有涨有跌有盘整 人民币汇率更活了

　　今日沸点每日经济新闻[2006-03-27]

　　主持人：

　　人民币的走势是个敏感问题。现在，人民币更灵活了，3月8日人民币兑美元收盘连续第二个交易日大幅下跌，人民币开始跌了。而上周，美国参议员查尔斯·舒默和林赛·格 雷厄姆正在中国进行访问，此前他们在提交的提案中建议：如果人民币汇率灵活性没有得到进一步增强，将对从中国进口的所有商品加征27.5%的关税。而人民币维持了盘整走势，基本稳定在8.03附近。

　　事实上，自从温总理表示“按照现在的机制，根据市场的变化，人民币具有自主向上或者向下浮动的空间和能力。那种行政性的、一次性的使人民币或升或降的事情不会再存在了，也不会再发生出其不意的事情了”以后，人民币在市场的表现已经出现了新的变化。

　　有涨有跌有盘整，人民币变了？

　　大众评判台

　　宋小姐：拉美国家在货币政策上的失败应引以为戒

　　人民币汇率的市场化和我国的宏观经济环境、资本市场的开放程度等诸多因素有关。我觉得随着中国市场的进一步开放、中国经济进一步融入全球经济的大环境中，采用积极开放的政策和稳健务实的手段逐步放开国内资本市场，放开对人民币汇率的政策性管制是非常必要的，从目前的情况来看，也是卓有成效的。不过，中国是一个大经济体，真正市场化的进程也不过二十几年，诸如人民币汇率形成机制这样重大的货币政策牵一发而动全身，因此在实施改革的过程中要综合考虑各方面的因素稳步实施。拉美国家在90年代中后期在货币政策的失败是我们应该引以为戒的。

　　谢先生：中国应缓慢调整

　　从眼下的形势来看，美国等发达国家高举制裁大棒，实际上根源不是人民币汇率不合理，而是他们希望通过压迫人民币升值转嫁财经赤字和贸易逆差。如果中国政府让人民币汇率一步调整到位，就会有如下后果：低成本优势不再，外贸受影响；海外资本离开中国，去越南、印度等国家发展；楼市外资博弈人民币升值，一旦到位，泡沫破灭，可能引发金融危机。

　　中国应缓慢调整汇率，可以缓解迅速升值而引起的大波动，继续营造成平稳环境，先把经济实力做强再说。

　　常小宇：有涨有跌是市场行为

　　从长远看，人民币汇率浮动范围会更具有灵活性，但目前有涨有跌只是市场行为，中国肯定还是会按照自己的设想一点点平稳地进行人民币汇率形成机制的改革，纵然有美国的外在压力存在，但中国一定要首先考虑人民币汇率改革后对国内企业的影响。

　　苏先生：中国应采取更为灵活的人民币汇率机制

　　人民币汇率形成机制保证了中国经济的健康发展，使中国在世界经济格局中占据越来越重要的地位，特别是在前几年世界经济走势低迷之时，中国经济更是“一枝独秀”，被誉为全球经济发展的“发动机”。但也要看到随着中国经济实力持续增强和外贸总额不断增大，人民币汇率问题成为国际上很关心的一个问题，中国应采取更为灵活的人民币汇率机制。

　　话题策划主持 凌建平 MSN主持 祝裕

　　◆沸点特稿

　　中国：更灵活的人民币

　　罗布·沙巴拉曼 雷曼兄弟驻东京经济学家

　　人民币具备了更大的灵活性。我们期望其“爬行”步伐加快。

　　政治对人民币施加的压力产生在中国之外，在国内，推迟的汇率改革在经济上带来的影响变得越来越明显。中国的

外汇储备去年跃升了2100亿美元，达到8120亿美元，照这样下去今年将达到1万亿美元，相当于中国GDP的45%。激增的外汇储备导致国内货币调控失效，点燃资产泡沫风险。一二月间，中国的广义货币量月平均增长19%，达到两年来最大的增幅，尽管有越来越多的对冲操作：仅二月份，央行的货币总发行量就攀升到创纪录的6000亿元。

　　活跃的外汇市场是汇率灵活性的重要先兆。超过400家中国金融机构目前正在参与中国的银行间外汇市场，13家国内银行被允许成为人民币交易的做市商，取代央行的垄断角色。中国

人民银行去年正式引入CNY/USD交易，旨在帮助银行和企业规避货币风险。然而在实践中，减轻的升值压力导致人民币变动向一边倒，窄幅的日变化量没有为中国企业尝试风险规避工具提供诱因。承受人民币升值风险的市场制造者必须扩大买卖差价和提高交易成本。中国最终认识到更大的日浮动对于让使用避险工具变得合算是必须的。

　　人民币似乎将在未来数月显示出更大的灵活性，逐渐挖掘目前机制内在的灵活性。不过，小心过度解读政策：温总理上周警告“人民币具有自主向上或者向下浮动的空间和能力”，所以更大的灵活性并不意味着人民币恢复活力。至少在近段时期，汇率可能向两个方向变化：人民币更可能继续逐步升值，而非突然暴涨。

　　当然，日益强大的人民币自身不能消除中国的外部不平衡和打败一切贸易保护压力。所以政府采取了更广泛的策略。最直接的解决办法是增加进口。中国的进口在一二月间急剧增长，同时，中国企业正被鼓励到国外投资以确保资源供应和获取品牌与技术。非银行金融机构已被允许以QDII的方式投资海外资本市场，而政府已放松了个人对非投资使用的货币控制，让中国学生和旅游者把更多的钱带出国门。郑洁翻译