外汇局：升值加重结构性调整负担

　　吴雨珊 庄燕

　　7月21日，人民币汇率改革一周年。关于汇改效果、汇率与利率的联动及未来人民币汇率走向的争议，再度集中爆发。

　　“一个政策工具只能解决一个目标，不能兼顾多个目标，人民币升值可以解决外汇收支失衡，但不能把解决其他问题的希望全部寄托在人民币升值上。” 7月21日，国家外汇管理局一位司长评价说，试图用人民币升值来彻底解决问题不现实。

　　“这一链条实际上是：国内经济的结构性矛盾造成了国际收支失衡，而国际收支失衡又给人民币汇率带来巨大的压力。结构性、体制性矛盾积累的时间太长，我们不能寄望于人民币快速升值来解决贸易顺差的问题。”他承认，这是一个两难的问题，加快人民币升值可解决外汇收支失衡，同时又会增加结构性调整的负担，因此目前的局面只能逐步缓解和改善。

　　市场一种较普遍的看法是，

人民币汇率的低估带来基础货币过度增长，是市场现金充裕的根源。因而，在提高利率的呼声之外，重估人民币汇率的建议也此起彼伏。这种声音里甚至也包括身兼学者和货币政策委员会委员的余永定，他认为，人民币汇率应该继续保持渐进升值，以解决国际收支失衡。

　　“巨大的

外汇储备已经导致了严重的内外不均衡，它与M2的高速增长也密切相关，中国有必要尽快采取措施来解决日益增长的外部不平衡因素。”巴克莱资本大中华区经济学家黄海洲的观点代表了部分经济学者的意见。

　　黄海洲预测，到2006年12月，人民币汇率将由目前1美元兑8元人民币继续升值3.1%，达到1美元兑换7.75元人民币。

　　巴克莱资本的相关研究表明，人民币交易的日间波动性将在未来的6个月内至少扩大1倍。今年5月，人民币的7天滚动标准偏差(衡量某一货币相对于美元的波动幅度参数)已经从去年的最高0.4%增长到1%，巴克莱资本预测这一系数将在今年12月达到2%，这也意味着国内企业以及金融机构将面临更高的汇率风险。