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郑步春每日经济新闻[2006-03-03]
北京时间周四20：45，欧洲央行（ECB）宣布将基准再融资利率从2.25%加至2.50%。欧洲央行加息未出人意料，彭博社事先调查的47名分析师意见全都预测到此结果。周四18：00，就在ECB公布利率前几小时，欧元区1月份PPI公布为涨1.2%，高于预期的涨0.8%，创下1995年元月来新高。这显示油价上涨确实造成上游压力，强化了欧洲加息
压力。
在加息前，欧元即提前上涨，从东京汇市的1.1915美元一带拉升至1.1935一带，最高曾达1.1949。加息消息正式宣布后，欧元先跌后涨，截至北京时间周四22：00，欧元汇率报1.1940。
欧盟统计局周三公布的2月通胀初估值为2.3%，为连续第九个月高于通胀目标的2.0%，而此间欧洲央行仅加息一次，算上这一次，也仅是两次。欧洲加息速度和美国不可同日而语，造成欧洲“加息迟钝”固然有许多经济因素，但不可否认的是，这种“迟钝”还存在“体制原因”。
欧元是一个12国货币，这12国经济参次不齐，加上欧洲工会组织力量远强于美国和日本，必然造成欧洲利率调整有某种程度的不足或滞后性。例如，原本利率应调到3.0%，却只调到2.75%；原本应调到2.75%时，只调到2.50%。
当一种货币利率总是滞后其应达到的程度，换句话说，滞后于通胀率，那么持有这种货币便是吃亏的。
欧元的这种特点注定使欧洲央行在预防通胀方面难有太大建树，其所谓通胀目标也会名存实亡，甚至各国财政赤字也无法很好地约束。
加息相当于汽车的刹车，而美国相当于四轮卡车，每块刹车碟尽寸和扭矩是配套的、成比例的；而欧洲相当于某种“前轮小而后轮大”的拖拉机，甚至是四个轮子均不相同，然而这辆车却强行使用同一规格、同一扭矩的刹车碟，其效果可想而知。
“大欧洲”的进程还没完，今后有可能有新的经济体加入欧盟，甚至加入使用欧元，这使欧元天生存在的隐忧在未来只会扩大，而不会减少。
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