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于春敏 每日经济新闻[2006-06-08]
昨日，沪深股市暴跌，沪市更是跌破千六创四年半以来单日最大跌幅。中小板亦神勇不再，盘中最大跌幅达7%，收报于2038点。分析人士认为，受诸多不利因素影响，中小板短期仍面临调整，后市整个板块再度普涨的可能性不大，个股走势将出现分化。
扩容加速压低估值
江苏天鼎分析师秦洪表示，本轮行情中小板指数从1000点启动以来，累计涨幅已超过100%，积累的获利盘相当丰厚。更重要的是，目前中小板的估值水平高企，加权平均市盈率达30多倍，对相当一部分个股来说，股价已缺乏基本面的支撑，需要一种理性的回归，挤压出市场狂热所产生的泡沫。
5月25日以来，已连续有中工国际、同洲电子和云南盐化3只新股以全流通方式进入IPO程序，分别在6月中上旬开始上市发行，初步估计3只新股的流通市值将超过20亿元。
有关资料显示，中小板市场扩容进程将明显加快。假设年底前新上市公司的平均市值在6亿元左右，那么按照每周3只左右的速度发行（预期发行速度还会加快），未来3个月内，预计至少新增240亿元的供给。除了IPO之外，率先完成股改的部分中小板企业非流通股即将陆续上市，使资金面的压力进一步凸显，如果加上部分控股股东在市场套现，获利回吐的压力将显著加大。
ETF进入封闭期游资撤离
前段时间，中小板活跃异常，涨势凌厉，明显强于大盘，而值得注意的是，中小板最强势之际，亦是中小板ETF最热销之时。中小板ETF是以中小板指数为标的，其投资很被动，这种被动投资的特点决定了它将根据指数构成按比例配置到中小板个股，从而给游资提供了极好的套利机会。当时各类游资抢筹中小板，醉翁之意不在中小板，而在中小板ETF建仓时出货套现。而今，前期热销的中小板ETF进入封闭期，开始建仓，游资当可满载而归，全身而退。
后市个股将出现分化
其实，中小板个股鱼龙混杂，并非所有的公司都有创新、成长题材，随着行情的深入发展，过去那种全线普涨、“鸡犬升天”的盛况将很难再现。真正具有投资价值的股票将被市场所认同和追捧，这些个股将是中小板的顶梁柱，也是今后投资中小板的主要方向。在目前趋势尚未明朗的情况下，投资者不妨选择一些防御性品种，就是基本面良好、二级市场涨幅不大、股价刚刚启动的品种。从以往经验来看，如果后市转好，此类品种应有强烈的补涨效应。而一旦板块出现急跌，此类品种往往表现出很强的抗跌性。
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