探寻企业估值新视角

　　汇添富解析2006年市场操作策略[2006-03-15]

　　汇添富基金管理有限公司是国际投资与风险管理专家指导的基金公司，由东方证券股份有限公司、文汇新民联合报业集团、中国东方航空集团公司联合发起设立。

　　汇添富基金管理有限公司是一家高起点、国际化、充满活力的基金公司。汇添富以 一流的企业文化汇聚中外精英，提供优质的客户服务，实施一流的投资风险管理，以长期稳定的优秀投资业绩回报投资人。

　　2006年，宏观经济影响日趋明晰，市场制度性变革撼动原有市场结构。这些大权重的影响因子将成为我们今年投资决策的出发点。市场的大变动带给我们的除了新的环境之外，还需要我们用更广阔、更深远的眼光来审视投资标的价值，我们期望能在新环境下用新视角来探寻企业的真实估值。

　　短期内因股改导致的市场估值迷失将在2006年得到逐步澄清，新的定价体系重新构建。目前市场的低估值决定了新老划断对估值体系的负面影响有限。再融资恢复有可能会吸引增量资金进入市场。2006年，市场资金最容易形成的增量部分将来自QFII，QFII的扩容可能成为动摇国内投资人单向投资行为的驱动力量。

　　未来上市公司股票的估值标准将不再简单依赖于“基本面趋势”判断。我们将从更宽广、更深刻的视野去审视上市公司的价值，包括公司战略、核心

竞争力、公司治理。在迷失基准的市场中，寻找企业的真实估值，这是我们的着眼点。

　　未来的投资机会不仅存在于未来盈利能够保持高速增长的强势行业之中，还存在于修正悲观预期和混乱估值体系的价值低估甚至具有绝对投资价值的行业之中。我们提出了四个投资主题：消费和服务、资源和

能源、技术和创新、投资和发展。同时，全流通之后，市场的定价功能和资源配置功能的发挥，可能导致兼并收购，与此相关的投资机会构成第五个投资主题。我们看好与上述五个投资主题相关的行业。

　　目前汇添富旗下有汇添富优势精选基金和汇添富货币市场基金。汇添富优势精选基金于2005年8月25日成立；汇添富货币市场基金2006年2月27日开始发行，目前正在热销中。公司总部设在上海陆家嘴金融贸易区。

　　汇添富优势精选基金（基金代码519008）

　　以具有持续竞争优势的企业为投资对象，追求长期稳定投资回报。

　　过往业绩优秀。自从2005年8月25日成立以来运作良好，根据晨星（中国）基金中心统计，汇添富优势精选基金在所有配置型基金中2006年1月份业绩排名第一，累计收益率达11.30%；截至2006年3月6日，今年累计收益率达17.88%，在所有配置型基金中排名第二。

　　汇添富货币市场基金（基金代码519518）

　　不投资于股票，投资于安全性高、流动性好的国债、国债回购等货币市场工具，是本金稳妥风险低的理财品种。

　　无交易成本，免认购费、免申购费、免赎回费，进出近似银行活期存款。

　　每日计息，每月分红，免收利息税，收益媲美一年期定期存款。

　　“上证基金通”发行的首只货币市场基金，通过会员券商交易终端输入或报出场内认购代码521518即可购买，交易更加便捷。

　　汇添富基金团队介绍

　　汇添富基金管理公司由国际级投资和风险管理专家倾力指导，从投资研究到风险管理得到国际级专家全方位的指导和支持。

　　华尔街投资专家唐庆华先生(Michael C.Tang)担任汇添富基金投资顾问，他具有近20年在华尔街从事投资管理的经验。作为深谙东西方国情的投资专家，唐先生将对汇添富基金的研究、团队建设和投资程序提供高水平的顾问支持。

　　国际金融风险管理专家周荣亚先生(Joseph W.Chow)领衔汇添富基金风险管理。周荣亚先生现任美国道富金融集团(State Street Corporation)执行副总裁和首席风险官。周先生为汇添富基金的风险管理委员会主席，领衔汇添富的风险管理。

　　投资总监张晖先生拥有10年

证券从业经验，具有深厚的基本面研究和数量研究的功底。他曾管理过的基金都取得优秀的投资业绩，在他担任汉盛基金基金经理期间，2003年取得23.81%的收益率；在他担任天益价值基金基金经理期间，2004年不到一年内取得23.13%的收益。

　　首席策略师傅鹏博先生拥有14年证券从业经验，曾任东方证券资产管理部负责人，取得优秀的投资业绩，对中国证券市场有深刻的认识和敏锐的判断力，投资决策具有广阔的国际视野。