LNG 广汇先驱

　　广汇孤注一掷液化天然气(LNG)行业，勇气可嘉。然而，历史经验表明，民企破冰垄断行业多具悲壮色彩：在资源、资金、技术等几方面“多攥空拳”的现实，决定了众多民企“先驱变先烈”的宿命。广汇会是个例外吗？

　　本刊记者 栗新宏/文

　　3月的吐鲁番已是春风习习。新疆广汇液化天然气发展有限责任公司坐落在美丽的鄯善镇。近一段时间内，公司热闹非凡，几乎每天都要接待一批券商研究员、基金经理及投资机构人员等。

　　22日，多名造访者与本刊记者在广汇不期而遇。大批投资者蜂拥而至源自一则消息：美国新桥投资集团有对广汇液化天然气公司注资意向。3月3日，双方签订《合作框架协议》，新桥投资拟对广汇液化天然气公司投资1.5亿到2亿美元。

　　液化天然气简称“LNG”，其最大特点是便于运输。广汇液化天然气公司是广汇股份(600256)控股84.375%的子公司。公司主要业务是：将从中石油下属相关油田购买而来的天然气经过液化处理变成液体，再通过汽车运往全国各地进行销售。公司是目前国内唯一的民营天然气供应商。

　　广汇手中不掌握天然气气源，而目前国内气源由中石油、中石化及中海油三巨头垄断，市场方面，目前国内的天然气供应商同样是上述三巨头，即广汇在上游气源被控制的前提下与之竞争市场。

　　这很容易让人想起此前参与石油开采和加油站经营的民营企业，油价大涨，本该赚得盆满钵满，结果却是或被强制收编或因得不到油源而最终关闭。广汇LNG的命运将会怎样呢？

　　孤注一掷

　　广汇LNG项目始建于2002年6月13日。2004年9月3日，一期日处理150万方设计能力项目开始投入试运营，投资额约为15.7亿元人民币，年产LNG5亿方。

　　按工程整体规划，整个工程将分4期完成，预计项目全部完工后可达到日处理1200万方天然气，年产40亿方，项目总投资约90亿元人民币。

　　“LNG将是广汇股份未来发展的主要方向，为了这个项目，我们倾注了几乎所有精力。三年后，LNG将取代房地产和石材，成为广汇的核心竞争力。”在前往吐鲁番鄯善镇的车上，广汇股份董事长孙风园告诉《证券市场周刊》，“为了缓解资金压力，2003年2月，广汇股份转让了与天然气无关的园林、建筑安装公司。另外，因没有足够资金投入，石材业错失整合时机，目前面临许多民营小型企业的竞争，重金打造的广汇物流园也因此失去很多发展机会。”

　　财务报表显示，2003-2004年，广汇股份相继从银行借款27亿元。2005年，又贷入15亿元，转让负债公司广厦公司50%股权抽回2.35亿元资金。目前正计划从石材加工环节逐步退出，又抽回1-2亿元资金。

　　谈及LNG项目对广汇的影响，一位广汇员工告诉《证券市场周刊》：“三年前，在没投入LNG项目前，公司曾每年包机组织“骨干”员工到新、马、泰旅游，如今不仅再也没有这种待遇，而且工资也没长过。”

　　截至2005年9月30日，公司预收账款、应付账款、应付票据分别高达7.5亿元、3.6亿元、2.3亿元。

　　之所以孤注一掷，孙风园说，广汇股份看准的是未来天然气市场巨大的增长空间。

　　1600亿方大“蛋糕”

　　天然气作为清洁能源的代表，逐渐被全世界所认可，是目前需求增长最快的能源。据英国石油(BP)最新预测，在全球一次能源中，天然气所占比例为24%，2020年将达到35%，2040年将达到51%。

　　早在两年前，世界范围内就出现了LNG抢购风潮。

　　2004年初，韩国天然气公社向国际各大LNG供应商发标，将每年采购LNG550万吨，最后的结果是，出现了史无前例的俄罗斯、马来西亚、也门三国的三家公司同时中标的情况。对此，分析人士认为，韩国之所以要选三家，是因为没有一家有充足的剩余产能完全满足韩国的需求。

　　随后，2004年6月，东京天然气公司等几家日本公司分别与俄罗斯萨哈林能源签订了总量达330万吨/年的LNG。2005年10月至11月，东京天然气公司等几家日本公司又与其他供应商签订了270万吨/年的LNG。不但日本公司，印度甚至美国公司也开始了抢购行动。与此同时，美国政府的研究机构在2005年6月宣称美国需要新建22座LNG接收站以满足国内需求。

