备战股指期货

　　理财主笔 刘念每日经济新闻[2006-03-13]

　　有消息称，股指期货的推出已渐行渐近，股市上涨才能赚钱的时代即将宣告终结。与此同时，指数基金的推出也如火如荼，目前正在发行或准备发行的ETF已有五、六只之多。指数投资，将成为中小投资者的新投资热点。

　　保值手段

　　据中证指数公司称，股指期货标的指数目前已形成初步方案，将在模拟运行后推出。这对普通投资者来说，投资股指期货与投资指数基金，完全不同。股指期货最大的功能，在于价值发现和套期保值。通过观察期货合约价格，预计未来股指点位，从而提前布局自己的投资。如果手头持有指数基金，但是又担心将来股指下跌，则可以通过卖空股指期货，达到平衡的目的。

　　香港指数期货买卖，已经十分成熟。恒生指数合约每日成交活跃，一般都有2.5万张以上。

　　以小搏大

　　以小搏大是指数期货交易的一个特点。指数期货交易采用保证金制度，支付一定数量的保证金，就能进行交易。假设恒指处于15000点，根据恒指期货和约恒指每点价值50港元计，一张恒指合约价值为15000×50=75万港元，按金（保证金）只需约4.8万港元。如果，恒生指数上升1%，即150点，则可盈利7500元港币，回报达到15.6%。恒生指数期货为投资者提供了超过10倍的杠杆回报。

　　双向交易

　　指数期货还可以双向交易，即看好后市可买入，看空后市可卖空。

　　跌市时，卖空指数，用期货盈利，弥补现货的亏损；涨市时，可用期货的盈利，弥补现货的上升所带来的成本增加。

　　仍以前面的例子说明，如果投资者持有75万元的指数基金，预期股指会下跌，就可以购买一张看空期指合约。如果恒指果然下跌了1%，尽管指数基金亏损了1%，但是股指期货的盈利可以弥补这个损失。

　　由于保证金交易的特殊性，其风险较高。如果指数下跌1%，投资者蒙受的损失可能是10%甚至更高，根据交易规则，还需要每天结算，对使用者的风险控制能力要求也比较高。因此，中小投资者不太适合投资股指期货，最好把它视作一种保值的工具。

　　香港交易所为了提高中小投资者的参与度，特别设计了一种小型恒指期货，每点价值港币10元，有利于资金量不大的中小投资者进行保值对冲。

　　必懂的指数期货名词

　　平心而论，指数期货比

股票的难度还高，因为它的投资契约、规范较多，所以产生许多你必须知道的名词，这些常常听见的名词包括：

　　炒单：指期货营业员擅自运用客户的账户去交易期货，以便获取交易佣金。

　　交叉

汇率：指投资本国以外币别计价的期货时，本国与此外币之间的汇率比例关系。

　　期货结算机构：负责期货交易所期货契约的结算、保证履约的责任。有的期货结算机构是独立的公司法人机构，有的则是隶属于期货交易所之中。目前我国是由台湾期货交易所兼营。

　　结算会员公司：期货的结算是一种保证、负责的工作，因此需要期货商加入，这些加入的期货商就称为“结算会员公司”，负责帮非结算会员公司从事期货结算的任务。

　　结算价：指期货市场交易收盘后的价格，以便供结算会员公司进行逐日结算，再提供给期货商及投资人。

　　逐日结算：投资期货每次的输赢金额都比较大，所以结算公司会根据每天的结算价格，计算客户保证金账户的存款余额，一方面看看你是否需要补缴保证金，一方面你有投资获利时将款项拨入你的保证金账户，或有亏损时从保证金账户扣除。

　　账面利益：指如果你把你的期货未平仓的契约全部平仓，所可能得到的投资利益。

　　契约数量限制：指期货交易所准许投资人(包括法人机构)期货市场中进行交易的期货契约数量限制，以便控制投资者的交易风险。

　　到期交割月份：未平仓的买卖双方最迟必须于这个月份履行交割结算义务。

　　限价单：指投资人以指定的成交价格，所下的买卖委托单。限价单有可能无法成交你所委托的期货买卖。

　　停损单：指投资人害怕投资亏损太大，所以在市场价格达到投资人所指定的价格时，这张委托单就立刻以市价委托成交，以便能快速成交、减少损失。

　　限价停损单：指当期货价格达到投资人所指定的价位时，这张投资人所下的委托单就立即变成“限价单”，一旦变成限价单，就有可能无法成交你所委托的期货买卖。逆价差：假设电子指数现在160点，当期货市场的投资人对电子指数后势相当悲观时，只愿意以150点买进电子期货，使得电子期货指数下跌收在150点，低于股市中的160点的电子指数(现货)，这种期货指数低于现货指数的现象就称之为“逆价差”。刘念