IPO即将路演中行受投资者瞩目

　　境内外有关媒体这两天都报道说，中行在“五一”节前通过香港联交所的聆讯之后，将于本周开始到香港及欧洲、美洲等地进行IPO全球路演，将有望在6月初到香港联交所挂牌，集资约80亿美元左右。

　　特别凑巧的是，这几天本报记者接触到一家在香港注册的基金公司，非常想参与认购中行H股，苦于找不到门路。记者了解到的情况表明，不仅境外投资者想购买中行股票，而 且内地许多投资者也热切盼望能购买中行股票。

　　这两天从香港市场传出的消息说，中行IPO正式路演之前，已有境内外12家机构投资者共认购中行19.2亿美元的股票，其中10亿美元将分配给苏格兰皇家银行等战略投资者，以保证其股权不被稀释，香港的长江实业主席李嘉诚、新世界发展主席郑裕彤、恒基地产主席李兆基等几家财团各自分得约1.6亿美元的中行股份，而来自内地的中国人寿、平安保险等机构投资者也分得金额不等的股份。这些机构投资者将有可能获得优先配售权。如此看来，中行IPO路演尚未正式开始，香港市场对中行股份的反应已是十分热烈，市场上投资者对中行股份的需求已是“翘首期盼”了。这为中行IPO路演创造了良好的市场效应和投资预期。

　　有市场专业人士预计，根据现有的情况来看，中行

股票销售预期十分紧俏。在配售股份供不应求的情况下，中行有可能会取消优先配售机制。还有投行人士分析说，优先配售一般针对机构投资者，如果符合条件的机构投资者过多，公司才会考虑取消优先配售，但这不会影响散户和其他机构投资者的认购。

　　从国际资本市场公司路演的实践和惯例来看，一般较大规模的公司上市前的国际路演活动需要2至3周。建行是于2005年9月22日得到香港联交所的获准上市批文，随即，建行于当年10月1日至19日在全球路演，并于10月27日在香港成功上市。在建行上市前，中国人保2003年9月25日通过香港联交所的上市聆讯后，用了3周时间在亚洲、欧洲和美洲路演。最后于2003年11月6日在香港联交所成功挂牌交易。在中国人保上市后不久，于2003年12月17日和18日分别在纽约

证券交所和香港联交所上市的中国人寿，于当年12月1日至12日分两路成功进行了国际路演。

　　中行的IPO路演离不开其承销商的大力支持。早在去年8月份，中行已确定中银国际、瑞士银行和高盛集团为此次中行IPO的联合承销商。最近从市场上传出的相关消息表明，中行承销团已对自己的大型客户进行了初步的市场探询，市场反应较为热烈。

　　按照资本市场及公司上市的有关规定和国际惯例，拟上市的银行股份公司在上市前要进行国际路演，向国际投资者介绍本行的治理、经营、投资价值及发展前景等一应情况，以便公司股票发行能定一个好价格，并保证将计划发行的股份成功发行出去。

　　中行即将开展的IPO国际路演，据悉将到亚洲、欧洲和美洲等地区向国际各类投资者进行面对面的推介活动，到时的盛况可以想像一定是空前的。

　　国内投资者想认购中行股票的愿望，现在看来今年是有望实现的。就在4月26日，中国

证监会副主席屠光绍在香港向媒体透露，中国银行将在香港以全流通形式发行H股，之后会回内地发行A股，且今年很有希望成事。“全流通这个问题已经没有法律障碍。”屠光绍说：“中国银行会在它的招股书中说明它是全流通的，中行上市后，与建行不会有区别。”据他透露，未来在香港上市的H股，不论是否大型国企，都会以全流通形式上市，因为这符合国家的股改精神。此间有专家分析指出，中行有可能在香港上市后，于下半年回内地发行A股。

　　市场上传出消息说，中行将发行的H股集资额估计在60亿至80亿美元之间(约合468亿至624亿港元，或482亿至643亿元人民币)。对散户的发行规模预计相当于经扩大股本后的8%至12%，如果因高认购倍数而增加国际配售部分回拨，发行新股比例不多于15%，启动回拨机制前，散户分配比例为5%。日前更有香港媒体报道，中国银行将以每股约3.0港元发行255亿股股份，占已扩大股本的10.5%，尚未计入15%的超额配股权，中行的集资额将高达98亿美元，超过建行去年上市集资92亿美元的规模。这一结果到底如何？不久市场将给出真正的答案。

　　某投行人士指出，今年以来，内地来港上市的新股受到市场热捧，超额认购倍数往往达到400倍以上。如4月20日截止认购的上海集优(2345.HK)，初步估算公开认购部分超额逾400倍。4月21日截止认购的大连港(2880.HK)国际配售部分已超过40倍，公开招股部分相信会超过500倍，市场人士估计，两家公司冻结资金超2000亿港元。按照中行的整体状况，中行股份在香港的认购将有望受到热烈追捧。

　　有投行专家指出，按照中行当前的资本规模和引进境外投资者的资本情况，中行将有望通过资本市场筹资60亿至80亿美元，如果市场状况一直较好，投资者热烈追捧，筹资还有可能创新高。不过该人士表示，其实中行IPO的发行规模和筹资金额并不是越多越多好，只要按计划将股票发行出去，有一个较好的定价，上市后价格稳定向上走，投资者能得到较稳定的回报，就说明中行境外上市是成功的。

　　对各方面的消息综合分析来看，中行IPO将赶上一个良好的“市场窗口”，只是不能拖延，尽快实施，精心组织，如此方可保证大功告成。