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秦洪江苏天鼎[2006-04-05]
承接星期一的强势，昨日沪市再涨10.33点，前期滞涨的电力板块出现大涨走势，电力指数居行业指数涨幅第二位。
补涨行情有基本面配合
电力板块在本轮行情中涨幅的确不大，电力板块指数如果不是昨日的长阳K线，目前尚处在历史低位区域。从市场角度来看，电力板块的确存在补涨的欲望。何况电力板块的盈利能力依然稳定，目前平均市盈率只有11倍左右，优质电力股的股息率均在4%左右，因此存在着补涨的要求。
电力股补涨的背后有着极大的做多动力，此动力就在于煤电二次联动。因为目前成品油价格已经上调，同时CPI指数也在低位运行，这就为电力价格再次调整提供了充足的环境。目前电煤价格也达到了二次煤电联动的5%限制，因此实施煤电二次联动的各种条件已具备，二次联动只是时间问题，而且极有可能在上半年。因此，电力股的补涨的确有基本面信息的配合。
电力股中长线建仓
从市场角度看，电力股也到了中长线建仓的区域，一方面是由于有煤电联动预期的存在，即便每度电上涨1分钱，也能够部分抵消煤价上涨对火电股的利润吞蚀，从而提升电力股的毛利率。而且，由于煤电二次联动对电力股的估值将极其敏感，因为目前电力股的平均市盈率已在历史低位，毛利率的略微提升就能使公司的估值水平迅速提升，从而推动净利润的回升，这对于二级市场股价走势来说，是非常重要的。
另一方面，市场对电力过剩的预期过分悲观，从而抑制了电力股的估值水平。事实上，电力过剩并非如预期的那样悲观。更重要的是，煤价下降的预期也将在一定程度上提升电力股的盈利能力，可以说，电力股前期的低调整理已经为反弹行情提供了充足的做多动能。
关注两类电力股
我们认为煤电二次联动将成为电力股爆发行情的催化剂，电力股极有可能在近期反复走强。在操作中，建议投资者关注两类电力股，一是水电股，目前市盈率只有15倍左右，明显低于国际水电股的市盈率水平，而且水电股不受电力供求关系影响，应该有20倍左右的市盈率水平。所以，G长电、桂冠电力、黔源电力、以及拥有大渡河流域开发权的国电电力等个股可密切关注。二是关注装机容量在未来数年内将飞速增长的个股，如黔源电力；火电股中的G金山、长源电力等，G金山在未来三年内的机组装机容量将是目前的8倍以上，极具成长性，而长源电力在2007年也有2*60千瓦机组投产，从而增加每股收益，公司的基本面将非常乐观。建议投资者中长线介入并持有，相信会有不菲的投资回报。
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