票据融资缘何高烧不退 市场虚火背后险象环生

　　“搞票据融资很赚钱，你有没有路子找来票据？”一位在银行工作的朋友急冲冲跑来问记者。

　　一番谈话后，记者明白了他所说的“生财之道”：首先找到持有未到期票据但又有资金需求的企业，介绍到银行来贴现，企业以2.6%贴现利率获得资金，在这个基础上，介绍者可以减0.2个百分点作为佣金。在这一过程中，企业得到了资金，贴现银行则相当于放了一 笔利率为2.4%的低风险贷款。“中介费直接给现金，并不入账，绝对安全。”这位朋友对记者强调。

　　票据中介热情的背后是企业对资金的渴求，以及票据融资异常红火的局面。2006年以来，新增票据融资量迅速攀升，前四个月就增加了将近4000亿，与短期贷款规模几乎并驾齐驱。票据虚火引发的问题和隐藏的风险，显然也引起了监管部门的注意，票据市场大检查近日已从东北地区开始。贴现资金是流入股市、期货，还是流入了楼市，甚至是其他非法用途难以捉摸。“银行没法控制，也不可能控制，银行只管票据是真的，到期向出票行收钱就行。”一位业内人士说。

　　“皆大欢喜”的财富盛宴

　　有业内人士告诉记者，只要你有能力、有恒心、有毅力，最重要的是有“路子”，那么票据市场就是一个绝佳的淘金宝地。

　　市场上广泛讨论的票据融资主要指商业票据融资，其中又分为银行承兑汇票和商业承兑汇票，前者以银行信用为基础，是我国票据业务的最主要品种，后者则以商业信用为基础。

　　票据市场大致可分为一级市场和二级市场，前者是承兑、授信市场，即出票人委托签发票据；二级市场是贴现市场，包括针对持票人的直贴、在银行之间转贴以及向央行申请再贴。据了解，我国票据二级市场由四大国有商业银行主导；中小商业银行及其他存款类机构在一级市场上所占份额较高。

　　票据业务的整个流程其实很简单，以银行承兑汇票为例，出票人委托银行签发银行承兑汇票，交给收款人，此时收款人就是持票人，如果急需资金，持票人可以背书转让，或者拿着票据去银行申请贴现。贴现行将收到的汇票，或者转贴到其他银行，或者持有到期等待出票人付款。一张票据的生命周期就是票据上注明的期限，银行承兑汇票最长不超过6个月，商业承兑汇票最长不超过9个月。因此，在金融统计中票据融资总是与短期贷款合并列示在短期信贷投放。

　　就银行承兑汇票来说，整个票据业务所涉及的当事人主要是出票人、持票人、承兑行和贴现行。承兑行的角色最为重要。

　　建行上海分行的一位人士告诉记者，承兑行热衷签发票据的原因主要有两方面，一是银行认为风险低。企业委托银行签发汇票，一般已经在银行开有户头，并在银行有相应的综合授信额度，相互比较了解。签发时，银行根据其信用状况还要企业按一定比率缴纳保证金。即便最后企业不能兑付，企业也有保证金、其他资产来低偿，因此风险可控。二是银行收益高。在不占用资源情况下，签发行既能获得保证金存款，还能收取相关手续费，何乐而不为？

　　出票人和持票人收益更加明显，出票人以银行信用付款，持票人通过贴现、以低于贷款利率一半以上的成本获得所需资金。而对于贴现行来说，由于是其他银行承兑的，相当于放了一笔无风险贷款，“有理由积极拓展”。

　　银行一般身兼承兑行和贴现行角色，两边收益都能享受。业内人士还向记者透露了票据业务对银行的另一作用，可以通过票据贴现调节银行利润或者资产结构。因此，对票据业务银行自然是趋之若骛，大力开拓。