　　在韩国天然气公社发标的同时，2004年，国家发改委公布《2020年中国天然气发展规划》。《规划》指出，“2004年全国总计生产天然气407.9亿立方米，同比增长19.5%。其中，中石油占中国天然气生产总量的58.4%；中石化占14.4%；中海油占10%。今后15-20年内国内天然气在一次能源中比例将从目前的2.1%上升到5.6%(远低于亚洲8.8%的平均水平)，伴随天然气工业高速发展，需求将逐步加大，使用量从每年不足400亿立方米增加到每年1600亿立方米以上。”

　　2005年12月26日，国家发改委宣布，工业和城市燃气用天然气出厂价格每千立方米提高50元至150元，化肥生产用天然气提高50元至100元。这是自1997年以来天然气价格的首次变动。

　　而本次政策出台的背景是，此前自2005年9月，海南、西安、广东、福建、上海、江苏、河南、重庆和西藏等地都出现不同程度的“气荒”。在上述地区，由于经常没气可买，居民排队抢购现象时有发生；新投产的燃气电厂因燃气供应不足而无法投入生产，总量达到400万千瓦；燃气公司由于无法按合同供气，被用气企业告上法庭。

　　对此，中国石油规划总院专家刘贺群认为，根本原因在于中国天然气供应存在很大“缺口”：预计“十一五”期间，国内天然气需求将年均增长25%以上，供需缺口由2006年的90亿方左右扩大到2010年600亿方左右。

　　根据中海油公司预测，到2020年，中国天然气的51%来自本国气田，39%来自进口LNG。

　　而看好LNG市场的并非广汇股份一家企业。在广汇股份投建LNG项目之时，中海油、中石油及中石化三大石油巨头也在紧锣密鼓地进行。目前，在此领域，广汇是三大巨头的唯一挑战者，且是民营企业。

　　相较石油三巨头，深圳燃气公司前董事长、中国LNG首创者之一赖元楷认为，广汇股份从事LNG，存在如下两点不足：一是LNG项目上下游链条长，投资巨大，是一个复杂的系统工程，必须严格抓好每个环节，同步建设，才能确保整个项目的经济性。而广汇股份作为该行业的新进入者，资金、经验和技术能力都明显不足；二是LNG项目开发，起步要求以用气量大，渐增期短的用户(例如发电厂)作为基本用户，同时发展其他渐增期较长的城市民用、商业和工业用户。因此，要求气源可靠，用户落实，而广汇股份LNG项目是整个LNG系统的中间环节，气源和用户都没有掌握。

　　夹缝生存

　　身处石油三巨头的夹击之下，如何生存？是广汇不得不思考的问题。

　　孙风园表示，广汇股份和中石油、中石化、中海油三巨头之间根本不存在竞争。广汇四期达产后理论市场占有率是4.4%，相对于1600亿立方米的需求，仍是供不应求的局面。因此巨大的市场增量使竞争未必有想象的那么严酷，仍为采用错位竞争的广汇股份留下极大的长期发展空间。

　　但理论的市场空间，变为现实的市场份额并不容易。目前，广汇所开拓的市场将不可避免地与三大石油巨头正面交锋。

　　深圳燃气集团是广汇股份的第一个用户。2005年4月15日，深圳燃气集团建设的松岗LNG气站在宝安区正式供气。而据赖元楷告诉《证券市场周刊》，等到2006年6月，中海油广东LNG项目正式投产时，深圳将极有可能不再购买广汇的LNG，而换用更廉价的澳大利亚液化天然气。赖元楷说：“目前广汇股份将新疆吐哈油田的天然气通过公路运往深圳，4000多公里路途遥远，运费昂贵，广汇的液化天然气几乎没有优势可言；另外，由于技术能力不成熟，气源供气量很难保证，加之用汽车运输，这样用户的用气量很难保证。”

　　据本刊了解，广汇股份目前对深圳地区的批发进城价格是2.5-2.7元/立方米。而广东燃气集团在三年前就与澳大利亚签订了合同，船到口岸价格是1.08元／立方米，中海油的深圳天然气门站(出厂)价格在1.6-1.7元／立方米。

　　根据2004年9月广汇LNG项目投产时，广汇股份的公告所称，在3个月试生产期内，公司日处理液化天然气能力将逐步达到项目设计能力的30%—70%，预计在第4个月达到日处理150万立方米的设计能力，实现年收入57,723万元。但至2005年9月30日，天然气实际销售只有28,684万元。

　　而曾被广汇股份视作另一重要市场的长江三角洲，同样面临考验。2004年年底，当广汇的液化设备还在新疆基地安装调试时，西气东输工程中来自陕西靖边的天然气已经率先进入上海浦西。而作为西气东输工程主气源的新疆塔里木油田的天然气，2005年也正式开始向上海供气。此外，中石化、中海油联手的东海油气田项目于2005年6月份投产，投产两年后将年产气24.96亿立方米，部分天然气将作为上海的备用气源。

