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乌继恩 华闻期货[2006-04-21]
在预期南美大豆供给量大量增加、美国商品指数基金持仓出现反复、现货大豆走势疲弱等利空因素影响下，连豆期货的弱市格局依然会维持相当长的一段时间。
二季度是南美大豆收割、大量上市的时间，截至4月7日，阿根廷农民大豆收割进度
已达到32%，大豆收割进度较前一周前进了13%。按此速度推算，预计巴西在5月初完成大豆收割，并于5月中旬大量上市；阿根廷大豆也有望在5月中旬前后完成大豆收割，并于5月下旬大量上市。巴西的情况与阿根廷类似。
在收割进度加快的情况下，南美大豆出口速度也在加快。3月巴西大豆出口量由2月大豆出口量的72.05万吨增加至265万吨，并比去年同期的41.38万吨增加541%。南美大豆产量整体水平的提高，加上美国大豆的增产，使得世界大豆供需仍然保持供过于求的基本格局。
另外，最新的一期美豆持仓显示，传统基金依然在增持净空单，从4月4日的净空43207张增至47070张；而一贯与传统基金操作相反的商业盘上一周也在做减多增空的操作，从4月4日的89468净多的持仓减为88292张。正是由于指数基金做反弹的不坚定，加之传统基金近期一直在增仓抛压，使得美豆走强面临着重重压力，美豆没有实质性的突破，连豆单独走强的概率就更小了。近期热点题材之一中国采购团访美采购大豆已基本被消化，一旦后期市场意识到中国需求不如想像中强劲，就极有可能对大豆价格反弹带来负面效应。预计今后很长一段时期连豆依然会维持弱势筑底的走势。
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