创投领域国资应发挥更大作用

　　华裕达：上海市创业投资企业协会会长、上海市政协常委。毕业于西安交大，曾担任过上海市科委主任。在他的主持下，经风险投资专家筛选，上海市已有几亿元的风险资金投向30多个高科技产业化项目，并带动社会投资10亿元。

　　“要确保我国在21世纪国际竞争中占据有利位置，必须实现高新技术产业的跨越式发展，风险创业是实现高新技术跨越式发展的杠杆。” 上海创业投资企业协会会长、上海创 投原董事长华裕达在接受《上海国资》采访时表示，在风险投资领域，国有资本参与得太少，而且是应该参与的也没有参与进来。“看到那么好的技术和团队却成了外国公司的，而中国的企业尤其是国有企业却无动于衷，真让人着急。”

　　21世纪中国的战略选择

　　华裕达认为，风险资本与知本的结合，是技术进步方式上具有历史意义的突破。在工业经济时期以企业为主体的技术创新，已经演变为以风险投资机制为主体的国家技术创新系统。它可以通过大量科技人员创办风险企业的方式，使迅速增长的智力资源得到更为充分的发挥，提升社会整体创新能力。优秀风险企业，能够连续十几年以平均50%以上的速度发展，在10年左右的时间内使资产规模达到初创时的上百倍，甚至几百倍，迅速成长为世界知名企业。

　　风险投资作为一种不同于常规的融资方式，能够满足处于创建期与成长期风险企业对资金的要求，强有力地推动高新技术产业的发展。发达国家研究开发、成果转化和产业规模化经费的比例是1:10:100，中国则为1:1.1:1.5。目前每年产生的大量科技成果由于缺乏风险资本而没有得到应用，专利技术的实施率仅仅为10％，科技成果转化为商品并且取得规模效益的比例为10—15％，远远低于发达国家60—80％的水平，高技术产业产值仅占工业总产值的8％左右，也大大低于发达国家的30—40％的水平。我国科技成果成功转化率如此之低和产业化进程如此缓慢，主要原因是资金投入不足。

　　华表示，从产业发展和经济结构的角度出发，高新技术向广泛多样的应用领域渗透，需要大量科技型中小企业的推动，这也有助于形成以重要关键技术为核心的新兴产业群。中小企业在吸收就业、满足人们多方面需求、为国家提供税收及启动民间投资方面的作用越来越大。中小企业在融资方面的特殊性，导致了大力发展中小企业就必须大力发展风险投资。因此，风险投资也是经济发展规律自身的要求。

　　做“加法”不如做“乘法”

　　上海创投曾经孵化过泽生和睿星基因等几家公司，但最终选择了退出。对此，作为上海创投前任董事长，华裕达十分遗憾。这几家公司的创业团队来自国外，拥有世界领先的技术。华裕达非常希望能把它们培育成中国的品牌药业公司，但在接洽了国内数家大型制药集团而碰壁之后，不得不出售给海外公司。而且，购买睿星基因的日本制药公司有可能以睿星基因为核心资产在日本上市。虽然上海创投在这次股权转让中也获得了满意的回报，但是这么好的技术和团队，好不容易在中国发展起来却成了外国公司，华裕达心有不甘。

　　美国80%的风险企业最终被大企业收购，大企业收购的目的一是为了目前的盈利，但更多是为了收购一项新技术，或为了拓展企业领域，以把企业作大、作强，提高

竞争力。这同时也降低了开发成本，缩短了开发时间。兼并收购是国外企业惯用的方法，符合大企业自身的发展规律，也是一批

世界500强企业诞生的根本原因。

　　与此相比，在以加速度发展的新经济时代，中国的企业却习惯于做“加法”，仍然不会运用“风险投资杠杆”做“乘法”。华裕达表示，现在国企在高科技领域里没有大的作为，大部分企业也缺乏核心技术与创新动力，为什么不通过这种“风险投资杠杆”来做“乘法”做大自己呢？

　　关键是创投理念

　　华裕达表示，国有企业和国有资本参与创投领域比较少的一个重要原因就是因为我们目前的管理模式和理念没有跟上去。

　　在创业投资的早期阶段，失败的概率还是比较高的，一般是30%失败、40%持平、30%盈利。如果是国有企业每一个投资项目都要经过审批，一旦上一个项目失败了，上面就会去查，下面的项目也很难被批准。

　　因此，作为国有资本的投入来说，可以把投入更多放在风险投资的后期，等一些企业的盈利前景比较明朗的时候再去投，但这时审批的问题又来了。比如一个投资前景很好的企业，它的评估资产可能是500万元，但是你要买到手必须要1000万才行。而这样的溢价购买也很难被批准。

　　华裕达认为，简单的资产增值、保值理论与创投投资交易行为是不相配的，前者是一种静态的管理，不是资本运作的管理模式。

　　事实上，国有资产和国有资本是两个概念，资产只有通过运作流动起来，才能成为资本，更好地实现保值增值的作用。除了

证券市场这一国有企业比较通行的融资方式，投资创投领域也是一种很好的资本运作方式。投资于产业技术发展，可以更好地发挥国有企业在产业升级、社会经济结构调整中的引导作用。国有企业不应只在传统领域发挥主导作用，在不断产生的新的产业领域，也应该发挥主导作用。

　　作为上海风险投资行业奠基人、中国风险资本的布道者，华认为，在国资管理方面完全可以引入风险资本的理念。国资承担了比国企更高的使命，在整个社会经济发展、经济结构调整和产业升级方面理应发挥更大的作用。从这个角度来看，国资运营管理决不是简单管理国企，一定要把对国有企业整体管理模式与国企管理分开。对于国企来说，应该赋予企业更多的自主权。

　　华裕达表示，“关键是运作的机制方式要市场化、现代化和专业化。”

　　目前全国风投机构有300多家，风投资本近300亿元。这些机构大多数具有政府出资背景，政府拥有股权的风险投资机构占80%。这个领域应是国资发挥巨大作用的地方。

　　“现在上海国资有7000多亿元，以国资的实力加上风险投资的理念来运作，哪怕是先拿出一部分，国资将在资源配置、人才技术聚集、产业提升等方面发挥巨大的影响。”华裕达充满信心地表示。

　　（作者：苑二刚，摘自：《上海国资》）

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