　　对西气东输的管道天然气价格，国家计委制定了政府指导价，全线平均1.29元。据广汇股份资料，截至2005年第一季度，与广汇股份签订用气用户有75家，运距基本都在3000公里以上，而且大多以沿海地区为主，而这些地区，中海油、中石油及中石化的LNG项目已在规划建设之中。

　　赖元楷认为，虽说天然气市场空间巨大，但市场培育是一个渐近的过程，目前相对成熟的天然气市场主要集中在东南部沿海城市，容量相对有限。事实上，广汇股份目前开拓的市场，只是在“西气东输”工程和三大石油巨头LNG项目未建成之前才有存在的可能，上述工程的设计能力已基本可以满足需求量，一旦上述工程建成，以广汇股份的供气能力和成本劣势，市场很难得到保证。

　　对于规划中的二期、三期项目，孙风园表示，主要面对河西走廊、中部地区的中小城市，其中市场分布主要集中在出租车、公交车；另外，管网线不到的中小城市，比如西气东输在郑州以西都不开口供气，以及大城市的用气调峰；还有一些偏离主干线，独立的工业项目，比如甘肃酒泉。

　　而在出租车、公交车方面，新疆的另一家民营企业——新捷燃气公司已经捷足先登。新捷燃气公司是新疆唯一一家专业压缩天然气(CNG)的生产和销售企业。目前，日处理和销售天然气50万立方米。

　　新捷燃气办公室主任马晓东告诉《证券市场周刊》，在乌鲁木齐，汽车所用燃气，接近80%由新捷燃气提供。另外，还几乎完全占据新疆境内的昌吉、石河子、克拉玛依、玛纳斯和沙湾等地区的燃气市场。而且公司正计划发展LNG项目，向疆外拓展市场。

　　开拓中部中小城市，无论是新捷燃气还是广汇股份其实都面临两个相同的问题：一是在三大巨头没进入之前，如何尽快形成规模？二是成本要小于目前中部小城市所用的能源，这样才有替代性。

　　气源瓶颈

　　要形成规模，首先要解决的问题是气源的落实。

　　广汇股份已建成的LNG一期气源来自于2004年公司与中石油的吐哈气田签订的15年供气合同。

　　新疆范围内，准噶尔、塔里木、吐哈三大盆地天然气储量达10.3万亿立方米，占全国陆上天然气资源总量的34%。已累计探明的储量达8807亿立方米。其中吐哈油田868亿立方米，准噶尔油田1770亿立方米。因“西气东输”把塔里木盆地天然气作为气源，因此只有吐哈、准噶尔两盆地的天然气可供给广汇股份。

　　对于未来二期项目，孙风园表示，正与中石油方面谈判，计划引进准噶尔油田的气源。

　　但当广汇LNG项目与中石油形成竞争时，双方长期形成的良好关系是否能持续呢？

　　3月24日，本刊记者致电中石油新疆油田分公司，被办公室工作人员告知，“中石油方面也正在制定发展LNG项目规划，未来是否继续向其他企业提供天然气，目前不便说明。”

　　中石油和中石化之前之所以没有大力发展LNG项目，在中国石油化工股份有限公司油田勘探开发事业部副主任石兴春看来，主要原因是，“虽然天然气价格过低，形成了巨大市场需求，但因为低价格，无法调动企业的开采积极性。目前天然气价格呼声日渐高涨，随着天然气价格的不断上升，自然会调动三大石油巨头自行参与的热情。”

　　据石兴春介绍，以鄂尔多斯大牛地气田的开发为例，气价每立方米0.8元的话开发就会处于亏损，目前的气价是0.83元售价，只动用了1/4的储量即1千亿立方米；如果涨到0.9元，可以再动用储量；如果涨到一元钱，可以建成80亿-100亿立方米的生产能力。

　　据发改委监测数据，2003年国际市场原油、天然气、发电用煤三者之间的比价关系是1∶1.04∶0.25，而国内目前三者的比价关系是1∶0.41∶0.41。

　　据孙风园介绍，吐哈油田目前所产的天然气约40%供给广汇股份，仅仅只达到日产150万立方米的能力。而准噶尔盆地的气田同样被新捷燃气捷足先登，新捷燃气是新疆油田管理公司天然气的终端独家代理商，而后者主要负责准噶尔油田的勘探和开发。

　　这样，即使广汇如愿得到准东油田的气源，但因有新捷燃气公司的竞争，很难满足其未来需求量。截至目前，广汇股份与中石油方面仍没有签订二期供气合同。

　　而烦恼不止来自气源。

　　运输之痛

　　即使气源得到保证，对于广汇股份，要想顺利占领市场，处在强大的天然气供应商中石油、中海油的夹击下，必须有价格优势，而这方面最大的挑战是来自于自身的运输成本压力。

　　目前广汇LNG运输主要以汽车运输为主，从新疆鄯善的吐哈油田将LNG运至目前广汇的用户所在地——广东深圳、潮州、福建及江浙一带，单程最长路线距离为4500公里。

　　在目前世界范围内，LNG运输以轮船为主，铁路次之，而世界LNG铁路运输最长的日本仅达400多公里。除去安全和供应量保证因素，业界的一个共识是，“LNG运输距离在1000公里以内，用汽车运比较经济；超出1000公里，用火车运比较划算。”

