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叶檀每经评论员[2006-03-01]
温州资本与北京国企这两个词组结合在一起，可想而知如电光火石般惹眼，两者的象征意义足以成为市场标志性事件。因此，北京国资委近日向浙江商人抛出国企改制的绣球时，被媒体有重点地选择温商进行报道。
国企改制深入中心地带自然值得庆贺，但未来之路如何，且慢过早乐观，否则很有可能出丑。温商参与国企改制并不始于今日，按照上海温州商会的不完全统计，截至目前，近400家会员企业里，有近50%的企业已经参与兼并或收购了破产的上海国有企业。而国企改制的目的，如多次参加北京市国企改制讨论的人民大学商学院教授邓荣霖所说：目前的困局在于机制不行，通过改制、并引进民营资本，实现股权多元化可以很好地扭转不利局面。
先点破一层，民企入股并不必然给国企带来市场化的结构，即便是最有活力的温州民企。要使民企与国企双赢，并最终让社会资源优化配置，必须要满足产权明确、经营主体清晰以及激励机制有效等必要条件。从目前的情况来看，议价能力低下的民资部分参股国企成效并不显著，在产权不清晰的情况下，民资将成为与既得利益群体同流合污的投机者，或者国资流失、生态恶化等社会问题的替罪羊。中国上市企业的股权多元化，并未能阻止这些企业持续低效。
在这方面，温商有过惨痛的教训，且不说炒煤铩羽———目前撤离山西的温州煤商已经高达70%左右，剩下的也在陆续离开———就是在投资各地国企时，也经常发生后任官员对前任的项目不履约的事。在温商资本前行的过程中，可谓一路荆棘，温商6000亿元的资金说小不小，说大还真不大，经不起这样的忽悠。
因此，要防止温商再遭忽悠，首先条件就是明确产权边界，以免产权官私共有使民资成为国企改制的义务埋单者，或者使民资成为没有道德的市场败坏者。据北京产权交易所总裁熊焰介绍，北京市此次采取的策略是大中小公司一起改：控股集团公司的路子是横向整合，打造“旗舰”。控股集团公司下面的二三级企业则大略有两个方向：资产优良的企业，改革路子是引进战略投资者，实行股权重组；资产质量差的企业，则采取卖、破产、剥离等方式退出市场。
控股集团旗舰由谁当旗手，这一旗手是否会继续对下属企业指手划脚？对资产优良的二三级企业引进战略投资者、实行股权重组，战略投资者的话事权到底有多少？看来，只有对于资产质量差到一定程度的企业，民企才有最终决定权。
此次温商给自己上了双重保险，法律和政府承诺。温商此次洽谈有律师团随行，主要就是起保障作用，解决国企改制中，人员下岗分流、国有资产的保值增值争论、债务债权的处理等方面蕴涵风险。但如律师团真能起到这么大的作用，恐怕温商早就不用那么如履薄冰了。其次是政府的是保证。此次谈判由政府先行推动企业改制。
但精明的温商不会就此止步。我们看到了温商这样的表态，“这次来主要看这些项目能不能给我们带来利润，以前有些项目的门槛太高，政府把各方面的利益全考虑到了，让我们觉得无利可图。温州人很精明，不会做这样的买卖。”温州中小企业发展促进会会长周德文的话显然在提醒市场交易的双赢准则，而温州兴乐集团总裁虞文品说，“我们肯定不会参股，他们的体制不够灵活。我们要么买下，要么放弃。”这是对产权提出的明确要求。看来，经过行政与市场双重洗礼的温商真的成熟了。上面的要求用大白话来说，就是，在产权和利益边界没落地前，谁也别想忽悠我们。
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