出口企业难对银行说信任

　　对一些选择汇率避险工具的出口企业而言，银行并非一个值得信任的伙伴。这是因为，他们感觉商业银行在利用企业规避自身风险

　　□ 本报记者 彭婷婷

　　在上海工作的孙伟(化名)近来对外汇衍生品极为关注，“我希望汇率避险工具越多越 好！”

　　孙伟掌管的企业向美国出口袜子，这类附加值低的产品利润不到3%，人民币升值幅度只要达到2%，就意味着企业将毫无利润。

　　面对今年春节后人民币的迅速升值，孙伟开始向银行咨询汇率避险产品。在慎重考虑之后，孙伟选择了远期结售汇交易。他坦言，之所以现在才开始运用外汇避险产品，原因是对银行不信任。

　　不同的理由

　　去年7月21日

人民币汇率制度改革启动以来，孙伟一直通过提高出口价格来弥补

人民币升值带来的汇率损失。后来他发现，提价的直接后果是订单减少。

　　孙伟也曾想过在出口合同中加入汇率锁定条款来规避风险。但要做到这一点很难，因为这需要买方同意，而谁都不想承担风险。此外，他自己也缺乏时间每天盯住外汇市场走势，从而做出一个较为准确的判断。

　　无奈之下，孙伟选择了远期结售汇这一汇率避险工具。像孙伟这样的人不在少数。中国银行上海分行相关人士告诉《财经时报》，每天都有十几家企业打电话来询问汇率避险产品。

　　银行业人士发现，外资企业与中资企业进行远期结售汇交易的目的明显不同。外资企业的目的主要是锁定汇率风险，部分中资企业则是想从中牟利。

　　不完全信任

　　尽管已接受了银行的远期结售汇服务，孙伟仍在寻找新的汇率避险工具，这是因为，他觉得银行是在利用企业规避自身的风险。

　　在他看来，银行提供的远期结售汇服务价格高的原因是银行自己也要规避汇率风险。经过最近的研究，他更加坚信自己的判断。他了解到，大多数中资银行已开始利用境外的NDF(无本金远期交割)来解决自身的汇率风险。“而他们为什么不能让一点利给我们？”

　　银行不向孙伟推荐他中意的外汇调期产品，也是孙不信任银行的重要原因。在他眼中，银行给企业推荐的产品都是能让银行风险最小的产品。

　　孙伟十分羡慕那些外资企业和在国外有分支机构的中资企业，这些企业可以通过境外人民币NDF工具自己进行避险。

　　点评

　　点评人：中国银行全球金融市场部总监 吴天鹏

　　我认为，孙伟这位企业家对银行远期结售汇价格的形成还不够了解，因此产生了一些误解，误认为“银行还是在避免自己的风险，银行给企业推荐的产品是能让银行风险最小的产品”。

　　其实，远期外汇交易(远期结售汇)是国际上最通行的保值手段，也是最成熟的产品。远期外汇交易产生的远期汇率，与即期汇率之间的差额，是两种货币之间的利差加上贬值或升值的市场预期以升水、贴水或平价表示，升水表示远期外汇比即期贵；贴水表示远期外汇比即期便宜；平价表示二者持平。

　　总之，远期结售汇的价格是银行根据市场决定的以上客观因素与经济规律计算而来。实际上，银行的作用是客户与市场交易的金融中介机构。

　　举例说明；4月10日，三个月美元与人民币远期结售汇价格是由三个月美元利息(5.02813)与三个月人民币利息(1.81)利差(即美元贴水)加上人民币升值预期形成。也就是说，三个月美元与人民币远期汇率，由于美元三个月的利息高于人民币三个月的利息，因此，美元是贴水，美元与人民币三个月的远期结售汇比即期便宜。