|
于春敏 每日经济新闻[2006-06-08]
昨日，G天士力（600535）、G神火（000933）分别发布定向增发公告，与前期市场一遇定向增发就上涨不同，这两只股票均出现较大幅度下跌，G天士力跌了近7%，G神火
更是开盘不久即告跌停。这表明，由于市场多空力量的转化，增发概念已经由香馍馍变成了烫手的山芋。
暴跌后市场开始冷静
市场分析人士认为，投资者对定向增发的理解正在回归理性，并非所有的增发都会得到市场的认同和追捧，具体问题要具体分析。同时，过于密集的增发会加大市场资金压力，更重要的是，定向增发与整体上市是两个概念，定向增发的公司并不一定会过渡到整体上市，二者之间没有必然的联系。
兴业证券投资部经理胡远川认为，前期市场对定向增发的理解有偏激，一遇增发就涨停，仿佛定向增发就是公司资产质量提高、经营规模扩大、盈利能力增强的代名词。其实，事实并非如此，增发能否真正改善公司基本面需要具体分析。昨日，两家定向增发公司表现不佳，很大程度上是市场一种理性的回归，尤其对G神火而言，新注入的铝电项目的赢利能力尚存在较大不确定性因素，同时，公司铝电项目的净资产为5亿元，资产总额为35亿元，这部分资产的财务杠杆较高，存在一定的风险，所以本次增发，上市公司究竟受益多少尚难下结论。
定向增发不等于成长
当前，整体上市概念已经被市场认同和深度挖掘，在全流通背景下，它带给市场更多的是一种理性的价值投资理念，有望成为后股改时代最具价值的、持续性的投资热点，同时，由上港、上汽等整体上市概念所催生的赚钱效应也在逐步显现。但值得投资者注意的是，定向增发与整体上市并不存在必然的联系，不能将所有公司的定向增发都视为向整体上市的过渡。只有那些大股东具有强大背景和实力的上市公司，才是真正具有整体上市潜力的公司，如果大股东实力不强，没有货真价实的优质资产注入，定向增发并不能使上市公司的现状发生实质性好转，整体上市更是奢望。对此，投资者应睁大眼睛，保持清醒头脑。
| 
