宏观数据敏感 抵抗性下跌趋势难改

　　郑步春

　　昨日大盘继续探底，沪指最低跌至1512.5点，最后下跌17.2点，收于1531.3点；两市成交萎缩至292亿元。前期惨跌、最近有所反弹的有色金属股又是全线惨跌，前几日强势的天津板块跌得极惨，其中G津滨和G泰达跌停，将轻信“大天津题材”的新股民套个正着。

　　分析人士认为，从昨日央行公布的数据看，大盘后市走势不容乐观，但下跌过程可能较为复杂。

　　人民币汇率走势较为关键

　　国家统计局昨日公布，5月份工业产值同比增长17.9%，不仅高于4月的16.6%的增幅，也是两年来最快的增幅。央行昨日公布的5月M2数据显示，增长19.1%，高于4月的18.9%；而央行年初曾表示，今年的货币供应量增长将限制在16%内。上面两个数据均支持某种紧缩政策出台的概率。

　　M2快速增长可能来自两方面，一为外资潜入出乎想象，二为贸易顺差太大。后市可以预期的是，要么

人民币升值，要么加息，要么调高存款准备金率，要么是组合上述所有动作。

　　如果央行倾向于人民币升值，那么对股市冲击会最小，甚至会引发股市创新高，但如果倾向于非汇率手段，则股市下档空间还将扩大，回补下档两个缺口易如反掌。

　　基于上述考虑，目前看盘要点便在

人民币汇率上，因为惟有汇率才有可能化解加息之类的特大利空。昨日上午，人民币中间价为8.0051，但随后因经济指标使升值预期加重，并引发人民币升值至8.0005，盘中最低正巧是8.0000。从表面看，人民币“破8”趋势已成，但短线后市仍取决于今天上午公布的人民币参考中间价。从中我们或者可以看出有关方面的意图。

　　股指将呈抵抗性下跌走势

　　除了短炒一些航空类股外，目前谨慎型投资者宜观望，因为没人会知道宏观政策的走向。一般而言，加息或调高准备金率自然不必再说，短期内是没法子玩了，这种情况下任何测市都毫无意义。但若消息面中性，大盘再次探底后仍可能反弹。

　　此处消息面中性指的是暂无紧缩政策，这种可能性还是蛮大的，因为有关方面似乎极偏爱“出其不意”。因此，在市场对紧缩政策预期极强时，有意淡化和冷处理一段时间的可能确实存在。

　　若消息面没有重大变故，预计今日大盘略微冲高后仍会回落，并再次考验下档支撑。大盘仍将下探的原因不仅仅是上述利空的经济指标，还有两个原因：第一，昨日尾市20分钟走得颇为勉强；第二，大盘在没跌破1500点前的任何反弹都不太可能走高，技术上隐患太过明显。

　　换言之，万一大盘很快跌破1500点，可以重仓狙击一些优质股，反之顶多轻仓抢反弹。目前大盘不会连续杀跌，必会呈现一定程度的抵抗，缺口是双刃剑，既有引力也有支撑，更何况许多主力是1450点以后进场的。

　　短线关注三类个股

　　近来股指的深幅回落，为市场后期走势带来诸多不确定性因素，但也给市场带来了不少投资机会。我们认为，以下三类个股有望成为后市大盘反弹的主流热点，值得重点关注。

　　一、有色金属股虽然近期国际金属价格连续下挫，有色金属板块一度成为市场最主要的杀跌动力，个股跌幅巨大，但是，本周这种局面开始有所改观，部分品种出现明显的止跌走势。由于部分个股业绩大幅预增，而股价已跌至阶段低位，因此只要国际金属市场走稳，有色金属股必将迎来反击机会。

　　二、连锁超市、啤酒饮料等消费类股据国家统计局日前公布的数据，今年前5个月社会消费品零售总额同比增长13.2%。而本周消费类股始终表现突出，资金流入迹象明显，以苏宁电器、G中百为代表的连锁超市类，以G张裕、G五粮液为代表的食品饮料类，部分个股甚至创出本轮行情的新高，后市仍有机会。

　　三、行业开始复苏或者已经度过低谷阶段的周期类股如汽车行业有望迎来新一轮业绩增长周期，以及近期表现出色的建材类和玻璃类

股票，均有望跑出牛股来。北京首放