|
2005年是中国资本市场改革发展历程上极不平凡的一年。这一年，以股权分置改革为突破口，贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（即“国九条”）全面推开，资本市场机制逐步完善，资本市场改革取得重大突破，资本市场发展步入新的历史时期。
一、2005年资本市场改革发展取得重要进展
党中央、国务院高度关注资本市场建设，十分重视资本市场的改革和发展问题。近年来，国务院先后提出加快证券公司综合治理、提高上市公司质量、稳妥解决股权分置问题、大力发展机构投资者、抓紧完善证券法律法规等五项重点工作。经过不懈努力，目前五项重点工作总体进展顺利。特别是以股权分置改革为重点，各地区、各部门积极协调，密切配合，在全面推进资本市场基础性、制度性建设方面，市场的深层次矛盾和结构性问题正在逐步解决，为资本市场的长期稳定发展和进一步改革开放夯实了基础，带来了生机和活力。
第一，股权分置难题破解。股权分置问题是多年来制约和困扰我国资本市场发展的重大制度性障碍，解决这一问题涉及方方面面的利益，难度很大。2005年，按照“国九条”关于积极稳妥解决股权分置问题的精神，在国务院统一部署下，本着试点先行、稳步推进的原则，在地方人民政府密切配合下，各部门通力合作，于2005年4月29日果断出台股权分置改革政策。6月10日，湖南三一重工股份有限公司股权分置改革方案获得通过，第一只G股由此诞生，证券市场改革取得重大突破。此后，股权分置改革工作稳扎稳打，在争论和探索中坚定前行，一批又一批企业顺利推出改革方案。实践证明，党中央、国务院的决策是正确的，改革的基本原则和做法得到了市场的认同，改革中保持了市场的基本稳定，有效维护了投资者特别是广大公众投资者的权益，股权分置改革的积极效应初步显现。
第二，提高上市公司质量工作有序推进。提高上市公司质量是资本市场发展的根本。2005年，国务院批转了证监会《关于提高上市公司质量的意见》，就提高上市公司质量工作提出了明确要求。证监会与国资委、银监会也发出通知，进一步规范上市公司控股股东行为，加大清理大股东占用上市公司资金的力度，努力解决上市公司违规担保问题。总体看来，提高上市公司质量这项工作已顺利起步。证监会、国务院有关部门和地方政府共同参与的上市公司综合监管体系正在构建，上市公司监管的有效性在不断提高。
第三，证券公司综合治理工作取得明显成效。根据《国务院办公厅转发证监会关于证券公司综合治理工作方案的通知》的精神，证监会与人民银行、财政部、公安部、最高法院以及地方政府密切配合，努力工作，证券公司综合治理工作取得明显成效。证券公司的底数已基本摸清，整改工作取得初步成效，关闭和重组工作进展顺利。2004年以来，果断关闭处置20家高风险证券公司，一批涉嫌违法违规的责任人被追究法律责任。客户保证金第三方存管制度、委托理财、国债回购交易结算等基础性制度不断健全。成立证券投资者保护基金，初步建立了风险处置长效机制。加大对违规公司和责任人的处罚力度，严肃了市场纪律。通过这些努力，证券行业风险明显释放，高风险证券公司得以稳妥处置，部分证券公司通过重组实力明显增强，证券公司的违规经营问题得到有效遏制，行业创新发展工作也取得新进展。
第四，机构投资者持续发展壮大。一年来，证券投资基金规模稳步增长，合格境外机构投资者（QFII）、保险公司及其资产管理公司、企业年金、社保基金等机构投资者发展迅速，成为资本市场发展的重要力量，多元化的机构投资者格局已经初步形成，在促进资本市场的改革与稳定发展方面起到了重要作用。
第五，资本市场法制建设不断完善。国务院有关部门协助全国人大在《证券法》、《公司法》修订方面做了大量深入细致的工作。“两法”的修订和施行，拓展了资本市场的发展空间，强化了监管职责，为资本市场的持续健康发展提供了坚实的法律保障。
二、资本市场正处于改革发展的关键时期
