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近期上市公司的再融资浪潮是一浪高于一浪，但令中小投资者奇怪的是，怎么未见配股、增发招股说明书呢？怎么没有向原先中小股东优先配售呢？原来近来的再融资较往年不一样，大多是定向增发，而定向增发是不需要刊登招股说明书的，也不需要向中小股东优先配售；这应该说有利有弊。
定向增发掀起高潮
上市公司特别喜欢定向增发，因为定向增发相当于私募，只需要找到合适的愿意投资的资本方，并不需要聘请承销团进行公开发行，所以，时间短，融集的资金多，比如说G中信的定向增发在6月23日得到
中国证监会审核同意，在6月28日就公告称定向增发结束，募集46.40亿元。而如果像以往那样的公开增发、配股，不可能在短短的5日内就完成发行的。
更何况，定向增发对于上市公司来说，还可能通过定向增发引进战略投资者，比如引进经销商或原料供应商，将上市公司的利益与经销商、原料供应商捆绑起来，这显然有利于上市公司的经营。同样，也可以通过定向增发收购集团公司优质资产，完成集团公司的优质资产整体上市，消除关联交易，这也是目前定向增发的主要目的之一，比如说G天创、G驰宏等。
弊端需要认真分析
目前已有90余家上市公司公布了定向增发，再融资规模超过千亿，这在一定程度上说明了上市公司过分热衷定向增发。但历史经验告诉我们，过分追捧一个再融资主题，往往会出现一些意想不到的负面效应，就如同当年的增发一经推出，各上市公司纷纷追捧，但通过增发而获得再腾飞成功的上市公司又有几家呢？
更何况，定向增发的价格、定向增发的对象并没有严格限定，不排除部分上市公司在定向增发过程中，通过低定价或其他方式引进新的关联方，这样不仅仅没有消除关联交易，反而使得未来的关联交易更为复杂。甚至有通过低定价的方式为关联方输送利益，不利于保护中小股东的利益。
四类个股值得关注
定向增发中的部分模式可以给上市公司带来估值重心的上移，比如说定向增发收购集团公司优质资产，从而完成整体上市，此类个股的投资机会多多，G泛海、G冠城等个股就是如此。投资者可以在定向增发中寻找四类个股的机会：
一是通过定向增发实现整体上市的公司，如G上汽、G太钢、G鞍钢等；
二是募集资金投资项目较好且建设期较短的公司，如G恒升、G三维、G中铁、G瑞贝卡、G天创等；
三是引入战略投资者的公司，如G华新、G阳光等；
四是基金重仓的股票，尤其是那些目前二级市场股价与发行底价相差不远，而现价低于发行底价或与发行底价较为接近的公司，如G晨鸣、G丰原、G华新、G江汽、G厦钨、G安泰等。
秦洪 江苏天鼎
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