　　资料显示，广汇一期项目投入19.57亿元，其中液化气处理厂投资6.9亿元，另外有超过10亿元资金是在公路上消耗的。在车辆投入方面，公司共有500辆LNG运输车，其中原装德国奔驰牵引车300辆，造价约57万元/辆，北方奔驰牵引车100辆，造价约30万元/辆，从深圳天民接管东风霸龙100辆(略低于北方奔驰)，挂车共500节，9-12万元/节，罐箱共550个，55-65万元/个；铁路专用线建设投资约1亿元；下游市场开发和引导费用约1亿元。

　　但巨大的投资仍没有得到预期的回报。以目前的实际经营来看，运输上面巨大投放并没换来预期效益。自投产以来一直处于亏损状态。截至2005年9月30日，天然气业务的毛利仅为5.22%，其中天然气运输毛利为-0.87%。

　　而通过更稳定廉价的铁路运输来降低LNG运费成本一直是广汇急需解决的问题。据孙风园介绍，广汇早在2002年就和北方交通大学进行一项“LNG罐装车厢碰撞”实验，并向新疆自治区政府和铁道部等部门递交有关报告，希望能够说服铁道部拿出一部分运力来帮助广汇实现铁路运输LNG，但相关批文至今仍然不见踪影。

　　河南濮阳的河南中原绿能高科有限责任公司是被中石化(600028)要约收购的中原油气控股子公司，投建于2001年，是全国第一家LNG生产企业，目前日产15万立方米。

　　技术部负责郭先生告诉《证券市场周刊》，截至目前，公司在内地的用户主要分布在公司所在地周边距离在100公里以内区域。中部中小城市，天然气还没有普及，不像东部沿海和北京地区使用天然气有政府补贴。LNG价格成本高于目前所用能源，不具替代性。

　　据《广汇LNG可行项目报告》，目前，生产成本约为0.85元/立方米，每百公里的成本为0.0314元/立方米。以运至陕西或河南为例，运至目的地按2000公里计算，仅基本费用已达到1.6元。而一般内地城市，煤气的价格为0.5元/立方米，煤的价格为350元/吨，即使按成本销售，同等热值时，煤气和煤的成本分别约为LNG的88%和37%。

　　孙风园表示，为了降低运输成本，公司未来准备让客户自行运输或寻找第三方物流。

　　新桥图谋

　　广汇LNG项目早在2004年9月投产，但效益始终不好。2004年末，液化天然气业务的毛利率为-36.20%，2005年初期为-0.44%。到2005年第三季度为5.66%，占主营收入的21.89%。

　　对此，孙凤园表示，其原因是，公司的产能和运力没有达到。而之所以这样是资金投入不够。随着合作者新桥投资注入资金，上述问题可望得到解决。

　　据广汇股份的实际控股股东广汇集团与美国新桥投资集团签署的《合作框架协议》，新桥投资拟对广汇股份所属液化天然气产业投资1.5亿到2亿美元。5000万美元用于补足一期工程资金缺口；1亿美元用于二期或三期工程建设；剩余5000万美元为二期或三期工程建设所需资金，通过银行贷款或在银行贷款不足时由新桥投资增加投资解决。

　　但接近广汇的业界人士认为，虽然毛利率指标不断上升，但这是在不断接近计划产能的情况下提升的。截至2005年9月30日，已基本达到设计产能，在此方面已经很难再有潜力可挖，而运输成本始终居高不下。另外，又由于气源量、价的不确定性，因此，广汇股份的LNG业务业绩不很乐观。

　　目前，广汇股份与吐哈油田签订的合同只约定用量，合同约定价格会随着市场未来变化相应调整。2004年为0.51元/立方米，2005年为0.56元/立方米，仅相当于美国天然气井口价格的35.4%。

　　那么以广汇股份LNG业务的业绩状况，新桥投资会做“活雷锋”吗？

　　本刊记者在新疆采访期间，新桥方面一行30多人已在新疆，其中包括新桥方面聘请的安永

会计师事务所的会计师，由他们对广汇集团的资产进行全面

审计。行事低调，只按所列的8人名单会见广汇方面的人士，广汇股份只有董事长孙风园位列其中。

　　孙风园表示，在新桥与广汇集团的合作计划中，LNG项目只是合作的一个方面。具体到LNG项目的注资，并不一定是以股权的形式，还可能是债权的形式，或者二者相结合，目前还没有谈定。