|
改革开放20多年来，从未有如此多的中国人如此关注利率走势、金价涨升及汇率沉浮。多个市场的共同繁荣，使得财富的机会第一次显得这么触手可及，这其中有着几许真实的机遇，又隐含着多少未知的风险？
黄金：国内市场空间不大
从2005年11月的每盎司445美元起步，到今年5月上旬，国际金价一路突破每盎司700美元大关。业内人士对本刊记者表示，虽然近日金价小幅回调，但2006年金价将重新登上每盎司850美元的历史高位。
据中国高赛尔金银有限公司研究中心经理杨易君介绍，今年以来，随着金价连续创出25年纪录新高，1～3月份高赛尔金条的销售同比增长了3倍以上。杨易君对本刊记者表示，这更多源于我国黄金管制开放之后，压抑了几十年的黄金消费情结。而相对于国际金价明显升水，国内金价并未形成对应动态走势，金价动态表现平静。
在国际市场上，金价的变动是一条在大海上翻滚不定的波浪，它的起伏天天左右着“炒金者”的情绪。但是，国内黄金市场成立时间不长，直到2005年7月18日，上海黄金交易所的黄金交易才正式向个人开放，个人投资者可通过银行，直接参与国内黄金市场进行实物黄金投资。杨易君认为，就投资理念而言，国内黄金投资还不能等同于“炒金”，因为目前国内黄金投资大多还停留在实物黄金的收藏上，这和账户金投资品种即“纸黄金”相去甚远。后者与国际金价接轨，流通变现比实物金容易，但对多数国内投资者来说，不像金条一样看得见、摸得着，因此不容易被接受。
正因为市场启动时间短，国内黄金市场的开放程度介于外汇和股票之间，因此国内投资者除了关注国内黄金市场对于炒金政策的变革性规定，还要关注美元的汇率变动。
黄金价格以美元定价，如果美元贬值，黄金价格必须相应上涨才能保持一定的价值。因此，长远来看，人民币汇率的波动将对国内黄金投资产生一定影响：一旦人民币对美元汇率发生较大幅度升值，以美元定价的商品也就相对贬值。这意味着，如果以外币参与黄金投资，当获利结汇为人民币时，将会遭受汇率损失。
股市：回暖后的疯狂
上证指数从2005年12月初的低点1047点一路上行，至2006年5月16日，最高摸至1678.60点，涨幅近70%。据不完全统计，有200多只股票的涨幅累计达到200%。据某证券公司营业部人员介绍，到证券公司新开户的人数与日俱增，一些证券公司的电话交易系统都被打爆了。
日前富国基金发布投资策略报告认为，在目前牛市的起步阶段，个股机会将层出不穷，每一轮调整都是新资金积极介入的良好时机。业内人士透露，目前，许多基金管理公司调整发行策略，希望抓住现在的良机，抢先发行股票型基金，把规模迅速做大。
据天相统计数据显示，今年3月份下旬以来，新成立的11只开放式偏股型基金的总规模达到了290亿，平均每只基金新发规模达到26.36亿，远远超过去年10亿的水平。募集规模明显提升，反映出投资者对股市充满期望。
最近，随着股指的大幅上扬，国内有两只开放式基金首次出现净值翻番。5月16日，上投中国优势基金和易方达策略成长基金，累计净值都突破2元，投资收益率达到100%。
但对目前股市的狂涨，业内人士开始表示担忧，认为一个与地产泡沫相近的股市泡沫正在形成。不少投资者贷款炒股甚或卖房炒股，资金源源不断进入股票市场，倘若两个泡沫同时爆破，后果不堪设想。据悉，股市是否已经存在泡沫也引起了证券监管部门的关注。
银河证券首席经济学家左小蕾对本刊记者表示，国内外的经验都证明，在短期内把股价推上去，除了积累风险以外，形成泡沫趋势以外，没有实际上太大的意义。
尽管业内对今年的牛市行情早有期待，但目前看来，此轮行情市场投机和博弈气氛非常浓厚。
房地产：最有可能的资产泡沫
今年3月份以来，京沪穗深房市涨声一片。与此形成反差的是，据央行统计数据显示，今年第一季度房地产个人信贷仅占信贷总额不足5.6%，而前两年都是30%以上，表明民众现在买房意欲低迷。
今年以来，业内质疑声不断，房屋真能保值增值吗？业内人士普遍担心，投资性购房所带来的供不应求假象在利率不断升高的情况下，最终会被抛售狂潮所粉碎。
中金首席经济学家哈继铭解释说，房地产这个行业是建设和购买两块都要银行贷款的，这是这个行业特殊的地方。现在有些城市房地产行业的贷款，包括给开发商的和给购房者的，占总的贷款比重非常大，达到70%。如果房价涨的太快形成巨大的资产泡沫，将来泡沫破裂的时候，金融风险会很大。
社科院金融研究所金融发展与金融制度室主任易宪荣表示，政府已经注意到房地产行业存在比较大的问题，因为民众目前对高房价已经相当不满，而房地产投资过热已经影响中国经济走势。
国家外汇管理局局长郭树清曾指出，中国自2004年初以来的物价与利率倒挂，才促使国人愿意买房地产去保值增值。
易宪荣也认为，政府压低利率是导致房价上涨和消费不足的原因，民众花了很多钱去买高价房，就没有消费能力了。在他看来，政府把利率调上去，房价百分之百下来。利率上调1%，居民储蓄就增加1500亿元，上调3%，就是4500亿元。利率上调3%，房价就会下降一半。
面临着巨大调整压力的房地产，正越来越成为高危投资行业。
理财产品：叫好不叫座？
据国家统计局统计，目前中国国内超过100万元资产的家庭已超过1000万户，在中等收入人群方面，中国正在崛起一个总人数达到2.6亿的中等收入阶层。国际咨询公司麦肯锡的研究人员指出，未来10年，中国个人理财市场将以年均30%的速度增长。
伴随着理财概念的升温，从2004年年末，国内银行先后推出货币市场基金以及人民币理财产品，但收益率从3%往下一路走低。
国务院发展研究中心金融副所长巴曙松分析说，国内金融机构的理财产品大都叫好不叫座，核算下来，扣除所投入的人力、物力和系统开发费用等，鲜有盈利。
银行理财品种的收益率不高的原因，归根结底是银行的投资渠道狭窄。中央财经大学金融系教授、证券期货研究所所长贺强介绍说，中国从1993年开始实施分业经营，这种绝对化的分业，是为了规避股市风险，结果是货币市场和资本市场“老死不相往来”。如果混业经营，会给理财市场带来更多机会。
北京工商大学期货研究所所长胡愈越指出，银监会成立后，在衍生品市场方面已经有较大的动作，但至今还囿于衍生品市场该由证监会还是银监会监管的问题
因此，目前中国富人们的钱，相当大一部分还是以储蓄存款的形式存在银行里，或用于购买国债。
稿件来源：《中国新闻周刊》，作者：郇丽
| 
