市场预期强烈 中国货币政策再度收紧已成必然

　　央行副行长吴晓灵的坚决否认似乎并不能消退市场对于汇改新政出台的预期(参见本报昨日1版《汇改新政遭央行否认》)。相反，随着新的数据公布，市场对于更多新调控政策即将出台的预期正越来越强烈。

　　7月11日，摩根士丹利发布报告称，预计中国可能会很快上调存款利率和贷款利率各27个基点，同时年底还将会再一次上调利率。

　　分析人士指出，进一步的调控政策出台与否取决于前期政策实施的效果。在6月份外贸顺差创下145亿美元的新高之后，银行信贷数据也印证了经济过热并未在前期相关调控政策的影响下有所降温。

　　据悉，6月份全国新增人民币贷款3600亿元，1-6月份新增人民币贷款总量已达到2.15万亿元(此数据未得到央行证实)，这已经占到央行全年指标2.5万亿元的86%。如果说这一数据权威性尚存疑虑的话，由央行上海总部发布的上海地区第二季度货币信贷运行报告则显示了类似令人担忧的状况。

　　上海市中外资金融机构4、5、6月份新增人民币贷款分别为55.82亿元、267亿元和466.89亿元，其增速之快令人吃惊。据了解，6月份新增额占上半年贷款增量的42%，其中仅6月下旬中资银行就新增人民币贷款426.5亿元，分别占其当月和当季贷款增量的98.8%和61.8%，并已接近上半年贷款增量的一半。

　　“信贷投放目前确实可能存在部分的失控状况。”上海交通大学国际金融研究中心主任潘英丽教授在接受记者采访时表示，上半年经济运行各方面的数据估计现在都已经出来了，只是有些尚未公布。新的调控政策有可能很快会出台。

　　新的调控政策中，预计存、贷款利率同时上调的可能性很大。潘英丽向记者表示，上一次仅上调贷款利率导致利差扩大、增加银行放贷冲动而受到较多的批评和质疑，如果这次仍然仅上调贷款利率，将导致利差进一步扩大，就目前的调控效果而言，央行不太可能这样做。

　　也有专家指出，此前中国不愿意提高存款利率的原因是

人民币升值预期强烈。如今，美联储已经再度加息25个基点，而且市场预期8月份可能会再次加息，因此如果人民币存款利率适当增加，并不会增加人民币升值的压力。

　　不过，解决目前中国经济出现的过热问题并不能单纯依靠加息或是其他货币政策的调整。潘英丽指出，除了信贷增长过快外，还存在海外热钱流入、外汇占款过多等现象，指望仅靠利率政策来解决目前的问题是不太现实的，必须要有其他配套措施，提出一个一揽子的解决方案。她表示，放宽

汇率波动区间、更有效地监管热钱流入等都是可以考虑的措施。另外，目前各地的投资过热，地方政府主导也是原因之一，必要时中央可考虑对地方政府采取一定的行政约束。只有针对不同原因、不同情况采取不同措施，多管齐下，才有可能控制目前经济过热的状况。