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祁和忠 每日经济新闻[2006-05-12]
时隔两年多之后，百亿规模“巨无霸”基金即将重现江湖，投资者对品牌公司新基金的追捧如痴如狂。但业内专家提醒，买基金求新求大，并不见得科学，无论是从近两年来的投资实践，还是国际通行的投资理论分析，买基金应以规模适中、有一定运作时间和历史业绩的老基金为佳。
从投资实践看，同一家基金公司管理的不同规模基金，小基金往往比大基金跑得快。以海富通基金公司管理的海富通精选与海富通收益增长基金为例，2004年二三月份，沪深股市行情热得滚烫，大量投资者抢购新发行的海富通收益增长基金，理由是海富通收益增长基金每份1元，而海富通精选基金要贵得多，为1.21元，海富通收益增长以131亿元的规模创出国内基金首发之最。
但后来的投资运作表明，大基金的表现明显不如规模适中的老基金。从2004年3月12日至今，海富通精选与海富通收益增长基金的净值增长率分别为39%与19%，后者的收益率不及前者的一半，这说明价格便宜的基金或新基金并不见得更好。
从投资理论上看，大基金的冲击成本要比中小规模的基金高得多。例如，100亿元的基金要在重仓股配置5%的净资产，意味着要买入5亿元的股票。对小盘股来说，肯定会对股价产生影响，从而影响其平均持仓成本；在卖出时，同样如此。如果是一二十亿元规模的基金，配置同等比例的个股资产，对股价影响就要小得多。更重要的是，目前A股市场优质个股仍比较少，而且目前股价已经较高。大基金为了配置足够的股票资产，往往不得不去买进质地一般的股票。从投资理念讲，太爱扎堆反而难以取得好收益。
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