　　而在银行和企业之间，自然也就出现了许许多多“牵线搭桥”的中间人，他们被称为票据中介，或者票据掮客。这些中介有的以公司名义操作，有的凭借个人力量“倒腾”，自有资金实力少的数十万，多的上千万。他们的生存模式，与前文记者朋友的描述十分相似，就是通过“造票”、“找票”收取中介费。

　　票据业务食物链中的各方利益一致，自然“齐心协力”将

蛋糕做大。票据业务虚火越烧越旺，到2006年进入高峰。据央行公告，今年一季度，我国企业累计签发商业汇票1.38万亿元，同比增长35%；累计贴现2.28万亿元，同比增长68%；累计办理再贴现0.1亿元，同比减少14.73亿元。新增票据融资量迅速攀升，2006年1-4月新增票据融资将近4000亿，与短期贷款规模几乎并驾齐驱，其中隐藏的风险也不言而喻。

　　票源争夺日趋激烈

　　业内人士告诉记者，一般来说，经济发达地区票据业务量较大，比如上海，它是全国最大票据交易、结算中心，但这并不意味着上海的票据业务最为活跃，外地有些票据市场比上海要活跃多了。

　　票据圈有一个共识，“票据跟着资金走”，意思是出票量大的地方(票据一级市场)资金需求一般比较旺盛，相应地，其票据贴现、转贴现等业务也十分活跃，票据中介、票据掮客也云集其中。

　　商品集散地往往也是票据的集散地。贸易物流繁荣带来的资金周转需求，就是票据业务生存的最佳土壤。在中国，“南有浙江义乌，北有山东临沂。”义乌是全国最大的小商品批发中心，临沂则是以电器、建材、木业等生产资料批发闻名全国。于是，义乌和临沂便成了票据掮客们蹲守的重要地区之一。

　　“浙江、山东还不是最活跃的，”中国同业拆借中心的一位票据专家告诉记者，“现在大宗原材料物资生产、批发，如河南、山西等地区，因为资金吞吐量大，票据业务更加活跃，与煤炭相关的企业，如电力公司，也是票据市场重要的出票机构。另外，中国石化和中国石油每年的出票量也很大。”

　　一级市场意味着票源，而谁掌握了票源谁就抓住了商机。银行、票据中介或者掮客们，都加入了这场票源争夺大战，在上述地区、行业和公司布下了重兵。

　　一开始，银行定位于中、高端领域，民间票据中介则主要做25万元以下小票。

　　“不过现在情况变了，对银行来说，票据业务是低风险、甚至是无风险稳定收益项目，没有理由放弃，结果市场竞争愈发激烈，为了争抢票源，银行现在也是大小通吃。”一位国有银行的业务经理告诉记者。许多银行都以高额提成来激励员工四处找票，记者的朋友便是一例。还有一些银行更是在全国主要的出票地区发展“兼职票据掮客”，主要是各大企业的财务人员，承诺按照票源金额的一定比率付给“介绍费”。

　　银行中票据业务的佼佼者是工行、农行，据说，恒丰银行在票据业务上的“魄力”也引人注目。

　　虚火背后险象环生

　　为了实现各自目标，银行、企业和票据中介们采用的手段合规与否显得不那么重要了，这个时候最重要的就是效率：要方便、要快捷。于是，票据市场乱象丛生，违规不犯法、违规且违法的种种手段都被使了出来。

　　在银行工作的朋友告诉记者，只要你手中有票就行，把复印件提供给我们，我们核对一下票据真实性后，即可拿到贴现，其他证明贸易关系的文件都不用提供，手续全部由银行“包办”。也就是说，银行为了争抢客户，提供的是一条龙服务。为方便客户，相关手续一切从简，有的甚至为企业提供假合同、假发票等，将配套工作全部造假，以“包装票据”。而票据中介，也在其中大有可为，也能协助企业把“配套工作做完美”。

　　另外，制造票源也是容易滋生问题的环节。按照规定，企业签发票据一定要有真实贸易背景，承兑行和贴现行都应该查实才能办理业务。然而，实际上各方审查并不严，虚假贸易背景的汇票大量涌入市场。

