金信信托：民间金融品牌的梦碎

　　在“CBN中国金融品牌价值榜·主榜”排名第37位，于2005年12月停业整顿

　　本报记者 麦文 发自上海

　　如果金信信托的掌门人葛政能够熬过2006年春节，或许，金信信托的故事就是另一个结局。但是，没有“如果”。

　　金信当年以7个人、5000万元资本金起家，到2005年末，已经成为拥有10.18亿元注册资本金、经营82.50亿元资产、控制200多亿元证券资金的全国性金融机构。

　　无论在信托界还是

证券界，金信都有着极高的知名度。葛政实际控制了通和投资控股，通和投资控股又控制着金信，金信则控制着博时基金、金信证券、金迪期货、金信管理研究公司、中国人民大学信托与基金研究所，同时参股伊利股份、金地集团、长丰通讯等多家上市公司。通过错综复杂的股权关系，金信已构建了一个覆盖上市公司、证券公司、期货公司、基金公司的巨大网络，俨然有金融控股集团之相。

　　在两次重组未果之后，“江南第一猛庄”金信信托前行的脚步终于在2005年年末停了下来，留给托管方中国建银有限公司的是82.50亿元可能涉及违规操作的信托资产。金信信托原董事长葛政、总经理朱江平、副总经理黄昕、资金部负责人方征、董事会秘书金乐清等5人以“协助调查”名义，被警方控制。

　　

建银投资对停业整顿给出了这样的理由：第一，防止支付危机的需要。金信由于其单一信托业务违规操作，导致资产损失，形成严重的资不抵债。与此同时，随着时间的推移，信托资产损失继续扩大，风险状况会继续加大。

　　第二，维护信托权益人和其他债权人合法权益的需要。金信的经营状况直接关系到信托权益人的切身利益，在当前情况下，不采取果断的停业整顿措施，信托权益人的合法权益将遭受更大的侵害。

　　第三，推动重组工作的基础。金信法人治理不完善，违规经营严重，若需进行增资扩股和资产重组，必须对其实行停业整顿。

　　截至2005年9月30日，金信固定资产26.38亿元，信托资产82.50亿元,其中集合资金信托23亿元,单一资金信托58.23亿元。被葛政和金信信托挪用造成损失的信托资产至少42亿元。

　　上海邦联一般是通过旗下所持股的上市公司向金信信托投资，金信信托再用上市公司的资金收购资产加以整合包装，让其具有强烈的市场概念，然后将包装后的资产高价再卖回给上海邦联旗下上市公司。

　　也正是这样一个收购、包装到反卖再到二级市场获利的复杂运作，形成了一个简单的杠杆游戏，以小搏大，以区区2000万元调动多家上市公司及相关资源，调动资金数十亿元。

　　金信信托的操作方式和德隆类似，一旦遭遇中国股市的大幅波动，资金链势必断裂。由资金链断裂传导为债务链紊乱，金信信托之垮成为必然。

　　金信信托停业整顿，葛政曾经试图挽救金信败局。金信的失败带给中国企业一个深深的启示，企业的扩张，必须外合国家政策大势，内合自身管理能力，规范有序，循序渐进。

　　不能说葛政没有能力，没有追求，但是，他内心里缺乏对规则和秩序的尊重，在一个渐渐规范的年代依然以不规范的方式去“赌”，失败是必然的。加上风险监控与危机管理本来就是民企天然的短板，所以一倒下就很难再站起来。