铁矿石进口价格再度上涨进一步压缩钢企盈利空间

　　世华财讯 范国和

　　继前几年进口铁矿石价格连续上涨后，06 年中国签约价再度上涨19%，尽管幅度不及上年，但在钢市前景不容乐观的背景下，此举将进一步压缩钢企盈利空间。但从环比来看，铁矿涨价因素已基本被消化。

　　宝钢集团代表中国钢厂20日与铁矿石主要生产商必和必拓(BHP)公司达成价格协议，精粉矿和块矿价格比上个年度上涨19%。这一涨幅与此前为全球大多数钢铁生产商接受的“首发价格涨幅” 一致。宝钢与另外两家铁矿石巨头澳大利亚力拓集团下属哈默斯利(Hamersley)公司和巴西淡水河谷(CVRD)公司也已达成同样的价格协议，价格信息将分别在21日和22日发布。

　　分析师表示，中国进口

铁矿石价格近年连续上涨，其主要因素在于全球铁矿石供求基本面的支撑。近几年，在全国钢铁新建产能不断增长的情况下，中国已成为国际铁矿石需求增长的主要构成部分，最高时中国增量占比全球增量八成左右，但国际铁矿石新产能却建设滞后，投入在近两年才逐步增加，而新建产能需要一定时间的投产期，因此，国际供给稍显紧张已成为铁矿石市场常态，从而为其涨价奠定基础。另外，目前铁矿石市场供需双方组织结构差异很大，也明显有利于供方市场。根据统计，三大出口矿产商占居70%-80%的市场份额，但是，绝大部分国家钢铁产业集中度却远不及此，中国更为落后，前十大钢厂占比产量份额不足四成。除此以外，中国部分小钢厂也不受行业约束，还利用煤炭供应与巴西等国外厂商交换供矿，部分影响了中国铁矿谈判的主动地位。

　　本次铁矿石每吨上涨额在10.5美分左右，影响吨钢成本90-113元，在一定程度上压缩了钢企盈利空间。不过，如果再综合考虑近期国际海运价格明显低于上年，如06年1-5月巴西到中国的矿石平均运价相比05年全年均价下降了6美元/吨，澳大利亚到中国的矿石平均运价相比05年全年均价则下降了2.3美元/吨，而且，人民币又处于上升通道，因此，铁矿石相关因素最终影响吨钢成本将在60-80元左右。而且，2月份以来钢价连续上调，整体较底部上涨数百甚或千元以上，环比来看，铁矿涨价因素已基本被消化。

　　分析师表示，尽管钢价近期反弹，但仍处于相对低位，考虑到后期钢市表现可能受制于钢铁整体过剩及房产调控等而不容乐观，因此，同比来看，06年铁矿涨价令中国钢企更难承受，盈利很可能明显不及上年，这种情况在06年一季度矿价尚未上调时即非常明显。统计显示，尽管产量同比依然增长，但期内全国绝大部分钢铁上市公司收入下滑10-25%，净利减幅则集中在60-80% 之间，同时，其主营业务利润率也同比下降50%左右。

　　据统计，前三年中国粗钢产量分别以年增3000万吨、5000万吨、7000万吨的量能递增，国家发改委数据还显示，目前国内钢铁在建产能7000万吨，拟建8000万吨，06年国内又将新增1.0-1.2 亿吨产能，其中板材新增 4700万吨。钢铁工业协会产量数据则显示，4月份国内钢材日产量已接近130万吨，达到历史高点，供给持续大增。国内很多板材前两年存在的供应缺口现象将得到解决，甚或转向过剩，可能使得钢材价格中长期不容乐观。

　　考虑国内

房地产市场持续的泡沫压力，中国政府近期又出台了国六条等相关政策，力图调控楼市，而房地产行业是钢材消费的主力军，高则占比约五成，因此，此次调控如果得力，钢市势必受到牵连，继而影响价格表现。

　　分析师指出，受铁矿石涨价影响，铁矿石进口比重较低、自给率较高的公司将取得更为优势的竞争地位。如在行业三甲中，

鞍钢拥有全国铁矿石储量的1/4，自给率达85%左右，原料优势最明显。武钢自给率只有二至三成，宝钢则几乎全部依赖进口，进口矿价上涨对它们的影响更为突出。据统计，目前部分国内钢企铁矿石对外依存度分别为：攀钢和酒钢为15%左右，唐钢为35%左右，安钢、华菱和太钢则为50%左右，另外，更高的则有马钢、邯钢、济钢、莱钢和南钢，均达到70%-80%。