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城市房地产周期与城市宏观经济周期之间同样具有某种密切的互动关系，本次对我国35个典型城市的房地产周期波动规律进行实证比较研究，有如下结论。
(1)我国房地产周期是一种典型的“政策性周期”。1991～2004年全国房地产投资经历了一个完整的周期和一个半周期。其基本特征是房地产投资增长率多数年份超过了宏观经济增长速度，但房地产投资增长率的振幅及其与GDP增长率的差距呈现递减特征。值得注意的是，从房地产周期的成因看，我国两次房地产周期波动均有国家重大经济政策或房地产制度改革背景。
(2)城市房地产周期与全国房地产周期在房地产投资波动的总体规律、房地产景气循环的主要成因和特点等方面具有很强的相关性。我们以全国房地产周期及其与全国宏观经济关系为参照系，考察了35个城市房地产周期及其与城市宏观经济周期的关系。我们发现，全国房地产投资经历的两个景气循环、每个周期长度、周期各个阶段的增长特征、政策周期的成因特征以及房地产投资波动与城市宏观经济波动的相关性等均在全国35个城市房地产周期中具有程度不同的体现。
(3)城市房地产周期与全国房地产周期的差异也十分明显。主要表现在三个方面：尽管房地产投资周期性波动的总体规律基本类似，但进入房地产周期扩张、繁荣、衰退和萧条的时间彼此不同，各个阶段持续的时间长度不同。房地产周期各阶段房地产增长率与全国不同，大致有两种类型，一种是房地产投资增长率在全国平均水平之上(多数为经济发达地区)，一种是房地产投资增长率在全国平均水平之下(多为经济欠发达地区)。房地产周期与宏观经济周期之关系与全国不尽相同，地区差异比较明显。分三种情况：一种是房地产周期的两个阶段中房地产周期与宏观经济波动的关系均与全国类似，这是少数。二是第一个周期二者关系与全国相同或接近、第二个周期与全国情况明显不同，或者第一个周期不同但第二周期比较接近。三是整个考察期房地产周期与宏观经济周期均不同于全国，这也是少数。
(4)各个城市房地产周期及其与宏观经济周期之间的关系存在显著的空间分异特征。它有两层含义：第一，不同地区城市之间房地产周期特征存在明显差异。第二，同一地区城市即使宏观经济发展水平接近，其房地产周期特征也会存在一定差异。这些差异既与经济发展水平有关，也与各城市房地产市场特征(特别是土地市场特征)、地方政府对房地产业的战略定位、城市规划与城市发展战略、城市经济结构、居民消费习惯以及中央政府对地方经济发展的干预等因素有关。
(5)2004年多数城市房地产投资就已经进入第二个周期的下降通道，伴随宏观经济增长减速，城市房地产投资增长速度会逐渐放慢。尽管各个城市房地产周期发展阶段及其特征不尽相同，但从2004年开始国家对房地产业的多次强力调控和2004年下半年开始许多地区宏观周期增长速度减低等迹象表明，大多数城市房地产投资增长势头在未来两年将会受到进一步的抑制，持续数年的本轮房地产投资周期将逐渐完成。
(6)由于我国地域广大、经济发展水平差异巨大、房地产业市场化程度不高、各地经济政策存在一定差异等，各城市房地产周期的分异特征非常显著。由此决定了用全国性数据研究我国房地产周期是远远不够的，它可能消除了房地产周期的地方性特征和各地之间的显著差异。房地产市场永远是具有强烈地方性的市场，房地产周期也永远是地方性房地产周期。
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