上海汇乐欲作民营创投第一个吃蟹者

　　- 本刊首席记者 崔晓黎

　　据悉，国内首家由28个民间投资人发起的股份制创业投资公司年初在上海亮相后，受到众多民间投资者的热捧，最近又有数十名投资者将2000多万资金投向上海汇乐投资管理有限公司，成为这一民间创投公司的新股东。

　　上海汇乐投资管理股份有限公司属汇乐集团下辖股份制企业。汇乐集团主要从事为中小型高科技企业提供商业模式咨询，上市前辅导私募融资、上市保荐、收购合并及策略联盟安排等一条龙服务。公司的经营模式为选择有发展前景的公司，通过财务知识、公司管理等培训，帮助企业调整公司的管理架构，再推荐给国内外的投资者。上海汇乐投资管理股份有限公司董事长黄浩在接受创业周刊记者独家采访时表示，国家《创业投资公司管理暂行办法》的出台使得公司看到了创投业面临加速发展的机会，国际创投基金近年来对中国市场的密切关注并在中国取得了非常高的成功率本身便说明中国是最优良的创投沃土。而对于公司而言，发展创投业务可以说是在政策引导下的一次转行，正是由于汇乐公司本身便有着投行与对外投资方面的经验，才使得其涉足创投业有了近水楼台般的优势。

　　目前，国内风险投资公司呈现三足鼎立的局面，海外风险投资公司设立的分支或办事机构，既包括软银、IDG等专业投资商，也有英特尔、微软、IBM等大机构旗下的风险投资基金，其特点是规模较大实力雄厚，成为国内众多知名项目的主要投资者；国际化背景的本土化公司如上海联创等，资金大多来自海外，依靠引进海外的机构投资者和管理运作模式亦取得了长足发展；纯本土化公司的代表则有深圳创新、联想投资等。根据国家权威机构对创投行业的资金来源数据统计显示，时下在创投行业的400多亿资金主要源于外资、政府以及上市公司等，而直接来源于民间投资者的资本仅占3%左右。因此，纯粹本土民营创投公司上海汇乐的出现，不仅使得这种三足鼎立的创投业格局得以打破，而且也代表着民间资本迈出了改变创投业资金来源格局的第一步。

　　不过，上海汇乐与纯粹的创投基金之间尚有不同。黄浩介绍到，目前上海汇乐的组建模式是采用合伙人制，投资者是直接作为公司的发起人股东。盛富资本总裁黄立冲认为，传统的创投基金的运作模式则是基金管理公司以信托的方式来管理投资者的出资，基金管理公司与投资者之间是一种受托

理财与客户的关系。因此，上海汇乐更像一家管理自有资产进行投资的

资产管理公司。

　　黄浩表示，公司的投资目标是选择股份制企业进行投资或者帮助目标企业改制成股份制公司。黄浩认为，股份制改革是中国企业改革的潮流，股份制企业由于公开透明程度及规范程度较高，不仅便于公司的资产管理，而且也便于后期的退出。

　　与创投基金喜欢关注自己比较熟悉的行业领域相比，目前上海汇乐尚未形成固定的行业投资方向。黄浩认为这主要是受汇乐尚不具备在某一个行业比较强的专业力量所限。因此，相对于行业的选择而言，黄浩将投资关注的重点放在了目标企业的团队上。其原因一方面是民间资本的抗风险能力较差、要求投资回报周期较短、要求成功率与回报率较高等特点所决定的；另方面，汇乐要求对所投资项目要作深度的介入，与项目方团队的配合便成为一个关键性问题。黄浩介绍到，前期曾经有一个进入到实质阶段的投资项目，就是因为团队的磨合上出现问题最终不得不放弃。

　　另外，汇乐主要是选择处于种子期的项目进行投资。黄浩认为，鉴于在资金充足以及经验等方面，民营创投无法在投资成熟企业项目上与来自境外创投巨头一争高下，但洋创投对于处于“种子期”企业缺乏关注，而民营创投也具有着本土资源关系等天然优势。因此，立足于投资“种子期”的高新技术产业是民营创投公司的最好生存土壤。黄浩也指出，投资“种子期”的企业风险肯定要比投资成长期企业大一些，但会对投资项目进行严格筛选，以达到降低投资风险的目的。

　　对于汇乐未来的发展，黄浩的看法更加务实。他认为，由于国内的创投环境与国外尚有区别，类似于国外私募股权基金的方式在国内法律上仍然受到限制，国内的金融环境也不像国外那么宽松等原因，公司的长远发展还是将更多的取决于政策环境的变化。当然，黄浩期望上海汇乐能够最终发展为与国际接轨的大型民营创投公司，并会不断向这个方向去努力。黄浩表示，只要能够找到比较好的投资项目与具备成功的投资经验与实力，中国并不缺投资人。因此，对于未来公司管理资产规模的扩大，黄浩还是持着非常乐观的态度。

　　今年汇乐公司计划投资三至四个项目，所需资金也已全部到位，而且公司的后备资金也比较充裕。黄浩期望目前能够尽快将投资计划落实，作出一些比较成功的投资案例，因此公司目前的绝大部分精力也都放在对项目的选择与考察方面，相信在未来的几个月时间内会有几个比较成功的项目推出。

　　黄浩指出，上海汇乐的出现是一个民间资本欲在创投业寻找出路的积极信号。他认为，目前国家存款9万余亿，绝大部分属于民间资金。一方面，大量的资金在银行沉淀，存贷差的扩大给国家造成了较大的负担。另方面，大量的中小企业与科技项目得不到资金扶持，无法进一步成长。因此民间资本与企业间的对接应该是解决这种矛盾的最好出路，而这也符合国家正在不断出台各种措施加以鼓励的政策引导方向。

　　黄浩强调，运作上海汇乐的目的不仅仅是要将一个企业作好，更重要的是希望摸索出一条民间资本如何参与创投业的新路。绍到，目前上海汇乐的组建?