世华财讯：学者支持加息为过热经济降温

　　世华财讯 葛如辉 朱虹

　　中国货币供应量和银行贷款量上半年增幅虽有所下降，但经济增长却呈过热迹象，特别是固定资产投资增长过快。分析人士认为，通过加息改变目前低利率政策是当前宏观调控的较好选择。央行应在前期轻微加息的基础上连续加息。

　　由于06年以来中国经济一直处于高位运行，央行自4月份开始的紧缩政策并未收到预期效果，抑制过剩的流动性成为当前货币政策调整的主要内容之一。国家统计局7月18日公布的上半年国民经济运行指标显示GDP增长过热。宏观经济运行轨迹和下一步调控的走向因此成为市场关注的焦点。

　　对比中国央行14日发布的2006年上半年金融运行总体平的报告，该报告指出了两个关键点：一是6月份的货币供应和人民币贷款增速均有所回落；二是上半年中国新增外汇储备1222亿美元，由此增加的货币供应量约达1万亿元人民币。央行给出的结论是：“总体看，当前金融运行平稳。”有关专家因此认为，加息的压力在减小，近期加息的可能性将进一步降低。并预测央行可能改用行政手段进行宏观调控。

　　经济学家仲大军表示，固定资产投资增长过快是导致经济过热的直接原因，但产生固定资产投资增长过快的根本原因是收入分配不公。这属于政治经济学范畴，已不仅仅是经济问题。要解决这一问题就必须从收入分配入手。

　　他认为，央行近期加息的可能性不大，即使加息幅度也会很小。因为加息同时会加大

人民币升值压力，使国外投机资金大量涌入。

　　中国社科院金融研究所金融发展与金融制度研究室主任易宪容表达了不同观点。他认为经济增长过热趋势短期难缓解，央行应在目前轻微加息的基础上连续加息。易宪容指出，改用行政手段宏观调控是没有用的，经济改革就要利用加息手段，目前来看，加息和人民币升值并无太大矛盾。

　　持此观点者不在少数。有分析人士表示，预计央行下半年将会把贷款利率再上调到合理幅度，同时还会上调银行存款利率。因为低利率政策是导致固定资产投资过热的重要原因之一。中国房地产市场的投资过热、市场炒作严重

房价快速上涨等问题与长期的低利率政策不无关系。

　　尽管政府宏观调控能够使用的工具很多，但有些措施对市场影响不大，并可能被地方政府抵制而效果弱化。通过加息改变目前的低利率政策，是当前宏观调控的一个较好的选择。从目前的情况看，下半年仍有加息的必要，但央行曾表示加息会出其不意，这主要是避免市场对加息的预期。央行最快可能在8月和9月期间在出其不意的情况下加息。

　　

清华大学中国与世界经济研究中心袁钢明研究员也希望下半年政策上能够延续，继续用市场配置资源，可以用的市场调控工具还很多，空间还很大。他表示最好的办法是加息，不仅提高贷款利率，还要提高存款利率。同时央行还可以进一步提高存款准备金率，继续发央票。不要动用行政手段，必要的时候还可以进行窗口指导。

　　综合当前经济形势和宏观调控效果看，下半年“银根”、“地根”都会继续收紧，不会比上半年放松。在紧缩“银根”方面，中央将通过加息或票据等手段控制信贷以抑制投资增长过快的势头。由于上半年各地方批地规模仍较大，房地产投资和一些城市的房价增长仍很快，因此预计下半年中央将会收紧“地根”，从严从紧控制批地节奏。

　　随着这些政策逐一发挥效应，中国下半年投资将可能减速，经济增速也会有所放缓，但受经济增长的惯性影响经济降温迹象不会太明显。

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