今日交易提示

　　每日经济新闻[2006-03-02]

　　超声电子除权除息日，10派1.1元（含税）；

　　G明珠召开股东大会，审议调整公司董、监事等议案。

　　黄向东整理

　　公司动态

　　威远生化今年业绩有望增长50%

　　拥有成本产能技术优势

　　威远生化以高效低毒环保的生物农药阿维菌素生产销售为主，产能和销量均为亚洲第一。国信证券朱明预计，威远生化06、07年EPS分别为0.26元和0.34元，同比增长分别达55.6%和33.8%；考虑到股改，若以10送2股的对价测算，公司合理的含权股价应为5.57～6.19元；目前的股价相对便宜。

　　2004年阿维菌素价格暴涨，丰厚的利润吸引众多外围企业转产，2005年价格回落至市场平均成本1000～1100元/吨（在终端消费者手中制剂的使用价格为1.5～3元/亩）。威远生化2005年底在鄂尔多斯基地一期工程投产，先人一步拥有了成本、产能和技术积累方面的优势，能够在阿维菌素价格下跌，竞争对手不断退出之时，维持可观的利润率。内蒙古鄂尔多斯基地使成本降低15%，产能扩大3倍。随着鄂尔多斯基地II、III期工程的实施，公司总产能将接近400吨。加上升华拜克的120吨，已能满足短期内市场对阿维菌素的大部分需求。

　　产品毛利率显著提高

　　与全球前六大农药生产商占据全球农药市场的85%相比，中国前十大农药生产商仅占据全国市场份额的20%左右，反映了中国农药企业仍然处于小规模、低集中度的阶段。目前阿维菌素仅由中国和美国生产。阿维菌素在美国的专利已于1999年到期，目前主要由梅里亚公司生产；梅里亚公司2003年阿维菌素系列的销售收入达47.3亿人民币，即使原药价值仅占其阿维系列销售收入的10%，其潜在的采购定单也将达5亿元人民币左右。

　　威远生化是全国最早生产阿维菌素产品的企业之一，2004年被国家农业部指定为行业标准制定者。在阿维菌素系列深加工的能力上，公司能够将阿维菌素深加工为附加值更高的伊维菌素，甲氨基阿维菌素以及乙酰氨基阿维菌素。其中伊维菌素主要作为兽药出口，目前准备申请FDA认证工作。由于公司阿维菌素深加工比例高达40%，使其产品毛利率得以显著提升。庄睿弘

　　新闻纸市场好G华泰盈利看高一线

　　国信

证券的研究报告认为，由于新闻纸市场好于预期，调高G华泰2006～2007年的盈利预测，并维持推荐评级。

　　自去年底华泰股份40万吨新闻纸生产线试产以来，

国内新闻纸市场正处于竞争状况。近期一些企业正采取不同方式缩减产量，而且这种缩产行动超出预期。这些缩产行动包括：在晨鸣纸业收购吉林纸业的两台新闻纸机中，10万吨纸机去年9月试机，另一台5万吨纸机则将永久停产；广州造纸新建的14万吨纸机投产时间较原计划的5月份延期2个月；岳阳纸业进口台湾12万吨二手机计划搁浅；并计划将2006年产量由2005年的25万吨调减至20万吨以下。

　　这几家公司的行动使2006年有效产能较预期减少27万吨，占当年产能的6%，2008年新闻纸市场将面临供不应求状况。

　　去年底华泰股份40万吨纸机试投产，年内仅广纸投产，预计10%的需求增长将逐月消化华泰及广纸新增产能，开工率总体呈上升趋势，价格压力主要在第一季和第三季。目前公司新闻纸市场均价为4950～5000元/吨，预计仍有一定下调空间，均价最低可能至4800元/吨左右，但下半年受需求增长带动价格将逐步回升。基于下半年供求关系相对改善，新闻纸全年均价由原4900元/吨上调为4920元/吨，把华泰股份2006年预测每股收益由1.31元上调为1.36元。2007年预测每股收益由1.57元上调至1.64元。

　　国信证券的研究报告认为，目前G华泰的股价被低估67%，维持对G华泰推荐的投资评级。庄睿弘整理