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中国工商银行深圳分行 肖雄文
今年上半年经济运行情况表明，尽管一系列的宏观调控措施出台，经济过热的态势仍然没有扭转，国家宏观经济决策部门正在酝酿下一阶段调控措施。
目前宏观经济运行中：固定资产投资增速高位加快，货币信贷投放仍然过快，外贸不
平衡状况突出，以及生产资料价格涨势较猛等四大问题比较突出。
宏观调控效果并未完全显现
尽管从去年开始，政府已经加大了对房地产、城市基建和重化项目的调控力度，央行今年7月再次调高存款准备金率，但经济过热依然是国内经济现阶段的重要特征之一。根据国家发改委数据，1~5月城镇固定资产投资25443亿元，同比增长30.3%，增幅提高3.9个百分点。其中房地产投资5658亿元，增长21.8%。
多种因素推动经济过热
导致固定资产投资增幅过快的首要原因被归为信贷规模的大幅扩张。前6个月新增贷款2.14万亿元，占央行全年新增贷款目标的85.75%。
另一方面，中国外贸不平衡和国际生产资料价格的涨势迅猛使得人民币升值和通胀压力增大。截至2006年5月底，外贸顺差达到468亿美元，同比扩大169亿美元；国家外汇储备增加至9250亿美元，其中5月当月增加300亿美元。按这种趋势发展，全年外贸顺差将远超去年，外汇储备可能要突破1万亿美元。
此外，在国际市场石油、有色金属和钢材价格大幅上涨和国内需求旺盛的拉动下，5月流通环节生产资料价格总水平环比上涨2.9%，是近年来最大月涨幅。钢材价格全线上扬，环比上涨3.7%；有色金属上涨17.4%，石油及制品价格上涨3.7%。同时涨价正向部分下游产品传导。
紧缩政策成为各国共识
事实上，随着全球通货膨胀形势骤然紧张，主要经济体纷纷加快了货币紧缩步伐。美日欧央行在近期同时紧缩货币政策，除美日欧央行再次加息外，韩国、印度、丹麦、南非和土耳其也选择了升息。加息后，美日欧等各大经济体的需求可能出现下降，进口很可能也相应减少。这对于中国也是一个紧缩信号。未来央行很有可能继续调高存贷款利率，同时让人民币保持缓慢升值，并扩大汇率波动区间，加大热钱的投机风险成本。
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