资本市场是我国社会主义市场经济的重要组成部分，在国民经济发展中有着不可替代的重要作用。党的十六大提出，要“推动资本市场的改革开放和稳定发展”；十六届三中全会进一步要求“大力发展资本和其他要素市场”；“国九条”全面、系统地阐述了发展资本市场的指导思想、主要任务和政策措施；十六届五中全会《关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》明确指出，要“积极发展股票、债券等资本市场，加强基础性制度建设，建立多层次市场体系，完善市场功能，提高直接融资比重”。这些要求和措施，充分表明党中央、国务院大力发展资本市场的决心是十分坚定的。
2006年是“十一五”规划的开局之年，也是资本市场改革发展非常关键的一年。保持资本市场良好的发展势头，关系到整个金融市场的有效运行和可持续发展，关系到社会主义市场经济体制建设的顺利推进，关系到国民经济总体发展战略目标的实现。经过几年的努力，资本市场的内外部环境发生了巨大变化，发展的基础更坚实了、起点更高了，市场发展正处在关键的转折时期。从外部环境看，全社会对资本市场重要性的认识不断深化，资本市场对实现经济结构转型、促进国民经济发展的重要作用得到进一步的认同，各方面共同推进资本市场改革发展的良好氛围正在形成，支持资本市场发展的政策环境正处在历史上最好的时期。同时，我国国民经济继续保持平稳较快发展的势头，经济社会各方面的改革全面推进，迫切需要加快资本市场的发展。“十一五”期间，我国正面临转变经济增长方式和创新发展模式的重大课题，以科学发展观为指导，努力提高经济社会的发展质量，将为资本市场改革发展提供强劲的动力。2006年是我国加入世界贸易组织过渡期的最后一年，金融改革不断深化，国有资产管理体制改革、社会保障制度改革等各项重大改革进一步推进，客观上需要一个高效稳定、功能健全的资本市场。因此，加快发展资本市场，促进整个金融市场的协调发展，已经具备了良好的宏观环境。从内部环境看，随着"国九条"贯彻落实，资本市场基础性制度建设取得了重大进展。股权分置改革在试点成功的基础上顺利推进，市场运行机制和运行环境得到了明显改善。提高上市公司质量、开展证券公司综合治理，使市场风险得到进一步控制和释放，市场的投资价值逐步得到境内外投资者的认同。机构投资者队伍日益壮大，市场投资理念出现了新的变化。同时，法律法规不断健全，尤其是《公司法》、《证券法》的修订，为资本市场创新发展提供了非常有利的条件和很大的空间。
当然，市场机制的转换和结构优化需要一个由量变到质变的过程。从境外新兴市场发展实践看，大都经历过由初期的快速扩张，到一定阶段的治理、调整和巩固，最后在新的基础上稳定发展的历史进程。在我国，资本市场发展的各种条件不断完备，市场发展有着很大的潜力。总体而言，目前我国资本市场发展的制度性问题正逐步得以解决，市场正处在一个转折时期，做好今年的工作非常重要，必将为资本市场的长期健康发展奠定坚实的基础。
三、巩固和扩大股权分置改革成果，进一步推动资本市场健康稳定发展
2006年，要继续按照十六届五中全会和中央经济工作会议精神，深入扎实地贯彻落实"国九条"的各项要求。在现有工作的基础上，继续巩固和扩大已取得的改革成果，推动资本市场的健康稳定发展。
第一，加强协同配合，争取年内基本完成股权分置改革工作。2005年，股权分置改革从试点起步，探索出了一条行之有效的改革路径。开弓没有回头箭。今年，股权分置改革仍然是深化资本市场改革的重要任务，必须下定决心，加快推进，争取使那些具备条件的上市公司，在年内基本完成股权分置改革。目前，股权分置改革已进入攻坚阶段，各地区之间进展很不平衡，尚未进行股改公司的情况比较复杂，改革难度比前一阶段明显增大。面对改革中出现的问题，各有关方面须积极探索，不等不靠，用改革创新的办法去化解难题。股改领导小组要加强组织协调，深入细致，及时解剖和分析改革中遇到的重大问题，集思广益，充分发挥作用。要逐类分析不同企业的具体情况，特别是市值较大的企业的情况，有针对性地解决问题。有关各方要充分认识这场改革的重大意义，全面理解股权分置改革对资本市场发展和建立社会主义市场经济体制的积极作用，认真贯彻落实2005年11月召开的股权分置改革工作座谈会的精神和要求，统一思想，坚定信心，坚持改革方向不动摇，协同有序地推进这项工作。