　　常见的违规行为发生在关联公司之间。比如，一家母公司和子公司开设虚假贸易合同，向银行申请开出银行承兑汇票，银行根据对该公司的综合授信，以0-100%的保证金比例开出汇票，子公司拿到汇票到另外一家银行贴现，资金就被套出来了。到期之后还钱，再套现，循环使用。子公司相当于从银行获得了利率不到3%的贷款，而母公司也没有花费任何成本。如果母公司信用较好，保证金比率低于100%，还能通过循环放大资金。

　　没有“靠山”的中小企业需要低成本融资，可在票据中介帮助下找到有综合授信的企业，通过开立虚假贸易合同套取银行资金。

　　“真实贸易背景很难查证，银行不可能去仓库、厂房中去验货吧，如果非要那么查，成本就很高，票据融资也就失去价值。”建行上海分行的一位票据业人士对记者说。

　　至于银行的风险，在银行看来，只要不是内外勾结，实际上银行风险不大，因为被授信的开票企业有资产，足以覆盖风险敞口，即便是票据到期后无法兑现，银行一般也不会亏损。如中行河南沈丘支行票据案，最终中行保全的资产价值超过了风险敞口。所以说，票据业务对银行是低风险业务，“当然要去争”。

　　至于贴现行，更没有动力去查证了。“如果是银行承兑汇票，主要看票据真伪，当然承兑行也看，比如四大行、全国性股份制银行和部分城市商业银行承兑的都没问题，不过，广发行的我们现在暂不办理了。如果是商业承兑汇票，则看出票人资信。比如，上汽开的汇票，你有多少我们贴多少，”民生银行上海分行的一位人士告诉记者。

　　票据业务另一乱是价格，低价竞争愈演愈烈。直贴利率、转贴利率一降再降，据银行票据中心的人士介绍，今年1月份和2月份票据转贴现利率一度跌到1.2%左右，直贴利率到了1.4%，远远低于央行3.24%的规定。近期，银监会清查票据融资，以及二级市场货币市场利率走高，直贴利率和转贴现利率才纷纷上来，升至2%以上。

　　票据专家说，现在票据市场乱象总结就是，银行之间恶性竞争加剧，市场混乱；银行信贷资金轻易被套取，投入到

股票、期货、房产等高风险领域又无法控制，与此同时，相当数量贴现资金又用于缴纳保证金，签发出成倍于保证金数额的银行承兑汇票，银行信用被无节制地放大，票据市场虚火越烧来越高，容易引发新的金融风险。此外，一些不法分子利用票据业务操作灵活的特点，诈骗银行资金。近几年来，与票据有关的金融大案、要案层出不穷，几大国有银行都是“有伤在身”。

　　2006年初，中行曝出双鸭山四马路支行特大票据诈骗案，涉及金额4.325亿元。2006年6月，中行再曝河南沈丘支行负责人与外部勾结，以虚假承兑协议、提供虚假资金保证、开具银行承兑汇票手段，骗取银行资金1.46亿。一些“克隆票”、“假票”也在市场满天横飞。

　　票据虚火引发的问题和隐藏的风险，引起了监管部门的注意。2006年5月份，银监会向各省、区、市银监局、各银行业金融机构通报了近期发生的一些商业银行票据诈骗案例，票据市场大检查也从最乱的东北地区开始了。

　　有票据专家告诉记者，“实际上，票据融资的火爆从侧面反映了市场对短期融资的渴求，由于国内没有对企业的融资性票据，商业票据变成了融资工具，在美国市场，商业性票据占5%，绝大部分是融资性票据，我们可以尝试发展融资性票据，满足市场需求。对于克隆票、假票，如果以电子票据取代当前的凭证式票据，就能完全杜绝。”

　　专家认为，要规范票据融资，先得给市场降温，央行通过公开市场操作抬高货币市场利率，银监会对票据大检查可能才刚刚开始。(郑中)