期货、汇率衍生品待产

　　在其他金融衍生品设计上，胡俞越认为，股指期货推出一年内应该推出期权交易。“当前，应该尽快推出国债期货，同时加快发展人民币汇率衍生品。”

　　“由于上游成本增速过快，目前我们面临的通胀压力很大。另一方面，

人民币升值的外部压力也在不断加大。”他认为，这种同时面临升息和升值两方面压力的情况，有可能造成人民币价格的扭曲。为化解潜在的金融风险，有必要尽快推出国债期货。同时，加快人民币汇率衍生品的发展，谋得人民币的国际定价权。对此观点，中央财经大学证券与期货研究所副所长郭田勇表示认同。

　　“一方面，国债期货的推出关系到利率市场化的推进，而利率市场化则是金融市场化的重要标志。另一方面，由于中国股市在整个金融体系中比例较小，因此国债期货对于金融安全的重要性显然大于股指期货。”郭田勇说。

　　在人民币汇率衍生品方面，记者注意到，让上述两位产生担忧的是近期纽约期货交易所(简称“CME”)的举动。8月27日，CME要在香港推出一个针对自己会员的(中资、港资都无法参与)人民币外汇期货和期权产品。这说明了人民币国际地位的提升。尽管CME亚洲区产品和服务副总监Tae YOO在接受记者采访时表示，“这只是针对境外机构推出的产品，未来的价格以央行当日公布的价格结算。”但这种将强拉人民币进入美国货币体系中的行为，仍然让很多学者担心这有可能会让人民币丧失定价权。

　　而据Tae YOO介绍，相关的合约已经设计出来，在CME官方网站上就可以查到。