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黄湘源 特约撰稿[2006-04-04]
融资是上市公司发展极为重要的动力，但是，如果只知圈钱，不思回报，就会失去投资者的支持。在我国股市的十多年历史中，这方面的反面教材数不胜数。这对于每家上市公司来说，都是不容忽视的教训。上市公司要懂得“欲取先予”的道理，自己要赚钱，也要藏富于民，让投资者分享赚钱效应。换言之，只有当上市公司成为投资者的“利润奶牛”时
，那才是真正意义上的“利润奶牛”。
中石化成为市场的悬念
中石化公布的年报十分抢眼，年利润高达396亿元，同比增长22.57%。中石化这几年大发石油涨价之财，其利润据说已经是亚洲第一；汽油还要涨价，以至于国家税务部门也眼红起来，要课之以暴利税。不过，中石化的暴利让股票市场分享到了一点赚钱效应，前期不失时机地推出“私有化”计划，不仅给被收购的上市公司的流通股股东较高的补偿，还增加了整体上市的预期。不过，中石化目前还没有提出股改方案，这对整个市场来说是一个重要的悬念。
万科赢得了市场的信任
而给市场带来赚钱效应的万科，靠的主要不是业绩，而是理解。历史上一向不大理会市场反应的万科，今年一反常态，在与投资者切身利益密切攸关的问题上表现出了合作姿态：一是公开拒绝对其所发行的权证进行创设；二是以确保净利润和净资产值的增长为前提提出股权激励计划，从而赢得了市场的信任。人们开始相信其业绩增长能够给投资者带来赚钱效应，这就是万科股价不断攀升的精神支柱。万科2005年度净利润增长53.8％，2006年首季净利润同比预增50％以上。其B股价格早已领先A股，具有很大的想象空间。在投资者眼里，万科同中石化不同，万科没有悬念。
新钢钒失信于投资者
一般来说，上市公司业绩越好，投资价值就越高。但事实上，如果上市公司只顾渔利自肥，那么，其业绩再好也是枉然。如新钢钒的业绩一直不错，但其股价为什么总是上不去呢？股改时，钢钒权证莫名其妙地推迟上市，让满怀希望的拥有者无端坐失了将近一个月的时间价值。随后，公司动用5个亿的资金增持，竟然又进行反向操作。人家的增持是护盘，而新钢钒的增持却是逢低吸纳，护盘目标丢了，自己反倒赚了五六千万。这让人怎么相信其真有维护投资者利益的诚意呢？笔者以为，新钢钒的大股东如果还想取信于人，赢得更多支持的话，不妨“取之于民，用之于民”，找个办法把赚来的钱回报给那些痴心追随新钢钒的投资者。股价上去了，这对于公司下一步的融资计划才更为有利。被称为“利润奶牛”的G长电去年的业绩也不差，赚了33亿元，可是，圈钱的胃口也吓人，还要再融资50亿元。G长电的股价目前依然弱势不改，由于不能让投资者分享赚钱效应，其融资要求能否获得有力的支持，目前很难说。
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