第二，高度重视维护市场稳定工作，为资本市场的改革发展营造良好的环境。资本市场的稳定运行是顺利推进各项改革的基础，市场运行不稳定，投资者合法权益得不到有效保护，市场信心就难以恢复，我们的改革措施就得不到广泛的支持与认同。资本市场是信息市场，也是信心市场，市场的稳定受多种因素制约。不仅股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理等资本市场自身改革会影响到市场稳定，国有企业改革、金融改革、产业政策调整、对外开放程度等方方面面的工作，都会对资本市场的稳定产生直接或间接的影响。各有关部门、地方人民政府要把维护资本市场的稳定作为本部门、本地区的一项重要工作，抓紧、抓实、抓好。
第三，注重市场创新，以创新促发展。提高自主创新能力，是"十一五"规划提出的坚持以科学发展观统领经济社会发展全局的具体要求之一。创新是资本市场发展的源泉和动力，是激发资本市场活力的内在要求。资本市场的创新，要与转变经济增长方式相结合，与产业结构调整相衔接，与整个金融市场发展协调一致。随着股权分置改革的推进，新的市场运行机制正在形成；《证券法》和《公司法》的修订和施行，为资本市场创新提供了新的空间。要紧紧抓住这一历史机遇，创新发展模式，增强创新能力，提高创新质量，积极推动资本市场的机制创新、产品创新、业务创新、技术创新和监管创新。在拓展入市资金渠道、吸引战略投资者、加强股票市场与债券市场连通、发展多层次市场体系等方面，把握时机，开拓思路，进一步增强资本市场的吸引力。
第四，进一步落实已出台政策措施，夯实资本市场发展的基础。全面落实国务院出台的《关于提高上市公司质量的意见》各项要求。这是市场稳定和发展的基础，也是提高市场信心的必由之路。关键是要落实好各项措施，力争在2006年取得大的成果。特别是要在2006年年底之前解决大股东占用上市公司资金、上市公司违规担保等问题。要逐项分解、明确任务、落实责任，按时完成，取得实效。要督促和鼓励地方政府和有关部门通过并购重组等市场化方式，化解上市公司存在的风险，支持上市公司做大、做强、做优，提高市场竞争力。有关证券公司综合治理工作，已取得阶段性成果和宝贵经验，但后面的任务更加艰巨。要有连续作战的思想准备，工作不松，力度不减。在全面落实证券公司综合治理方案的同时，更加重视制度和机制建设，全力推进客户交易结算资金第三方存管等基础性制度改革，加大行业整合力度，促进行业资源向优质公司集中，推动优质公司发展壮大。对有关证券公司违法犯罪行为，要依法严惩，全面实现证券公司规范发展。
第五，进一步加强市场监管，提高监管执法效率。加强监管，严厉打击违法违规行为，切实维护投资者合法权益和市场稳定运行，是证券监管部门的法定职责，也是资本市场健康发展的重要保障。这些年来，有关方面做了大量工作，积累了丰富经验。由于我们的市场是一个新兴市场，发展快、跨度大、新情况新课题多，证券系统在相当长的时间内将面临十分繁重的监管任务。这就要求证券期货监管部门要始终保持艰苦奋斗、坚忍不拔、勇顶压力的工作作风，任何时候都不能放松监管。"两法"的修订，赋予了证券期货监管部门更为繁重的工作任务和更为重要的工作使命，强化了监管职责，也对做好监管工作提出了更高要求。证券监管部门要尽快适应这些变化，加强干部队伍建设，充实一线监管力量，明确监管责任，加大监管力度，不断提高证券期货监管水平和执法效率，为资本市场发展创造条件。
总之，资本市场的改革和发展，已进入一个非常关键的时期。只要大家坚定信心，振奋精神，锐意进取，扎实工作，就可以不断开创资本市场改革发展新局面，为促进国民经济平稳较快发展作出新的更大贡献。
（本文根据中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊同志1月12日在全国证券期货监管工作会议上讲话节选）
| 
