穆迪下一步：控股中诚信

　　本报记者 刘诗颖

　　上海报道

　　4月13日，中诚信国际信用评级公司(下称“中诚信”)宣布，穆迪购入旗下中诚信国际信用评级有限公司(下称“中诚信国际”)49%股份。

　　中诚信一位知情人士透露，有关三方同时签署了一揽子补充协议，协议规定，在将来政策允许的时候，穆迪可以持有合资公司超过51%的股权。“此次合资的重大意义在于，穆迪控股中诚信的设想，理论上基本实现。”

　　他透露，一旦合资申请得到了监管方面的批复，穆迪还将在新的合资公司谋求主导权，极有可能委派新的总经理或者评级总监。新高管短期内将赴公司就任。

　　穆迪静待准入

　　网站上的官方消息并未反映协议的全貌。中诚信内部人士称，有关三方(中诚信、中诚信国际和穆迪)签署的一揽子补充协议的主要内容包括：

　　一是穆迪在适当的时候可以增持合资公司的股份，实现其在公司的控股地位。知情人士介绍，穆迪在协议中拥有增持股份的选择权，一旦政策允许外资控股评级行业，穆迪可以增持到51%以上的份额。

　　二是穆迪在公司的经营管理、技术管理方面拥有主导权。穆迪极有可能将在新的合资公司中委派总经理或评级总监。

　　中诚信人士透露，新的高管可能在短期内到任，公司的管理层的基本格局不会有大的变化。

　　穆迪花费多少一直是市场关注的焦点。

　　“短期融资券带给公司的成功，也大大增加了我们谈判的筹码。”一位中诚信人士说，价格的确定参考了中诚信的盈利能力、未来发展前景、中诚信品牌价值等诸多因素，“穆迪花费过亿元。”

　　知情人士介绍说，穆迪此次收购，全部为现金出资，价格也让中方感到满意。

　　此外，一旦收购行为获得监管部门的批准，中诚信国际的名称也有可能发生部分变动。“可能会加进穆迪的名称，但中诚信的品牌不会换掉。”他称。

　　虽然有关三方签署了穆迪可以增持股份的协议，但在我国加入WTO的相关协议中，并没有关于评级业的开放时间表。因此，补充协议的相关条款何时生效，存在不确定性。

　　国际评级变通潜入

　　市场人士认为，与其说穆迪受益于本土市场经验，还不如说受益于中诚信国际的市场准入资格。

　　目前，监管当局从保护本国产业和信息安全的角度，对国际评级巨头在中国的业务开展设置了诸多限制。如短券市场，《企业短期融资券管理办法》明确指出，“企业发行融资券，均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级。”

　　除标准普尔暂时没有进入中国市场外，惠誉采取的是一种与中诚信合资的方式(后撤回投资)，而穆迪则以全资子公司的形式进入，它们普遍采用了变通的方式进入中国市场。

　　其中，北京穆迪风险信息技术服务有限公司于2003年2月成立，负责人叶敏说，公司仅从事风险信息服务方面的产品开发、咨询和与信用风险有关的培训业务。由于政策监管方面的原因，暂不包括信用评级。

　　由于国外评级公司缺乏准入资格，他们开展业务的情况并不乐观，在经营成本高昂的情况下，亏损在所难免。而国内的评级公司的日子则好过得多。受惠于2005年短期融资券的热销，五家评级公司都扭亏为盈。

　　曾经接受过外资评级的基金公司人士透露，公司与国际知名评级公司的合作所收的年费并不算高，“一单下来，他们的成本都很难收回。”

　　惠誉评级中国区首席代表李运建说，目前公司在内地的业务还处于初步开展阶段，谈不上什么盈利，收费会根据国际的惯例，但在中国会作相应的调整。目前惠誉在内地的业务，已经涵盖了银行、钢铁、石油、航空等多种行业的多家龙头企业，并且参与了资产

证券化产品的相关业务。

　　“除了对评级对象的收费，一些大型投资者、央行、各大投行也都会买评级公司的评级报告，这也是评级公司的另外一个收入来源。”李说。

　　国外评级人士对中国放开评级业务充满着憧憬。中诚信知情人士介绍，穆迪与中诚信成立合资公司之后，之前设立的子公司仍继续运作，“他们想在时机允许的时候，再拿一张独资的牌照。”