人民币升值不能解决贸易失衡

　　□ 中央财经大学 冀 婕

　　目前，国内国外普遍把人民币升值作为调整贸易失衡的良药，尤其是美国对于人民币的升值一直抱有很大的期望，希望可以以此来扭转巨额贸易逆差。但是，自去年7月汇率改革以来，人民币的汇率只上涨了3.3%，这让美国大失所望，继续对中国政府施加压力，甚至有些专家表明人民币被低估了30%-40%左右。

　　中国顺差原因复杂

　　但是，人民币汇率真的可以对贸易失衡起到有效决定作用吗？就目前的情况来看，答案是否定。WTO最新发布的2005年度全球贸易报告中指出，我国去年的人民币汇率改革，几乎没有影响到我国的进出口增长。不但如此，中国以及其贸易伙伴还从这一改革中获益。据海关初步统计，2006年3月当月，进出口顺差111.9亿美元，再一次让国际社会大跌眼镜。于是，国内外就有些观点认为“本币升值，顺差缩小”这一经济定律被中国顺差证明为否命题。

　　但是，国内外这些观点是有待考证的，因为从名义汇率和进出口贸易的关系式中，可以得到一个进出口贸易的临界值，当进出口贸易的差值不超过这个临界值时，即使本币升值，贸易仍然可以是顺差，而且不会缩小。即使是对于实际汇率对贸易进出口的影响，也不可能立竿见影，因为二者之间的关系服从J曲线效应，在短期内人民币实际汇率下降，出口量不会马上因为价格上涨而下降，因此，不管考虑名义汇率还是实际汇率，

人民币汇率都不可能在短期内完全影响贸易失衡。

　　同时，贸易失衡要受到除汇率之外诸多因素的影响，而且其它诸多因素例如内需不振、宏观经济减速、储蓄大幅度上升、消费疲软、社会保障制度不完善、产业竞争能力的上升速度快于美欧发达国家、设备进口放慢、全球化趋势下跨国外包与供应链重组的加速发展等是中国贸易顺差的重要因素，因此，期望靠汇率来解决中国的贸易顺差和美国的逆差问题是不可能的。

　　经济结构是主因

　　首先，中国贸易顺差是在全球化背景下产业结构调整的产物，是跨国外包与供应链重组的加速发展的必然产物。中国在全球经济市场上的崛起，实际上是中国有廉价的劳动力，以及拥有广阔的市场的竞争优势。因此，吸引了大量的跨国公司把生产基地建在中国，使用中国廉价原材料和劳动力。

　　按照国际贸易中“微笑曲线”理论，两端设计和营销的高利润部分被外国占有，中国处于中间的底端部分则是工作强度大、污染严重的生产环节。当中国的这些廉价产品大量出口到发达国家时，发达国家感受到压力，转而创造更高档次的产品或服务，以期创造新的出口优势。但这一过程往往滞后一段时间，从而形成了时间差。在这一阶段，中国和发达国家的贸易不失衡会扩大。

　　其次，中美之间的贸易顺差，更多的是结构性的贸易性顺差。从数据看，美中贸易逆差的确很大，但美国对整个东亚国家和地区的逆差并没有增长，相反较前几年总体贸易比重还有所下降。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松教授认为这说明从更广泛意义上，由于全球经济特别是亚洲地区的内部产业结构调整、产业转移的缘故，使得美国过去对日本、韩国、新加坡等国家和地区的贸易逆差转移到了中国。

　　实际上，世界上也有保持上千亿美元贸易顺差的大国，如德国。尽管中国对美国的贸易是顺差，但对东亚周边国家和地区都是贸易逆差，实际上很大程度这些现象都是经济全球化、储蓄配置全球化以及产业结构调整所致，而并不是某一个国家单独在短期内做出调整就可以转变这种局面。从全球化的角度看这种局面，尽管不均衡甚至不平等，但又相对稳定。如果简单地在现有基础上，使人民币升值30%或者美元贬值15%是不可能的，美国的贸易逆差不会如想象中那样迅速降低。

　　同样引起注意的是，中国贸易顺差的高增长，仍是以数量增长为主，是规模扩张的“粗犷型”模式，长此以往不仅自身难以为继，而且也会在贸易失衡、汇率政策和经济调控等方面受制于人，增加经济、金融和产业的不安全性。

　　储蓄和外储需释放

　　另一方面，中国一直居高不下的储蓄率是与社会、传统有关的，具体来说就是中国的社会保障制度不是很完善，人们还是愿意把钱存在银行里防老；由于国内金融市场不是很健全，风险比较大，所以人们也不会把钱全投在股市上，也不会将大部分的钱用来买各种债券或其他投资产品。而发达国家的投资方向则比较多，一般不会存在很高储蓄率的问题。

　　从宏观层面上看，由于国内金融市场效率低下，加上内需不足，使国内的储蓄不能得到很好的利用，造成了贸易的顺差和外汇储备的积累。在当前背景下提出扩大内需，减少对国际市场上的依赖，有利于促进贸易失衡。同时，加大先进设备和高技术产品的进口以及对于知识产权的重视，也将对促进贸易失衡产生不可忽视的作用。

　　中国外汇储备超过日本一跃成为世界第一大外汇储备国，很多人正是以此来逼迫中国将人民币升值的。美国哥伦比亚大学经济系教授、诺贝尔经济学奖获得者、“欧元之父”罗伯特·Ａ·蒙代尔博士却对中国拥有如此之高的外汇储备根本不担心。他认为巨额的外汇储备对中国来说不是什么问题，中国有足够的渠道和机会去使用这些钱。

　　但是，中国到底拥有多少数量的外汇储备才能被国际社会所接受，有专家指出，7000亿美元的外汇储备对于

中国经济来说是一个合适的规模，这也有待考证。因此，中国如此之高的外汇储备如何很好地利用，也是关系贸易失衡的一个关键点。