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作者：胡安胜
在汉能投资集团董事长陈宏眼里，中国好像一座蕴藏着无数投资机会的“宝藏”，他要抓紧一切时间“探宝”。
2005年，由于所投资的框架媒体被分众传媒收购，汉能获得的投资回报率超过20倍，
如今，汉能与IDG等框架媒介的其他投资者一起拥有分众传媒约15%的股权。在陈宏眼里，未来的投资热点何在？
《中国经营报》：目前，私募股权投资在中国有哪些发展方向？
陈宏：未来中国的私募股权投资(企业通过私募而非公募上市方式进行的股权融资行为)可能在四个方面有比较大的发展。首先是对成熟的、即将上市的企业进行资金重组；其次是产业整合；第三，相比国企而言，民营企业获得私募投资的机会比较多；第四个方面是传统媒体和数字媒体的整合投资。
《中国经营报》：“对成熟的即将上市的企业进行资金重组”和“产业整合”具体指什么样的投资？
陈宏：这类企业需要融资不是因为缺钱，而是需要“Smart Money”的进入帮助公司改革，以使公司上市后能有更好表现。例如高盛投资施正荣的案例就很典型。施正荣的无锡尚德不缺钱，但在吸纳了高盛的资金后，公司财务管理方式与国际接轨，去美国上市时，获得了更高的市值和更好的市场表现。
发生在263网络身上的事情也是类似状况。263网络吸收软银投资，主要是公司想在纳斯达克上市。软银投资意味着有国外资金的投入和财务报表的国际化，外国投资人才能相信。否则，公司财务报表很难取信于国外投资人。
产业整合的案例在国外比较多。我在美国曾创办一家公司，后来以3000万美元卖给了美国一个投资商，这个投资商又整合了行业内二十多家公司，打包卖给了日本NTT公司，成交价高达56亿美元。
《中国经营报》：为什么私募股权投资更青睐民营企业？
陈宏：主要原因是投资民营企业简单，审批手续比国企要简单很多。有些民营企业业绩和盈利能力都很好，只是需要资金进一步发展，所以大多数初次涉足境内投资的私募资金都会选择从民企开始。
国企的改革要稍慢一些，涉及到国企很多问题，外国公司都不太明白。去年，我们代表美国一家公司收购深圳飞腾光电公司，这家公司是国内同行业中做得最大的，30%股权属于国有。像这样的投资要经过深圳国资委审批、深圳高科技交易所挂牌30天公示竞争，还要经过商务部和外管局审批，操作起来比较复杂，也比较难。像凯雷收购徐工集团的操作就非常难，只有凯雷这样一家在中国发展很久的公司才可以运作。
《中国经营报》：为什么你看好媒体的投资前景？国内电视和报刊的投资前景如何？
陈宏：目前中国的影视媒体跟国际接轨比较多，尤其是传统媒体和数字媒体的产业结合。传统的影视媒体主要依靠电影播放和销售音乐CD挣钱，如果应用互联网“点对点”技术，会给公司带来更多收入。这类公司如果和网络结合，将会产生很大的市场冲击。
数字技术的应用给高科技和传统媒体两方整合提供了基础。阎炎投资欢乐传媒和太和麦田、华友世纪收购音乐公司、TOM和马云投资华谊兄弟等等，都是传统媒体与高科技的整合。
由于政策方面的制约，目前国内电视和报刊这两个领域的投资空间比较有限。平面媒体方面，目前只有IDG进入了内容制作系统，其他的投资人只能进入分销体系。我认为，两到三年内，报业媒体会发生大动荡。低水平的报刊杂志，一定会进行整合，未来网络数字媒体将对传统媒体发起强有力的冲击和挑战，这是我们投资人的黄金时期。
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