个人跨境收支背后的投机悬念

　　2005年个人跨境净流入549亿美元

　　本报记者 徐以升 发自北京

　　根据外汇局数据，2005年个人跨境资金收支规模达到 717 亿美元，是2000 年的4倍,其中跨境收入633亿美元，支出84亿美元，顺差549亿美元，占到去年全部跨境资金净流入的 20.4%。

　　个人跨境收支是指个人通过境内银行发生的所有对境外的资金收付，近年来个人跨境收支已经成为资金流入的主要渠道之一。

　　浓厚的资金投机色彩

　　根据外汇局主办的《中国外汇》最新一期杂志提供的数据，个人跨境收支顺差与当年总顺差的占比在2000年时为9.3%，但到2001年就攀升到 17.5%，之后2002 年至2005年一直维持在20%以上的高位，最高是2003年的28.4%。

　　“个人外汇资金是投机人民币升值的重要组成力量，这一方面包括国内个人的结汇，另一方面即是更为主要的跨境个人外汇流入。”一位知名外汇专家对《第一财经日报》表示。

　　通过个人收支占比最高的经常转移观察，2005年253.85亿美元的顺差规模是 2000 年63.11 亿美元的4 倍。

　　观察近几年数据则发现，自2001年人民币出现较强烈升值预期以来，经常转移急剧上升，个人跨境收入占全部收入的比例在攀升，个人跨境收支顺差占总顺差的比例也在大幅攀升。

　　外汇局国际收支司人士称，近年来个人跨境收支资金性质已经逐渐从单一的侨汇发展为包括贸易、服务以及投资性质的复杂交易，规模也随之迅速膨胀，近年受本外币利差和人民币升值预期影响，个人跨境收支保持了高增长。

　　这位人士还称，如果将个人跨境资金与汇率波动结合起来看，去年7月人民币汇改后，8月个人跨境收支顺差49亿美元,同比增长75%,比7月增长11%,顺差规模一改几个月来持续下降态势转而略有上升，尽管变化不明显，但仍显示出短期内市场对人民币进一步升值的预期。在央行积极宣传之后汇率走势渐趋明朗，9月份个人跨境收支和结售汇恢复到汇率变化前的水平。

　　“去年8月份的数据异动，2000年以来数据的超常增长，显示出人民币升值预期对个人外汇收支的影响。”前述外汇专家称。

　　无法回避的监管难题

　　然而由于直接与居民个人打交道，个人外汇的监管难题无法回避。外汇局

连云港支局近期的一份报告中称，个人跨境收支存在外汇流向管理难、限额管理落实难、个人身份辨别难、手段落后监管难等问题。

　　以限额管理为例，当前个人结汇政策限额是5万美元，但2005年连云港全市仅有4笔经外汇局审批的超限额个人结汇，4笔超限额结汇累计67万美元只占全市4289万美元结汇额的2%。“不排除大额结汇为规避政策，通过跨地区、跨银行、分网点等手段将大额资金化整为零后进行结汇。”报告说。

　　当前外汇流向管理实行申报制。报告称，据调查许多申报为“侨汇”、“其他”等跨境流入的个人外汇，实际上是以个人名义汇入的“资本金”等境外公司的投资款，但这难于管理和控制。

　　前述外汇局国际收支司人士表示，面对人民币升值预期下个人结汇快速增长的压力，片面管制某些项目的资金流动并不能真正抑制热钱流入。比如对侨汇和非居民收入等交易项目的限制较少，而对其他个人交易项目的限制相对较多，导致侨汇在个人跨境资金流入中占1/3以上，而非居民收入则是增长最快的项目。

　　“所以对异常资金流入不宜简单通过在汇兑环节设置障碍，而应重视对交易主体的引导，借助税收、利率等经济杠杆调节交易主体的经济行为，用市场手段调节过量资金供给。”他称。