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FN记者 宋焱
近期，“货币信贷过快增长”成为社会最为关注的金融问题之一，而近期央行出台的一系列旨在抑制其增长势头的政策，更是在不断显示宏观调控部门对这一威胁当前国民经济持续健康发展的危险信号的警惕。
“下一阶段要加强银行体系流动性管理，进一步抑制货币信贷过快增长”，日前召开的央行货币政策委员会第二季度例会，对下一阶段货币政策的取向做出了这样的判断。
而此前央行已经打出的一系列调控“组合拳”：上调金融机构贷款基准利率、两次大规模发行共2000亿元定向票据、召开“窗口指导”会议要求商业银行合理控制贷款投放优化贷款结构、决定自7月5日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点——“一招一式”均把目标直指抑制货币信贷总量过快增长。
今年以来，固定资产投资一路快跑，增速过猛。据统计，1至5月份，我国城镇固定资产投资25443亿元，比去年同期增长30.3%；另一方面，金融机构的新增贷款也一直处于较快增长之中，导致银行体系积累了过分充足的流动性。截至5月份，全部金融机构今年累计新增人民币贷款已高达1.8万亿元，不到半年就已经用完了全年指标的70%以上。
并且，从目前情况看，银行体系增加流动性的因素仍然较多，商业银行通过贷款扩张来增加盈利的动机越来越明显，各地上项目扩大投资的积极性也在日渐提高。尽管消费物价指数仍在低位徘徊，但不可避免的是，如果货币信贷继续加快增长，将会面临刺激经济过热和通货膨胀的风险。
在此形势下，为了避免投资过热及其产生的严重后果，就需要对信贷政策进行积极引导，促使投资总量保持在合理的限度内，不断优化投资结构。因为，一方面，在理论上，央行信贷政策的变化将对企业和社会的投资行为产生影响，从而引导固定资产投资、进而引导社会投资的总量和投向，以保持合理的投资规模；另一方面，从具体国情分析，我国直接融资比重过低、融资结构以间接融资为主的现状，导致固定资产投资增长对信贷资金存在高度依赖性，因此，控制住信贷规模无异于关紧投资过快增长的“阀门”。
毫无疑问，央行货币政策委员会第二季度例会所确定的下一阶段货币政策取向，充分体现了央行根据宏观经济金融形势进行货币政策抉择的主动性。
从目前市场的反应来看，尽管有少数人对紧缩政策可能对实体经济产生的抑制作用表示担忧，但大多数人对于经济增长前景仍持积极态度：央行的目的是控制过多的流动资金，给不断上升的信贷及投资态势设定上限，但不会使实体经济减速。一位外资银行资金运营部高管对记者说，“我们仍对中国经济增长持积极态度，并认为在接下来的12至18个月内，增长及需求都将维持在9%左右的幅度内。”
央行已对下一阶段货币政策的“定调”。但人们对未来宏观调控措施的猜测仍然存在。有专家认为，央行为了从根本上回收过多的流动性、减缓信贷和投资的增速，将可能会延续前一阶段的紧缩政策，调整利率、加大公开市场操作力度，甚至进一步调整存款准备金率都有可能，但调控力度的大小主要还应取决于前一阶段紧缩政策对于信贷增长和宏观经济的后续效果。
看来，“紧缩”、“加息”、“微调”等字眼仍会成为媒体关注的焦点并频频见诸报端，而央行货币政策的一举一动也将会继续牵动市场敏感的神经。
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