一季外储激增 三成来源模糊

　　□本报记者 禹刚 唐昆

　　实习生 但有为 北京报道

　　昨日同时公布的一季度外汇储备和FDI(外商直接投资)数据，再度引发市场多重担忧。一方面是外汇储备节节高攀，另一方面则是外汇储备构成与去年发生了很大改变，此外对于 外储33.2%的来源模糊，专家也表示了关注。

　　央行昨日公布的一季度金融运行数据显示，头三个月外汇储备增长562亿美元，同比多增70亿美元，增速为14.2%；同日商务部公布了一季度的FDI为142.46亿美元，同比增长6.40%。

　　如果再结合前几天公布的一季度贸易顺差233.1亿美元、同比增幅41.4%的数据来看，三者的增长速度与去年发生了较大变化。

　　外储增速不减

　　562亿美元的新增外储，一举将中国推到了全球第一大外汇储备国的地位。与中国截至3月末8751亿美元相比，日本的外汇储备已经退居第二。据日本外务省数据，截至今年3月底，日本的外汇储备为8520.3亿美元。

　　社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆表示，如何管理过高的外汇储备对监管层是一个重大考验。因为过高外储会给货币政策自主性带来压力，导致货币供应量和银行信贷的扩张并导致通货膨胀。

　　此外，在美元贬值的背景下中国的储备资产将遭受巨大的损失。

　　渣打银行高级外汇分析师王志浩预计，以目前的速度计算，今年底中国的外储很有可能逼近1万亿美元。

　　贸易顺差占比快速扩大

　　如果分析一季度的外汇储备构成，不难发现来自于贸易顺差的外汇流入给外储造成了越来越大的压力，从去年至今这部分比例一直逼近50%。

　　一季度233.1亿美元的贸易顺差占562亿美元新增外储储备的比例，已经达到41.5%，也就是说，有将近一半的外储是由于持续高速增长的贸易顺差所致。而142.46亿美元的FDI占比外储只有25.3%。

　　对比前年和去年的数字可以发现，外储的增长越来越来自于贸易顺差为主的经常项目盈余。2004年中国的外汇储备增长了2067亿美元，其中贸易顺差、FDI和热钱流入(统计模糊部分)分别占16%,29%和55%。而2005年中国的外汇储备增加2090亿美元，其中贸易顺差、FDI和热钱流入分别占49%，29%和22%。

　　何帆表示，历来大国的地位都不是通过对外出口确立的，相反，谁的国内市场越大，谁的进口越多，谁在国际经济中的发言权就越大。

　　三成来源依旧统计模糊

　　分析一季度的外汇储备数字，还可以发现，除去可以清楚统计的233.1亿美元的贸易顺差以及142.46亿美元的FDI外，尚有186.44亿美元统计模糊。依据外界通常判断，这些外汇流入中有很大部分属于投机资金。

　　分月度来看， 3月份外汇储备增加214亿美元，同比多增49亿美元，2月份只有85亿美元。社科院金融所研究员彭兴韵告诉本报记者，外汇储备的增长可能还是与大量短期资金流入有关。“虽然今年一季度住房按揭贷款增速出现下降，但是

房地产市场出现回暖，有很大一部分是外资进入的结果。”

　　王志浩也表示，从统计数据来看，近期“移动”(mobile capital)资金大举进入中国的迹象再度出现，“这些资金介于‘热钱’(hot money)和正常投资资金之间。”