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郑春峰
在日前举行的“中国外贸200强高层论坛”上，中国社科院世经所所长、央行货币政策委员会委员余永定表示，“升值对于一个发展中的国家，对于经济增长势头很强的国家，是不可避免的。”他认为，中国的紧缩性货币政策势在必行，人民币升值的幅度则很可能进一步加大。
余永定指出，中国现行汇率政策是参考一篮子货币，在此背景下，今年美元兑其他货币是贬值，无论是就市场供求关系还是参考一篮子的安排来说，都表示人民币兑美元应该升值，如果真正地按原来设定的汇率去做的话，人民币汇率明年应该有明显的上升趋势。
他认为，为了对冲外汇储备的增加，抑制货币的增长，必须增加央行票据的发行。但他同时强调，央票回报率要远低于商业银行贷款，因此大规模的对冲必然对商业银行的经营状况造成影响。这样一来紧缩货币、商业银行效益、汇率的稳定性三者只能取二，为了汇率的稳定，要么牺牲紧缩性的政策，要么就是牺牲商业银行的效益。
与其他众多权威经济学家的判断相近，余永定此间指出，目前中国处于投资过热的状况，固定资产投资在GDP中占比是48.6%，速度还在上升。而“投资增长速度大大高于GDP速度是不可持续的。中国必须执行紧缩性的货币政策”。
“目前央行的政策是折衷的，也就是紧缩性政策和商业银行利益都牺牲一点。”余永定说，“由于内部和外部的压力，可能汇率就要牺牲一点，以便下降过高的投资欲，同时不使商业银行的经营状况恶化。”
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