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施海 通联期货[2006-07-13]
周三，大连玉米结束反弹重新走弱，大量多头投机资金主动回吐，空头获利回补，导致持仓量缩减9502手至668756手，盘面呈价跌仓减弱势特征，主力合约C703收跌8元至1470元。分析师认为，玉米生产存在增产减产较大不确定性，而从玉米消费结构分析，尽管工业消费增长，但饲料消费缩减，并使玉米总消费增长幅度缩小，导致大连玉米难涨易跌。玉米
饲料消费难增玉米消费结构中，食用消费向工业消费转换，食用消费下降，饲料消费上升，因此食用消费基本上被饲料消费所代替，而工业消费则主要包括淀粉、酒精、制糖、玉米油、乙醇燃料等。国际原油市场受供需关系紧平衡、地缘政治紧张、基金做多等因素影响而上涨，使玉米工业消费增长。而自去年至今，禽流感疫情国内复发，全球范围蔓延并扩散，国内外饲料养殖行业复苏推迟，玉米饲料消费量不增反减。玉米饲料消费量相当于玉米工业消费量的2倍左右，占玉米总消费量比重超过2/3。同时，尽管玉米工业消费增幅超过饲料消费减幅，并使玉米消费量净增长，但由于玉米工业消费量仅为玉米饲料消费量的一半左右，且仅占玉米总消费量的不足1/3较小比例。因此，玉米工业消费量增长受到饲料消费量缩减的部分抵销，导致玉米总消费量增幅缩减。大连玉米持仓缩减市场出于对疫情引发玉米消费增幅缩小的担忧，导致多头投机资金主动平仓，空头投机资金则适时获利回补，盘面价跌仓减，玉米持仓量由5月底的91万手缩减至目前的66万手，减幅达到25万手，显然多头投机资金大量撤离，对期价走势将产生沉重的压制作用。综上所述，由于养殖行业复苏缓慢，玉米饲料消费缩减，抵销工业消费增长，对玉米走势产生沉重压制，由于养殖行业复苏可能推迟至8月份，因此，玉米逆转跌势有待时日。技术上，主力合约C0705可能跌破前期10日低点1457元支撑，并再创新低。
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