人民币坚挺未阻外资入华

　　出于本身的战略安排，以及看重中国稳定良好的宏观政治和经济环境，即便进入升值通道的人民币亦不会阻碍外资进入中国的步伐

　　□ 卢进勇 丛鸿

　　2005年人民币升值幅度达到3.1%，与之相对应的2005年中国实际利用外资下降了0.5% 。

　　人民币在今年的升值明显加快。今年以来，人民币升值幅度基本达到1%，如果按此态势，人民币将在今年升值3%以上，因此，一些人士担心今年中国吸引外资的情况将更加严峻。

　　但在分析外资进入中国的原因后，不难发现，至少在现阶段，坚挺的人民币并不会对外资进入中国的速度造成过多负面影响。

　　不过，由于国际投资环境变化，今后进入中国的外资将出现诸多变化，这其中最引人注目的将是外资会大量进入中国的服务业。

　　汇率不是关键

　　按一般原理分析，汇率的变化会影响外资的财富效应和生产成本效应。财富效应是指一国货币升值将导致相同数量的外资购买较少的该国商品，从而减少FDI(外商直接投资)的流入；生产成本效应是指一国货币升值使相同数量的外资雇佣较少的劳动力，从而减少FDI的流入。

　　根据这一原理，人民币升值将直接降低中国市场对外商直接投资的吸引力，增加外商投资的企业成本，从而对外商直接投资产生负面作用。2005年中国实际利用外资额的下降似乎也证明了这一点。当年，中国实际利用外资603.25亿美元。

　　据有关专家预计，2006年人民币还将进一步升值。但是，不能就此推断2006年中国吸引外资会继续减少。

　　这是因为，汇率只是影响外商直接投资的因素之一，其他影响外商直接投资的因素还有很多，包括市场潜力、GDP(国内生产总值)的持续增长、稳定的宏观经济和政治环境、优惠的投资政策、投资回报率以及利润汇回的便利情况等等。

　　由于直接投资者更关注长期利润的获得，因而，汇率对直接投资的影响并不是最关键的。并且，迫于人民币升值的压力，一些持观望态度的投资者会选择早日进入中国市场，避免人民币进一步升值带来额外成本。

　　综合这些因素考虑，汇率对外商直接投资虽然会有负面影响，但影响不会太大，2006年中国的外商直接投资实际数额依然有望与上一年持平或提高。

　　四个新趋势

　　由于在一定时期内保证中国吸引外资快速增长的因素还将存在，结合2005年合同外资的增长形势，可以推断：2006年中国吸收外商直接投资将延续2000年以来的平稳增长态势，实现5%-10%的增长。具体看来，2006年吸引外资将会呈现以下四个特点：

　　首先，高新技术行业吸收外资的比例有望提高。目前，全球范围内出现的产业转移不仅是传统产业的整体转移，还是新兴产业不同生产环节在全球的重新布局。

　　在这一过程中，中国不断调整自身产业结构，加大对高新技术产业的投资力度，适时修订了《外商投资产业指导目录》，并完善相应的配套政策。这些措施的实施将有助于引导外资投向高新技术产业，从而推动中国的产业结构升级。

　　服务业也将是外商投资新的亮点。这主要是因为中国巨大的市场潜力，零售业吸收外资增幅较大；其次，伴随着中国入世后对《服务贸易总协定》承诺的落实，2006年中国将继续扩大服务贸易领域，特别是2006年中国将进一步开放金融市场，银行、保险、证券等金融行业吸引外资将会有显著提高。

　　承接服务外包正逐渐成为吸收外商投资的新增长点。作为新兴的服务外包承接国，中国目前通过承接外包吸引外资的数量还比较少，但由于中国在IT产业上具有巨大的市场潜力，在信息产业链专业分工和市场竞争的影响下，中国通过承接服务外包吸收外商投资的前景大为可观。

　　再次，跨国公司在华设立研发机构有不断增长的趋势。近年来，跨国公司在华设立研发中心增长迅速，中国政府为吸引R&D(研发)资源和提升外资质量，相继出台了一系列相关政策，鼓励跨国公司在华设立研发中心。同时，中国即将出台的《关于外商投资设立研发中心的规定》，将鼓励外商投资设立研发中心，进一步丰富和完善跨国公司地区总部和投资性公司的功能。

　　最后，跨国并购的发展将更为迅猛。为了给在中国进行跨国并购的外资提供更透明的法律环境，中国已初步建立跨国并购的法律体系。

　　而且，随着近几年来中国国有企业改革的逐步深化，相关法规的进一步完善以及

股权分置改革试点的稳步推进，有关人士预计跨国并购将成为中国吸引外资的一个引人注目的形式。

　　(作者就职于对外经济贸易大学）