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周三，郑糖大盘遭遇空方主力沉重打压，并引发多头投机资金主动回吐，全线低开低走，主力合约SR703盘中下探3975元低点，与6月20日低点持平，终盘跌破4千元关口，收跌19元至3995元，技术上有向下突破迹象。全日总成交量拓展至250542手，持仓量净减4122手至141758手。
空方资金控制盘面走势。郑糖当日持仓结构显示，空方前20名主力获利减仓1321手至55864手，多方前20名主力止损减仓669手至36917手，双方前20名持仓量差距略微缩小至14825手，其中空方主力中粮公司空单小幅减磅247手至25347手，多单大幅减
磅674手至4125，净空单增加427手至21222手。空方持仓量排名第一的主力是具有糖现货供销背景的现货商，同时持有多空双向持仓，其中空单远远大于多单。
7月18日举行今年以来第8次国储糖拍卖，尽管拍卖量仍为9.2万吨，但纵观今年六次拍卖价格，均价分别为4558元/吨、4559元/吨、4872元/吨、4742元/吨、4856元/吨、4876元/吨、4568元/吨、4376元/吨。对比可见，拍卖价格呈现先扬后抑变化趋势。
拍卖价格偏低导致现货销售遇阻。受国储连续拍卖利空作用，国内糖产区现货价格延续跌势，产区价格陷于4300-4500元低位区域，其中价格区域下限与拍卖价格持平，可见拍卖价格偏低直接导致产区现货销售受阻，促使价格缓慢回落。
糖价期现倒挂阻碍现货销售。对比可见，即使不考虑产区至郑州的运输费用，郑糖期价处于3950-4100元区域，还低于产区现货价格200-550元较大幅度，由此将吸引终端用糖企业直接进入期市，承接仓单。
综上所述，在国际国内糖供需平衡背景下，受美糖持续回落影响，尤其是受国储连续拍卖利空压制，后市国内糖期现两市价格还将继续下行，寻求更低价位作用。
施海 通联期货
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