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施海 通联期货[2006-07-11]
上周末，基金获利回吐，使黄金、原油价格冲高回落，不但导致大宗商品全面回调，而且导致能源概念弱化，并使下游橡胶、白糖等软商品联动走弱。周一，受东京胶下跌影响，沪胶联动走弱，主力合约RU609收跌1060元至25070元。当日东京胶各合约期价收跌9.5-10日元/公斤，运行至285.4-304日元/公斤，局部近高远低，按照美元兑日元1：113.5计算，
则为251-268美分/公斤，对泰产区3号现货胶价呈贴水态势。导致东京胶下跌的直接原因除黄金原油回调外，还有受美元停止升息利空压制，美元指数下挫，跌破85点关口。国际现货方面，虽然泰国气候改善，供应增加，但印尼苏门达腊岛迎来落叶期，胶树叶片脱落，乳胶产量下降。苏门达腊岛落叶期从7月延续到9月。现货胶价依然坚挺，泰3号烟胶报价为2680美元/吨，马20号标胶报价为2500美元/吨，印尼20号标胶报价为2380美元/吨。同样，周一，郑糖遭遇空方主力打压，并引发多头投机资金主动回吐，主力合约SR703收跌100元至4128元。技术上向下突破，日线跌破所有均线，考验4000元整数位关口及前期6月20日低点3975元支撑作用。上周五，原油价格回调，美盘NYBOT11号糖遭遇生产商抛售，并引发投机商主动回吐多单，而结束6月底以来连续上涨，回调整理，17美分/磅以上价位存在较重回调阻力，由此对郑糖多头产生沉重打击作用。郑糖持仓结构显示，空方持仓量排名第一的主力是具有糖现货供销背景的现货商，不但逢高注册糖仓单，而且逢低吸纳糖仓单，该主力同时持有多空双向持仓，大量空单打压期价，少量多单吸纳实盘，导致郑糖期价倒挂贴水现价，注册仓单逐周低减，但期价却不涨反跌。国内糖现货产销比例较低，供需偏空。截止6月底，本制糖期全国累计销售食糖由去年同期的726.1万吨下降至656.9万吨，累计销糖率由去年同期的79.1%下降至74.5%，而产销比例下降预示白糖供应量增加和消费量缩减。综上所述，受油价回调、能源概念弱化影响，东京胶和沪胶双双回落，胶价寻求旺季底部；而受国际国内糖供需偏空制约，美糖弱势回调，导致郑糖联动走弱，操作上逢高沽空为主。
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