央行研究局局长唐旭坦陈加息三大考虑因素

　　企业成本、股市、国际资本流动

　　本报记者 徐以升 发自北京

　　在加息传言的背后我们更想知道，央行在作出加息决策前有怎样的考虑？在上周五中国社科院世界经济与政治研究所主办的“全球国际收支失衡：亚洲与欧洲的观点”国际研讨会间隙，央行研究局局长唐旭回答了《第一财经日报》就此问题的提问。

　　三个提前思考的问题

　　“并不是说加息有什么顾忌，但我们也关注市场对每一个政策行为会产生什么样的反应。”唐旭说，这包括股市会有什么反应；生产企业、企业的财务成本会有什么样的变化，以及国际资本流动的反应。

　　唐旭强调，这些都是需要提前思考的问题。

　　中国社科院金融研究所研究员殷剑峰对记者表示，“这三个前提问题的影响均是负面的，资金面紧缩会影响股市走跌；利率提高也毫无疑问地增加了企业贷款利率的负担；而提高

　　唐旭采访中还称各个经济体对加息的适应能力是不同的，美国一直小幅加息是可行的，但日本加一下就会停，会观察一段时间根据情况再说。对中国来说，2004年10月底加息时是CPI上去了，但现在CPI则处在低值，所以不是完全的有规律。

　　采访中唐旭还坦言，存款加息会引来投机热钱的说法在理论上有一定道理。

　　对冲虽付成本但效果好

　　唐旭在采访时再次称中国不追求过多的

　　“央行通过公开市场操作对冲由于外汇储备增加而产生的过多流动性，但冲销的宏观效果是很好的，当然该付出的成本央行也已经付出了很多。”

　　他表示，央行付出了很多成本，但为了宏观经济的稳定，央行不要考虑自己的成本，成本与宏观经济上的收益是不能比的。

　　不能只靠货币政策

　　“然而，央行花了很大的成本去对冲流动性，虽取得了成果但现在流动性依然很多，从流动性角度讲对冲是比较困难的。”唐旭称，光靠货币政策还是较为困难，一个政策能力是有限的，当前市场流动性依然很多。应该需要各个部门的配合。单靠货币政策是不能完全解决问题的。

　　唐旭解释称，在货币政策之外，还需要产业政策、税收政策、财政政策的配合。