上市公司又现炒股忙 中国股市福兮祸兮？

　　今日沸点 每日经济新闻[2006-06-23]

　　主持人:

　　随着IPO重来，尤其是首只新股暴利的诱惑，股市又成为许多上市公司趋之若鹜的“圣地”。首先是融资冲动，除了IPO，上市公司融资潮正以一种叫做定向增发的方式进行， 查查公告，苏宁电器闪电增发再融资12亿元、中信证券也在增发，5月17日一天内就有G厦钨、G泛海、G长力、G栖霞、G津滨、G申地铁六家公司公告定向增发事宜。而另一方面，这些从市场圈来的钱正出现以各种方式进入股市的趋势，G宇通决定将部分闲置资金用于新股认购，最大认购新股资金总额不超过人民币5亿元；G金盘投资1亿元于低风险的短期产品。同时，上市公司投资二级市场的信息也越来越多，宝钢股份成为许多钢铁上市公司的股东已经家喻户晓。

　　那么，这种取之于股市又投之于股市的热钱循环，究竟是不是一种“牛市循环”呢？

　　大众评判台

　　冯平涛：有一些苍蝇蚊子闻味而来

　　如果国家要拯救股市这个扶不起的阿斗，必然产生政策市效应，必然有一些苍蝇蚊子闻味而来，但是没有健康的公司获利能力为支撑的牛市必将沦为血腥的屠场，那只是时间问题。

　　严海渊：上市公司进入二级市场逐利应该禁止

　　在中国这个法律制度不健全的市场里，我觉得上市公司进入二级市场逐利应该被禁止。这样的市场里什么事情都会发生，很容易给普通股民造成严重损失，监管层能很好地管理好这些入市资金吗？如果监管层很有信心地拍胸脯保证，绝对能合理合法管理好这些入市资金，那么广大股民才会欢迎这些后续资金的进入。否则的话，还是不要进来为好，避免引起股市的震荡。

　　朱小姐：受伤的还是小股民

　　股市里的风风雨雨实在太多了，股民的心情如同坐电梯，有时直上云宵，有时又跌入谷底。上市公司资金的注入会给股市带来一股新的力量，似乎又开始一轮牛市的样子。但一旦这些资金抽走，对股市还是会有不小的影响的，最终受伤的还是小股民。

　　宋小姐：股票不在发得多

　　中国的上市公司绝大多数是烂股，而失信于民也使证券市场失去诚信、从而“失血”太多。基础不扎实，再滥发新股就只能靠“忽悠”了。如果上市公司把圈来的钱再投回股市，我看用不了多久，大熊市又会降临中国股市了。

　　话题策划主持 凌建平 MSN主持 祝裕

　　◆沸点特稿

　　上市公司成为股市新庄家是风险陷阱

　　黄湘源

　　一边是争先恐后的IPO和再融资，一边是上市公司的热钱源源不断地投入股市。那么这种取之于股市又投之于股市的热钱循环，究竟是不是一种“牛市循环”呢？笔者不以为然。

　　目前上市公司入市的路径与过去相比要宽广得多。

　　毫无疑问，上市公司的钱流向股市，其意义主要并不在于活跃股市交易。从整个市场来看，上市公司无论是参与打新股还是参与定向增发，都是对市场融资功能的有力支持。上市公司的钱砸到并购上，极大地活跃了上市公司重组，这对于上市公司提高本身的产业集中度或改善自己的结构，对于整个

资本市场通过公司结构的调整提高上市公司质量，都是十分有益的。此外，上市公司通过股市投资活动增加自己的投资收益，此事本身也无可非议，在中国股市从非全流通走向全流通的过程中，上市公司投资活动的活跃，可以说也是题中应有之义。但是，这一切的一切，都有一个前提，那就是不能违背发行承诺，不能随便动用募集资金炒股。上市公司从股市募集的钱有其特定的用途，好比输血通过体内循环渠道而产生新的造血功能，如果流到股市去体外循环，事情就乱了套了。

　　人们见过很多上市公司经营有方而发展壮大，也见过不少上市公司并购有道而不断扩张，但是很少见过上市公司靠炒股而大发其财的。即使有个别上市公司曾经得逞于一时，但是，炒股赚的钱就像手心里捧着的一大堆肥皂泡，一旦泡沫破灭，就什么都没有了。

　　“股市有风险，投资须谨慎”，这句对每个投资者不变的提醒，对上市公司也并不例外。上市公司一旦以投资者的身份出现在股市上，就不能不时时处处面对着风险。在上市公司自以为财大气粗而不够谨慎时，在上市公司忘乎所以逾越规矩时，在上市公司为利益所诱惑开始不守本分时，在上市公司企图谋取不当得利时，特别是在上市公司挪用募集资金甚至用于炒股时，往往也就是上市公司厄运临头的时候。一个运转正常的股市是投融资双方良性互动的市场。中国股市在没有很好解决投资回报问题的情况下，市场功能片面地向融资倾斜，这对于投资者来说是很不公平的。随着股改后置风险的渐次逼近，上市公司大股东成为股市新庄家的可能性也将逐步成为现实。在这种情况下，如果上市公司作为融资者不思回报，反而热衷于到市场去同投资者争利，甚至不惜违规动用募集资金打新股或炒庄股，这将使整个市场陷于更加无序的混乱状态，给全体投资者也给上市公司本身带来极大的风险。可以肯定地说，这决不是什么“牛市循环”，而是不折不扣的风险陷阱。