国泰君安认为,医药板块市盈率在25倍附近,整体市净率在1.8倍左右,整体估值水平进入合理区间。重点医药上市公司估值与国际企业相比具有一定吸引力。给予医药行业整体“中性评级”,中成药和生物药由“中性”调升至“谨慎增持”,化学制药、医药器械维持“中性”评级。
国内医药产品需求保持增长,但是产能结构性过剩矛盾在短期内更加突出;在市场
因素和政策因素的共同作用下,医药行业发展模式将有所调整,自主创新和品牌建设将成为未来发展的主基调;当前医疗卫生体制改革将打破低水平仿制,促进优胜劣汰;为鼓励创新和自主品牌建设,政府出台了一系列政策对相关企业进行扶持。
品牌建设是中药产业发展趋势;创新是化学制剂药发展的核心;生物技术产业发展受国家政策支持,正走出低谷。随着全流通和《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》出台,并购大门已逐渐向国内外资金放开,品牌中药企业和医药制造企业的价值存在市场化的重估机会。
在投资策略上,国泰君安指出应关注:1、长期投资品牌管理突出、创新能力显著的优势企业;2、挖掘具备“大公司潜质”的发展期企业;3、关注全流通带来的资产重估机会。国泰君安建议,增持恒瑞医药、华海药业、双鹭药业,给予同仁堂、云南白药长期增持建议。黄向东整理
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